Akcie společnosti Opendoor Technologies se v posledních měsících dostaly do centra pozornosti investorů. Po dlouhém období poklesu, kdy se jejich hodnota v červnu propadla až na 0,51 USD, zažily prudký obrat. Během několika měsíců vyskočily o 1 370 % a aktuálně se obchodují kolem 7,50 USD. Tento růst však není výsledkem silných hospodářských výsledků nebo zlepšených fundamentů – naopak, jde především o efekt retailových investorů, kteří prostřednictvím sociálních sítí, jako jsou Reddit či X, rozpoutali další vlnu spekulativního zájmu. Otázka, která nyní zajímá trh, zní: je Opendoor novým příběhem o zázračném obratu, nebo jen dalším příkladem krátkodobého šílenství, které brzy vyprchá? Opendoor (OPEN) se prezentuje jako disruptor realitního trhu. Jeho obchodní model je založený na přímém nákupu nemovitostí od majitelů, čímž se snaží zjednodušit proces prodeje domů. Místo složitého vyjednávání s realitními makléři či zdlouhavých prohlídek nabízí majitelům rychlou hotovostní nabídku, kterou mohou přijmout během několika dní. Jakmile společnost dům odkoupí, snaží se ho co nejrychleji prodat se ziskem. Tento přístup může být velmi výnosný v době, kdy ceny nemovitostí rostou – jako tomu bylo během pandemického boomu v roce 2021. Avšak ve chvíli, kdy trh oslabí, se z dříve slibného modelu stává značně rizikové podnikání. Pokud totiž ceny domů klesají, Opendoor drží ve svém portfoliu tisíce nemovitostí, které se obtížně prodávají a mohou generovat obrovské ztráty. Není tedy překvapivé, že některé společnosti, které se pokusily o podobný model – například Zillow (Z) nebo Redfin – ho zcela opustily poté, co jim přímý nákup nemovitostí začal přinášet miliardové ztráty. Zdroj: Shuttertock Realitní trh pod tlakem Situace na americkém trhu s bydlením zůstává napjatá. Vysoké úrokové sazby a ekonomická nejistota brzdí poptávku, což potvrzují i data o prodeji existujících domů, která ukazují na nejnižší úroveň za posledních pět let. Generální ředitelka Opendoor Carrie Wheelerová v srpnu přiznala, že firma nevidí žádné krátkodobé katalyzátory, které by mohly trh oživit. I přes občasné snižování sazeb ze strany americké Federální rezervní banky (Fed) zůstává poptávka utlumená, a tím i objemy obchodů s nemovitostmi. Ve druhém čtvrtletí 2025 společnost prodala 4 299 domů, avšak nakoupila pouze 1 757 nových. To ukazuje, že management se rozhodl k mimořádně opatrnému přístupu, aby omezil rizika. Tržby za čtvrtletí dosáhly 1,6 miliardy dolarů, což znamenalo jen mírný růst o 5 % oproti předchozímu roku. Zatímco tržby stagnují, zisky jsou hluboko v červených číslech. Jen v první polovině roku 2025 firma vykázala ztrátu 114 milionů dolarů, po ztrátách 392 milionů v roce 2024 a 275 milionů v roce 2023. Hlavním problémem zůstává extrémně nízká hrubá marže, která se aktuálně pohybuje kolem 8 %. Takto tenký polštář zisku ztěžuje společnosti návrat k rentabilitě i v případě mírného zlepšení trhu. Spekulace vs. realita Navzdory slabým výsledkům zůstává Opendoor momentálně hitem mezi drobnými investory. Ti často sázejí na příběhy o „zázračných obratech“ a využívají sílu komunit na platformách jako Reddit (RDDT), aby koordinovali nákupy a vyvolali prudké cenové pohyby. Stejný mechanismus stál za rally akcií GameStop (GME) a AMC (AMC) v roce 2021 – a obě tyto akcie se nakonec propadly, jakmile spekulativní vlna odezněla. Je pravděpodobné, že podobný scénář čeká i Opendoor, pokud se jeho fundamentální výsledky nezlepší. Společnost sice disponuje 789 miliony dolarů v hotovosti, což jí poskytuje určitou časovou rezervu, ale pokud trh s bydlením zůstane slabý, tato rezerva se může rychle rozplynout. Firma navíc nedisponuje významným vedlejším zdrojem příjmů, který by jí pomohl diverzifikovat riziko. Z dlouhodobého pohledu bude klíčové, zda se Opendoor podaří zefektivnit svůj model a dosáhnout stabilních marží i mimo období růstu cen nemovitostí. To by vyžadovalo lepší cenotvorbu, rychlejší obrat portfolia a nižší náklady na akvizice – cíle, které jsou v aktuálním prostředí jen těžko dosažitelné. Závěr: Opendoor zůstává sázkou pro spekulanty Akcie Opendooru se po obrovském nárůstu obchodují za 7–8 USD, což znamená násobek jejich vnitřní hodnoty, pokud vezmeme v úvahu slabé finanční výsledky a nejistý výhled. Přestože Fed plánuje další snížení sazeb, které by mohlo časem oživit poptávku po bydlení, firma zatím nenabízí žádné důkazy o tom, že její model přímého nákupu dokáže dlouhodobě fungovat. Investoři, kteří hledají stabilitu a udržitelný růst, by měli být obezřetní. Opendoor dnes představuje více sázku na náladu trhu než na reálný výkon. Naopak spekulanti, kteří si uvědomují riziko, mohou v krátkodobém horizontu těžit z volatility, ale měli by počítat s tím, že jakmile zájem veřejnosti opadne, akcie se mohou rychle vrátit zpět na mnohem nižší úrovně. Zdroj: Shutterstock