Společnost Intel má tento čtvrtek zveřejnit své finanční výsledky za třetí čtvrtletí a investoři jsou v očekávání. Od posledního reportu se totiž pro výrobce čipů mnohé změnilo – do firmy proudí miliardové investice, vznikají nová partnerství, ale zároveň přetrvávají pochybnosti o schopnosti dosáhnout dlouhodobého obratu. Od července vzrostly akcie Intelu o více než 60 %, čímž překonaly většinu konkurence v oboru. Tento růst však přichází po letech ztraceného podílu na trhu a přetrvávajícího zpoždění za rivaly, zejména Nvidia (NVDA) a Advanced Micro Devices (AMD). Mnozí analytici proto varují, že současné nadšení může být přehnané. V uplynulých měsících Intel (INTC) oznámil řadu kroků, které investory zaujaly. Největší pozornost vzbudila investice Nvidie ve výši 5 miliard dolarů, která má podpořit výrobu čipů v továrnách Intel Foundry Services. Tento krok byl vnímán jako silný signál důvěry v budoucí potenciál společnosti a její schopnost znovu získat konkurenceschopnost v oblasti výrobních procesů. Další podporu přinesla SoftBank Group, která spolu s americkou vládou pomáhá financovat projekty zaměřené na rozšíření výroby čipů na území Spojených států. Tyto investice mají posílit pozici Intelu jako strategického hráče v oblasti domácí polovodičové výroby, kterou USA považují za klíčovou pro svou technologickou bezpečnost. Z pohledu investorů představují tyto kroky příslib dlouhodobé stability, ale zároveň nezaručují okamžitý dopad na ziskovost. Jak uvedla analytička Wedbush Matt Bryson, „transakce posílily rozvahu a zvýšily důvěru investorů, ale základní narativ o provozní výkonnosti Intelu zůstává stejný.“ Zdroj: Shutterstock Fundamenty zůstávají slabé, analytici varují před přehnaným optimismem I přes příliv kapitálu a pozitivní sentiment je zřejmé, že Intel zatím nezvládl přesvědčit trh o skutečném obratu. Společnost nadále čelí problémům s efektivitou výroby a zpožděním ve vývoji nových architektur. Segment výroby čipů Intel Foundry Services podle analytiků HSBC „zůstává největší brzdou finančních výsledků s pokračujícími selháními v provádění.“ HSBC dokonce snížila své doporučení pro akcie Intelu z držet na snížit, a to navzdory krátkodobému optimismu. Podle týmu banky se současný nárůst akcií jeví jako „přehnaný“ a neodpovídá skutečné finanční výkonnosti společnosti. Bryson z Wedbush upozorňuje, že ocenění akcií je nyní neudržitelně vysoké. Analytik zdůraznil, že poměr podnikové hodnoty k tržbám (EV/sales) dosahuje téměř 3,7×, což je úroveň, kterou Intel naposledy držel na konci roku 2023 – tehdy ale dosahoval čtvrtletních tržeb přes 15 miliard dolarů, hrubé marže okolo 50 % a zisku 50 centů na akcii. V současnosti se firma těmto číslům ani nepřibližuje. „Odhady budou možná krátkodobě revidovány směrem nahoru díky lepším podmínkám v odvětví,“ uvedl Bryson, „ale nevidíme žádný důkaz, že by se Intel mohl přiblížit svým dřívějším výkonům.“ Výsledky ukážou, zda investice přinášejí skutečný obrat Podle analytiků sledovaných FactSetem by měl Intel za třetí čtvrtletí vykázat tržby ve výši 13,2 miliardy dolarů a upravený zisk 2 centy na akcii. Klíčové segmenty zůstávají stejné – osobní počítače a datová centra s umělou inteligencí. Tržby z PC se odhadují na 8 miliard dolarů, zatímco z datových center a AI na 4 miliardy dolarů. Segment PC zaznamenává mírné oživení, přičemž rostoucí průměrné prodejní ceny starších modelů by mohly v nadcházejícím čtvrtletí podpořit marže. Podle Wedbushu zlepšení v poptávce po osobních počítačích i serverech „poskytuje lepší podmínky, než se původně očekávalo“. Přesto zůstávají výzvy, zejména po nedávném prodeji 51% podílu v dceřiné společnosti Altera, která se specializuje na programovatelné čipy. Analytik Christopher Rolland ze Susquehanna odhaduje, že tento krok sníží tržby za třetí čtvrtletí o přibližně 75 milionů dolarů a o dalších 450 milionů dolarů ve čtvrtletí čtvrtém. Investoři budou pozorně sledovat, zda Intel dokáže prokázat pokrok ve zlepšení výroby a designu čipů. Podle Wedbushu bude klíčovým testem nová generace procesorů Panther Lake, určená pro osobní počítače, která má jít do výroby na začátku příštího roku. Jakékoli známky zpoždění by mohly rychle zchladit současný optimismus. Před Intelem stojí zásadní čtvrtletí Intel je v současnosti v paradoxní situaci – na jedné straně stojí rekordní investice a silná vlna důvěry, na straně druhé přetrvávající strukturální problémy. Společnost sice úspěšně posílila kapitálovou pozici a našla silné partnery, avšak její hlavní problém – technologické zpoždění – zůstává nevyřešený. Zatímco Nvidia i další konkurenti nadále rozšiřují své výrobní kapacity a uvádějí na trh nové generace čipů pro umělou inteligenci, Intel se stále snaží dohnat ztrátu a přesvědčit trh, že jeho investice se promění v reálný růst. Nadcházející výsledky za třetí čtvrtletí proto budou klíčovým testem. Ukážou, zda miliardové injekce kapitálu, nové partnerství s Nvidií a zlepšená poptávka v segmentech PC a serverů dokážou vytvořit trvalý obrat, nebo zda zůstane současný růst akcií jen krátkodobým výkyvem optimismu. V tuto chvíli se zdá, že trh stojí na rozcestí – mezi nadějí, že Intel znovu získá své místo technologického lídra, a pochybnostmi, zda se mu podaří napravit roky ztraceného času v extrémně konkurenčním prostředí polovodičového průmyslu. Zdroj: Shutterstock