Klíčové body

Dolar mírně posílil před zveřejněním klíčových inflačních dat
Fed pravděpodobně sníží sazby o 25 bazických bodů
Euro i libra oslabily navzdory silnějším datům z Evropy
Jen klesá i přes inflaci nad cílem Bank of Japan

Tato data by mohla naznačit, jak agresivně bude Federální rezervní systém (Fed) pokračovat v cyklu snižování úrokových sazeb.

V 10:20 SEČ se dolarový index, který sleduje kurz dolaru vůči šesti hlavním světovým měnám, obchodoval o 0,1 % výše na úrovni 98,825. Za celý týden si tak připsal přibližně 0,6 %. I přes opatrnou náladu investorů zůstává dolar stabilní, jelikož trhy zohledňují očekávání, že Fed bude pokračovat v postupném uvolňování měnové politiky.

Očekávání před zveřejněním dat o inflaci

Zpráva o indexu spotřebitelských cen (CPI) za září, jejíž vydání bylo odloženo kvůli dočasnému uzavření vládních úřadů, bude pro trhy zásadní. Analytici očekávají meziměsíční nárůst celkového indexu o 0,4 % a jádrového indexu, který nezahrnuje ceny potravin a energií, o 0,3 %.

Očekává se, že Fed příští týden sníží sazby o 25 bazických bodů, nicméně aktuální data mohou být určující pro rozhodnutí na prosincovém zasedání. Podle analytika Francesca Pesoleho z ING mohou být ceny ovlivněny zvýšenými cla v některých sektorech, avšak pokles cen letenek, nákladů na ubytování a bydlení by mohl zbrzdit celkový růst inflace.

Pesole dodává, že pokud se celková i jádrová inflace bude pohybovat kolem 3 %, může Fed pokračovat v uvolňování měnové politiky. Trhy již nyní počítají s tím, že do konce roku by mohlo dojít k celkovému snížení sazeb o 50 bazických bodů, ačkoli bez čerstvých dat z trhu práce je další vývoj obtížné předvídat.

Současně se obchodníci zaměřují také na mezinárodní politiku. Prezident Donald Trump by se měl setkat se svým čínským protějškem Si Ťin-pchingem během listopadového summitu APEC v Jižní Koreji. Spojené státy zároveň oznámily nové sankce vůči ruským energetickým gigantům Rosněft a Lukoil kvůli pokračující válce na Ukrajině.

Pesole upozornil, že pokud by indické a čínské rafinérie skutečně omezily dovoz ruské ropy, mohlo by to zvýšit ceny ropy Brent zpět do rozmezí 70–75 USD za barel. Takový růst by podle něj vedl k posílení amerického dolaru, protože by zvýšil poptávku po bezpečnějších aktivech.

Chcete využít této příležitosti?

Euro klesá navzdory silným datům z Německa

Na evropském devizovém trhu se euro vůči dolaru (EUR/USD) obchodovalo mírně níže na úrovni 1,1616. Zajímavé však je, že i přes tento pokles vykázal německý soukromý sektor v říjnu nejrychlejší tempo růstu za více než dva roky.

Podle předběžných údajů kompozitního indexu nákupních manažerů (PMI) od společnosti S&P Global dosáhl v říjnu hodnoty 53,8 bodu, zatímco v září činil 52,0 bodu. To znamená nejvyšší růst od května 2023 a výrazně lepší výsledek než očekávání analytiků, kteří předpokládali hodnotu 51,5.

Pesole v této souvislosti poznamenal, že rizika poklesu eura se zvýšila především kvůli růstu cen ropy. Přesto však očekává, že hladina 1,160 zůstane krátkodobě stabilním bodem podpory pro kurz eura vůči dolaru.

Na britském trhu libra (GBP/USD) mírně oslabila o 0,1 % na 1,3312, i když maloobchodní tržby ve Spojeném království v září vzrostly více, než se čekalo. Úřad pro národní statistiku uvedl, že tržby se meziměsíčně zvýšily o 0,5 %, po předchozím růstu 0,6 %. Tyto výsledky naznačují, že britští spotřebitelé zůstávají i přes inflační tlaky relativně odolní.

