V posledních týdnech došlo k poklesu britských gilt výnosů o více než 30 bazických bodů, což přináší určité úlevy pro ministryni financí Rachel Reeves před jejím rozpočtovým oznámením plánovaným na 26. listopadu 2025.
Pokles výnosů byl způsoben obnovou očekávání snížení úrokových sazeb ze strany Bank of England a rostoucí důvěrou investorů v příznivý výsledek rozpočtu. Tento vývoj by mohl poskytnout státní pokladně téměř 5 miliard liber dodatečného fiskálního prostoru.
Ve zprávě analytiků společnosti ING se uvádí, že riziková prémie v 10letých gilt výnosech se značně snížila, avšak stále zůstává přibližně o 7 bazických bodů vyšší v porovnání s jinými významnými vládními obligacemi.
V rámci rozpočtu se očekává, že Reeves se bude snažit řešit fiskální deficit ve výši přibližně 25 miliard liber ročně tím, že prodlouží mražení daňových prahů a zavedou se daně z příjmů pro pronajímatele a partnerské společnosti. Zvyšování bankovních daní a zvyšování daní z dividend a některých kapitálových zisků jsou dalšími body na pořadu dne.
Analytici předpokládají, že recentní rally giltů by mohla dosáhnout svých limitů, přičemž je možné očekávat pouhých 5 bazických bodů dalšího poklesu, pokud bude riziková prémie odstraněna. Dále se očekávají tři další snížení sazeb ze strany Bank of England, přičemž se zvyšuje pravděpodobnost, že první z nich by mohlo proběhnout již v prosinci.
Na trh je nutné se podívat s ohledem na čtyři potenciální scénáře rozpočtu: při očekávaném fiskálním utahování by měl být omezený dopad na gilts a libru, zatímco při agresivních úsporných opatřeních by mohl pokles gilt výnosů vést k mírnému oslabení libry.
V případě, že rozpočet nebude dostatečně udržitelný, mohly by 10leté gilt výnosy vzrůst o přibližně 20 bazických bodů, což by spustilo výrazný prodej libry.
Chcete využít této příležitosti?
Zanechte svůj telefon a email a budete kontaktováni licencovanými odborníky
