Budoucnost akcií Amazonu je podle analytiků stále více závislá na jednom jediném segmentu – Amazon Web Services (AWS). Tento cloudový gigant, který je dlouhodobě nejziskovější částí celé skupiny, se ocitl pod tlakem investorů, kteří očekávají rychlejší růst, především v souvislosti s rozvojem umělé inteligence. Zatímco jiné firmy ze skupiny „Magnificent Seven“ letos zažívají výrazné zisky, akcie Amazonu v roce 2025 zatím klesly o 1 %. Důvodem je právě zpomalující růst AWS, který mnozí považují za klíč k dalšímu posílení hodnoty celé společnosti. Amazon (AMZN) musí přesvědčit Wall Street, že jeho cloudové služby dokážou zrychlit tempo růstu. Ve druhém čtvrtletí AWS rostl o 17,5 %, což sice není špatný výsledek, ale v kontextu rostoucího zájmu o umělou inteligenci jde o tempo, které investory příliš nenadchlo. Podle analytika společnosti Mizuho Jordana Kleina se trhem šíří jasné očekávání: AWS musí dosáhnout růstu alespoň 20 %, aby se znovu zařadil mezi lídry technologického sektoru a zbavil se pověsti hráče, který v oblasti AI zaostává. Klein uvedl, že takový výkon by mohl výrazně posílit důvěru investorů a pomoci akciím Amazonu vymanit se z letošní stagnace. Na druhou stranu dosažení tohoto cíle nebude snadné. Analytik Josh Beck z Raymond James ve své zprávě upozorňuje, že „mírné zrychlení na 18,5 % v roce 2026 je reálné, ale není dostatek důkazů, že by AWS mohlo překonat hranici 20 %, kterou trh očekává“. Beck odhaduje, že do roku 2027 dosáhne AWS růstu 18,9 %, což je pod úrovní, kterou by investoři chtěli vidět. Zdroj: Shutterstock Silná konkurence a pomalejší adopce AI produktů Podle Becka brání zrychlení růstu několik zásadních faktorů. Cloudový trh se totiž výrazně diverzifikuje – zákazníci stále častěji využívají více poskytovatelů cloudu současně, a tím snižují závislost na jednom z nich. Týká se to i Amazonu, který ztrácí část zakázek ve prospěch Google Cloud od společnosti Alphabet (GOOG) (GOOGL). Dalším problémem je pomalý náběh některých nových produktů zaměřených na umělou inteligenci. Beck upozorňuje, že zákazníci reagují smíšeně na Amazon Q a Kiro, což jsou nástroje, které mají vývojářům pomáhat s řešením problémů a automatickým generováním kódu. Kromě toho se zatím příliš nerozjel ani velký jazykový model Nova a framework Bedrock Agent, které měly být vlajkovými produkty AWS v oblasti generativní AI. Jejich pomalé zavádění může být důvodem, proč AWS nedosahuje očekávaného růstu. Klíčová role čipů a projektu Rainier Z pohledu infrastruktury má AWS stále silné základy, ale analytici upozorňují, že jeho další expanze bude záviset na kapacitě datových center a výkonu vlastních čipů. Analytik Ronald Josey z Citi ve své zprávě uvedl, že AWS by mohl ve třetím čtvrtletí 2025 dosáhnout 18% růstu a do konce roku se přiblížit 19 %. Přesto označil dosažení 20% hranice za „nejisté“, především kvůli faktorům, jako je rychlost spuštění projektu Amazon Project Rainier, který má zvýšit dostupnost výpočetní kapacity, a také kvůli vývoji vlastních čipů Trainium a Inferentia. Právě tyto čipy jsou klíčové pro snížení závislosti AWS na externích dodavatelích, jako je Nvidia (NVDA). Amazon totiž z velké části stále vydělává na zákaznících, kteří své modely umělé inteligence trénují právě na čipech Nvidia Hopper a Blackwell. Beck zdůrazňuje, že pokud chce AWS skutečně zrychlit, bude muset rozšířit využívání svých vlastních čipů, a zároveň zajistit, aby zákazníci měli přístup i k čipům Nvidia nejnovější generace. Tím by si AWS udržel pozici univerzální platformy pro AI projekty všech typů. Podle Becka by však projekt Rainier mohl být pro Amazon zásadním katalyzátorem. Očekává se, že nové datové centrum významně rozšíří kapacitu AWS pro výpočetně náročné úlohy spojené s umělou inteligencí. Klíčovou roli v tom má hrát také čip Trainium3, jehož uvedení na trh se očekává ještě letos. Tento čip by měl nabídnout až čtyřnásobný výkon oproti současné generaci, což by mohlo zefektivnit provoz AI modelů a pomoci Amazonu dohnat konkurenci. Výhled: může se AWS vrátit na růstovou trajektorii? Zatímco se Amazon snaží přesvědčit investory, že AWS zůstává lídrem v oblasti cloudových technologií, Wall Street zůstává opatrná. Společnost má sice jasnou strategii a pokračuje ve vysokých investicích do rozvoje umělé inteligence i vlastní infrastruktury, ale trh očekává výsledky – konkrétně dosažení 20% meziročního růstu. Pokud AWS tento milník překoná, může to být signál pro silný obrat v sentimentu investorů. Naopak další kvartály s tempem růstu pod touto hranicí by mohly posílit obavy, že Amazon zaostává za konkurencí, zejména za Alphabetem a Microsoftem. Prozatím platí, že AWS zůstává páteří Amazonu – a jeho schopnost uspět v éře umělé inteligence rozhodne o tom, zda se akcie společnosti po slabším začátku roku 2025 znovu dostanou na růstovou trajektorii. Wall Street teď čeká na jediné číslo: 20 %. Zdroj: Shutterstock