Bitcoin, největší kryptoměna světa, se opět ocitl v centru pozornosti investorů. Po více než dvou letech růstu a sérii rekordů se zdá, že se blíží do fáze, kterou mnozí označují za potenciální vrchol čtyřletého cyklu. Podle historických dat se cena bitcoinu typicky dostává z dna na vrchol zhruba za 1 060 dní – a právě tolik času nyní uplynulo od posledního minima v listopadu 2022. Přestože by to naznačovalo blížící se korekci, řada analytiků se domnívá, že tentokrát může být vše jinak. Od svého pádu na 15 591 dolarů po krach burzy FTX uběhlo již více než 1 050 dní. Historicky se bitcoin z minima na vrchol dostal za podobné období: v letech 2015–2017 trvalo oživení 1 069 dní, zatímco v cyklu 2018–2021 1 061 dní. Pokud by tento model pokračoval, vrchol současného cyklu by měl nastat doslova během několika dní. Přesto odborníci, jako je Vetle Lunde z výzkumné společnosti K33 Research, tvrdí, že trh se změnil natolik, že by bitcoin mohl růst déle, než se čeká. Čtyřletý cyklus možná ztrácí platnost Tradičně se vývoj ceny bitcoinu dělí do čtyř fází – akumulace, průlom, euforie a korekce – v souladu s tzv. halvingem, který se opakuje každé čtyři roky. Halving snižuje odměnu pro těžaře na polovinu, a tím i tempo vytváření nových bitcoinů. Tento mechanismus měl v minulosti výrazný dopad na růst ceny, protože omezoval nabídku. Zdroj: Shutterstock Podle Lundeho však současný cyklus není standardní. Kryptoměnový trh je dnes mnohem vyspělejší – institucionální investoři, bitcoinové ETF, širší přijetí kryptoměn i nové regulační rámce zásadně změnily dynamiku. „Čtyřletý cyklus už nemusí platit,“ uvedl analytik ve středeční zprávě. „Zásadní roli nyní hraje přítomnost tradičních finančních institucí a rostoucí objem obchodování prostřednictvím ETF.“ Právě ETF fondy se podle Lundeho staly jedním z hlavních důvodů, proč by mohl růst bitcoinu pokračovat. Jejich spuštění v lednu 2024 otevřelo dveře miliardám dolarů institucionálních peněz, které v minulých cyklech chyběly. Tato likvidita snižuje volatilitu a posiluje důvěru investorů. Historická maxima a proměna trhu Bitcoin v pondělí dosáhl nového historického maxima 126 272 USD, což podle údajů Dow Jones Market Data představuje 11. rekordní intradenní maximum v tomto roce. Od svého dna z roku 2022 tak kryptoměna vzrostla o 694 % a od začátku roku o více než 32 %. Zajímavé však je, že tentokrát růst bitcoinu neprovází taková mánie drobných investorů, jakou svět viděl v letech 2017 nebo 2021. Místo toho dominují velcí hráči a instituce. Jak upozorňuje Lunde, „tentokrát je bitcoin především investiční aktivum, ne spekulativní hra.“ To podle něj může znamenat, že se cykly začínají prodlužovat a růst bude pozvolnější, ale trvalejší. Trump mění hru – USA vstupují do éry kryptoměnové politiky Zdroj: Getty Images Dalším faktorem, který odlišuje současný cyklus, je změna regulačního prostředí ve Spojených státech. Prezident Donald Trump se sám označil za „krypto prezidenta“ a jeho administrativa učinila několik zásadních kroků. V březnu podepsal výkonný příkaz o vytvoření strategické bitcoinové rezervy a v srpnu následoval další dokument, který umožňuje začlenit kryptoměny do penzijních plánů 401(k). Tyto kroky představují dramatický odklon od politik předchozích vlád a signalizují institucionalizaci bitcoinu – tedy jeho začlenění do oficiálních finančních struktur. Pro investory to znamená vyšší důvěru a menší riziko, že se kryptoměny stanou obětí politických zásahů. Makroekonomické prostředí podporuje riziková aktiva Růst bitcoinu navíc podpořila i změna postoje Federálního rezervního systému (Fed). Po dvou letech zvyšování sazeb, které poškodilo riziková aktiva, začala centrální banka sazby opět snižovat. Podle dat z CME FedWatch Tool obchodníci počítají s 79% pravděpodobností, že Fed letos ještě dvakrát sníží úrokovou sazbu o 25 bazických bodů. Nižší sazby zvyšují atraktivitu aktiv, která negenerují úrok – mezi něž patří právě bitcoin a zlato. Bitcoin USD Price (BTC-USD) Makroekonomické prostředí je tak nyní pro kryptoměny mimořádně příznivé. „Bitcoin těží z kombinace nižších sazeb, rostoucího institucionálního zájmu a nové politické podpory,“ shrnul Lunde. Riziko krátkodobé korekce zůstává Navzdory optimistickému výhledu varují analytici před možným krátkodobým poklesem. Jen v minulém týdnu bylo do amerických ETF, futures na CME a perpetual kontraktů přidáno přes 63 000 bitcoinů, což je rekordní objem. „Podobné prudké nárůsty expozice se v minulosti často shodovaly s lokálními vrcholy,“ upozorňuje Lunde. To podle něj naznačuje, že trh je momentálně „přehřátý“ a může přijít konsolidace. Nicméně i v případě menší korekce považuje analytik pokles za příležitost k nákupu, nikoli za konec býčího trhu. „Z dlouhodobého pohledu vidím bitcoin stále jako jedno z nejatraktivnějších aktiv na světě,“ uzavřel.