Výprodej po politických prohlášeních Akcie společnosti Novo Nordisk (NVO), známého výrobce léků na cukrovku a hubnutí, se minulý týden dostaly pod tlak. Jejich cena klesla o 5,6 % poté, co prezident Donald Trump oznámil svůj záměr snížit ceny léků na hubnutí, konkrétně populárních přípravků Ozempic a Wegovy. Zdroj: Shutterstock Trump během vystoupení v Bílém domě uvedl, že chce snížit cenu Ozempicu až na 150 dolarů měsíčně – tedy výrazně pod současnou úroveň kolem 1 000 dolarů. Tato prohlášení okamžitě vyvolala reakci investorů, kteří se obávají dopadu politického tlaku na ziskovost farmaceutických firem. Na druhé straně analytici upozorňují, že jde spíše o politické gesto než o konkrétní opatření s okamžitým účinkem. Dr. Mehmet Oz, správce Centers for Medicare and Medicaid Services (CMS), reagoval na Trumpova slova tím, že žádná dohoda o cenách léků GLP-1 zatím neexistuje. Podle něj je proces vyjednávání stále v běhu a snížení cen zatím nelze považovat za jisté. Ceny semaglutidů a reakce trhu Léky jako Ozempic, Wegovy či Rybelsus obsahují stejnou účinnou látku — semaglutid, který se stal klíčovým zdrojem růstu pro Novo Nordisk. Firma je dominantním hráčem na trhu léků typu GLP-1, které pomáhají snižovat hmotnost a regulovat hladinu cukru v krvi. Společnost už dříve přistoupila ke snížení cen inzulinových přípravků, aby reagovala na tlak veřejnosti i konkurenci. Tento krok byl však strategicky nenáročný, protože inzulin už nebyl hlavním tahounem růstu. Pokud by nyní Novo Nordisk přistoupil k podobnému snížení cen u semaglutidů, jednalo by se o zcela jinou situaci – zde totiž jde o klíčovou ziskovou oblast firmy. Z dlouhodobého pohledu však Trumpovy komentáře pravděpodobně nezmění fundamentální výhled společnosti. Jakékoli úpravy cen by se totiž týkaly především pacientů pojištěných přes Medicare, tedy pouze části trhu. Navíc CMS stále vyjednává konkrétní podmínky a pravděpodobnost okamžitého poklesu cen je nízká. Silné portfolio a nová generace léčiv Přestože je aktuální situace pro investory nepříjemná, společnost Novo Nordisk zůstává v dlouhodobém horizontu silná. Firma nadále rozšiřuje portfolio svých produktů a investuje do vývoje nových generací léků GLP-1, které by mohly nahradit současné přípravky a posílit tržní pozici. Jedním z nejslibnějších kandidátů je CagriSema – nový lék kombinující dvě účinné látky, který ve studiích prokázal ještě vyšší účinnost než semaglutid. Pokud získá schválení během příštích dvou let, mohl by se stát přímým nástupcem Ozempicu i Wegovy a pomoci firmě vyrovnat jakýkoli tlak na ceny. Současně se očekává, že rozšíření indikací stávajících léků – například na léčbu srdečních chorob a chronických onemocnění ledvin – přinese další růst prodejů. Tyto faktory společně zajišťují, že Novo Nordisk má před sebou i nadále silný růstový potenciál, navzdory krátkodobým výkyvům na burze. Z finančního pohledu zůstává společnost mimořádně stabilní. Hrubá marže 83 %, tržní kapitalizace kolem 175 miliard dolarů a konzervativní řízení nákladů poskytují prostor pro flexibilní reakci na změny regulací i cenové tlaky. I přes současný pokles tak analytici vnímají akcie jako dlouhodobě atraktivní. Zdroj: Shutterstock Politický tlak vs. realita farmaceutického trhu Politická prohlášení o snižování cen léků nejsou v USA ničím novým. Každý prezident čelí tlaku na omezování nákladů zdravotního systému, ale reálná implementace bývá složitá. Regulace cen léků se dotýká komplexního systému smluv, pojištění a patentů, který nelze změnit pouhým prohlášením. Trumpovy výroky tak pravděpodobně představují spíše součást předvolební rétoriky, než skutečný zásah do cenotvorby. Z historického pohledu se podobné situace opakovaly – krátkodobý výprodej farmaceutických akcií následoval po silných politických prohlášeních, ale trhy se obvykle během několika týdnů stabilizovaly. Pro investory je klíčové rozlišit mezi emocí trhu a dlouhodobou hodnotou společnosti. Novo Nordisk nadále generuje stabilní cash flow, zvyšuje produkční kapacity a posiluje své výzkumné zázemí. Pokud se podaří úspěšně uvést CagriSemu a další inovativní léky na trh, může se dnešní pokles ukázat jako příležitost k nákupu, nikoli jako varovný signál.