Jen oslabuje i přes vyšší inflaci v Japonsku

Na asijských trzích se americký dolar vůči jenu (USD/JPY) obchodoval o 0,2 % výše na úrovni 152,85. Japonská měna oslabila i přes zveřejněná data, která ukázala, že jádrová inflace v zemi dosáhla v září 2,9 % meziročně, zatímco tzv. „jádrová jádrová“ inflace (bez potravin a energií) činila 3,0 %.

Obě hodnoty tak zůstávají nad 2% cílem Bank of Japan (BoJ), což posiluje očekávání, že centrální banka bude v budoucnu zvažovat zpřísnění měnové politiky. Nicméně celkový obraz japonské ekonomiky zůstává smíšený – průmyslová aktivita v říjnu klesla na nejnižší úroveň za 19 měsíců a mírně se zhoršil i index PMI ve službách.

Navzdory tomu zůstává domácí poptávka v Japonsku relativně silná, což brzdí prudší pokles hospodářské aktivity. Japonská ekonomika tak nadále čelí tlaku z růstu cen, ale zároveň profituje z oživení v cestovním ruchu a domácí spotřebě.

Vývoj dalších měn a závěr týdne

Kurz amerického dolaru vůči čínskému jüanu (USD/CNY) zůstal prakticky beze změny na úrovni 7,1223. Trhy reagovaly spíše klidně i na zprávu z Bílého domu, že prezident Trump se má setkat s čínským lídrem Si Ťin-pchingem v Soulu, což by mohlo posílit naděje na zlepšení obchodních vztahů mezi USA a Čínou.

Z dalších měn australský dolar (AUD/USD) oslabil o 0,1 % na 0,6503, zatímco novozélandský dolar (NZD/USD) naopak mírně posílil o 0,1 % na 0,5752. Obě měny reagovaly především na vývoj komoditních trhů a celkový sentiment vůči rizikovým aktivům.

Celkově se páteční obchodování neslo v duchu vyčkávání a opatrnosti. Investoři zůstávali zdrženliví před zveřejněním inflačních dat, která mohou výrazně ovlivnit výhled měnové politiky Fedu i další vývoj na devizových trzích.

Tato data by mohla naznačit, jak agresivně bude Federální rezervní systém pokračovat v cyklu snižování úrokových sazeb.V 10:20 SEČ se dolarový index, který sleduje kurz dolaru vůči šesti hlavním světovým měnám, obchodoval o 0,1 % výše na úrovni 98,825. Za celý týden si tak připsal přibližně 0,6 %. I přes opatrnou náladu investorů zůstává dolar stabilní, jelikož trhy zohledňují očekávání, že Fed bude pokračovat v postupném uvolňování měnové politiky.Očekávání před zveřejněním dat o inflaciZpráva o indexu spotřebitelských cen za září, jejíž vydání bylo odloženo kvůli dočasnému uzavření vládních úřadů, bude pro trhy zásadní. Analytici očekávají meziměsíční nárůst celkového indexu o 0,4 % a jádrového indexu, který nezahrnuje ceny potravin a energií, o 0,3 %.Očekává se, že Fed příští týden sníží sazby o 25 bazických bodů, nicméně aktuální data mohou být určující pro rozhodnutí na prosincovém zasedání. Podle analytika Francesca Pesoleho z ING mohou být ceny ovlivněny zvýšenými cla v některých sektorech, avšak pokles cen letenek, nákladů na ubytování a bydlení by mohl zbrzdit celkový růst inflace.Pesole dodává, že pokud se celková i jádrová inflace bude pohybovat kolem 3 %, může Fed pokračovat v uvolňování měnové politiky. Trhy již nyní počítají s tím, že do konce roku by mohlo dojít k celkovému snížení sazeb o 50 bazických bodů, ačkoli bez čerstvých dat z trhu práce je další vývoj obtížné předvídat.Současně se obchodníci zaměřují také na mezinárodní politiku. Prezident Donald Trump by se měl setkat se svým čínským protějškem Si Ťin-pchingem během listopadového summitu APEC v Jižní Koreji. Spojené státy zároveň oznámily nové sankce vůči ruským energetickým gigantům Rosněft a Lukoil kvůli pokračující válce na Ukrajině.Pesole upozornil, že pokud by indické a čínské rafinérie skutečně omezily dovoz ruské ropy, mohlo by to zvýšit ceny ropy Brent zpět do rozmezí 70–75 USD za barel. Takový růst by podle něj vedl k posílení amerického dolaru, protože by zvýšil poptávku po bezpečnějších aktivech.Chcete využít této příležitosti?Euro klesá navzdory silným datům z NěmeckaNa evropském devizovém trhu se euro vůči dolaru obchodovalo mírně níže na úrovni 1,1616. Zajímavé však je, že i přes tento pokles vykázal německý soukromý sektor v říjnu nejrychlejší tempo růstu za více než dva roky. Podle předběžných údajů kompozitního indexu nákupních manažerů od společnosti S&P Global dosáhl v říjnu hodnoty 53,8 bodu, zatímco v září činil 52,0 bodu. To znamená nejvyšší růst od května 2023 a výrazně lepší výsledek než očekávání analytiků, kteří předpokládali hodnotu 51,5.Pesole v této souvislosti poznamenal, že rizika poklesu eura se zvýšila především kvůli růstu cen ropy. Přesto však očekává, že hladina 1,160 zůstane krátkodobě stabilním bodem podpory pro kurz eura vůči dolaru.Na britském trhu libra mírně oslabila o 0,1 % na 1,3312, i když maloobchodní tržby ve Spojeném království v září vzrostly více, než se čekalo. Úřad pro národní statistiku uvedl, že tržby se meziměsíčně zvýšily o 0,5 %, po předchozím růstu 0,6 %. Tyto výsledky naznačují, že britští spotřebitelé zůstávají i přes inflační tlaky relativně odolní.Jen oslabuje i přes vyšší inflaci v JaponskuNa asijských trzích se americký dolar vůči jenu obchodoval o 0,2 % výše na úrovni 152,85. Japonská měna oslabila i přes zveřejněná data, která ukázala, že jádrová inflace v zemi dosáhla v září 2,9 % meziročně, zatímco tzv. „jádrová jádrová“ inflace činila 3,0 %.Obě hodnoty tak zůstávají nad 2% cílem Bank of Japan , což posiluje očekávání, že centrální banka bude v budoucnu zvažovat zpřísnění měnové politiky. Nicméně celkový obraz japonské ekonomiky zůstává smíšený – průmyslová aktivita v říjnu klesla na nejnižší úroveň za 19 měsíců a mírně se zhoršil i index PMI ve službách.Navzdory tomu zůstává domácí poptávka v Japonsku relativně silná, což brzdí prudší pokles hospodářské aktivity. Japonská ekonomika tak nadále čelí tlaku z růstu cen, ale zároveň profituje z oživení v cestovním ruchu a domácí spotřebě.Vývoj dalších měn a závěr týdneKurz amerického dolaru vůči čínskému jüanu zůstal prakticky beze změny na úrovni 7,1223. Trhy reagovaly spíše klidně i na zprávu z Bílého domu, že prezident Trump se má setkat s čínským lídrem Si Ťin-pchingem v Soulu, což by mohlo posílit naděje na zlepšení obchodních vztahů mezi USA a Čínou.Z dalších měn australský dolar oslabil o 0,1 % na 0,6503, zatímco novozélandský dolar naopak mírně posílil o 0,1 % na 0,5752. Obě měny reagovaly především na vývoj komoditních trhů a celkový sentiment vůči rizikovým aktivům.Celkově se páteční obchodování neslo v duchu vyčkávání a opatrnosti. Investoři zůstávali zdrženliví před zveřejněním inflačních dat, která mohou výrazně ovlivnit výhled měnové politiky Fedu i další vývoj na devizových trzích.