Aktivita v americkém sektoru služeb, který zaměstnává většinu pracujících v zemi, v září výrazně zpomalila. Podle Institutu pro řízení dodávek (ISM) se zaměstnanost v tomto odvětví snížila již čtvrtý měsíc v řadě, což posiluje očekávání, že Federální rezervní systém přistoupí k dalšímu snížení úrokových sazeb. Navzdory odolnosti sektoru služeb vůči předchozím obchodním clům a geopolitickým nejistotám se zdá, že americké firmy začínají brzdit nábor a reagují tak na ochlazující se ekonomiku i přetrvávající inflační tlaky. Sektor služeb oslabuje nejvíce za pět let Zářijová zpráva ISM ukázala, že aktivita v sektoru služeb klesla na nejnižší úroveň za posledních pět let. Index nákupních manažerů (PMI) pro služby se propadl ze srpnových 52 bodů na 50 bodů, což naznačuje prakticky nulový růst. Jakmile se index dostane pod hranici 50, signalizuje pokles aktivity. Podobně dopadl i barometr zaměstnanosti, který se sice mírně zlepšil z 46,5 na 47,2 bodu, stále však zůstává v oblasti poklesu. Podle analytiků to potvrzuje, že zaměstnavatelé v klíčovém sektoru, jenž představuje čtyři z pěti amerických pracovních míst, zůstávají opatrní. „Zaměstnanost se nadále nachází v oblasti poklesu, a to díky kombinaci zpožděných náborových aktivit a obtížím s hledáním kvalifikovaných zaměstnanců,“ uvedl Steve Miller, vedoucí průzkumu služeb ISM. Ekonomové oslovení Wall Street Journalem očekávali, že celkový index zůstane beze změny na úrovni 52 bodů. Skutečný výsledek je tak pro trh zklamáním a naznačuje, že poptávka v oblasti služeb začíná oslabovat. Rostoucí inflace staví Fed do složité pozice Zpráva ISM přináší také méně příznivé informace o inflaci. Cenový index služeb vzrostl na 69,4 bodu z předchozích 69,2, čímž dosáhl druhé nejvyšší úrovně od října 2022. Zároveň zůstává již desátý měsíc po sobě nad hranicí 60 bodů, což signalizuje trvalé inflační tlaky napříč odvětvím. Tento vývoj vytváří pro Fed komplikovanou situaci. Na jedné straně totiž zpomalující růst ekonomiky a slabší trh práce volají po uvolnění měnové politiky, zatímco přetrvávající inflace zpochybňuje vhodnost rychlého snižování sazeb. „Fed je v obtížné situaci a nyní částečně tápe kvůli zpoždění zveřejnění klíčových údajů,“ uvedl Sal Guatieri, hlavní ekonom společnosti BMO Capital Markets. Podle něj se centrální banka pravděpodobně rozhodne tolerovat vyšší inflaci, pokud se ukáže, že další ekonomické ukazatele – například tvorba pracovních míst či spotřebitelská důvěra – potvrzují zpomalení. V takovém případě může Fed přikročit ke snížení úrokových sazeb ještě v tomto měsíci. Trh reaguje smíšeně Zveřejnění dat ISM vyvolalo na trzích různorodé reakce. Zatímco akciové indexy se po ránu držely v mírném plusu, výnosy 10letých státních dluhopisů lehce vzrostly. Tento pohyb naznačuje, že část investorů stále očekává, že Fed bude váhat s příliš rychlým uvolňováním politiky. Index S&P 500 zůstal v pátek dopoledne v kladných číslech, i když investoři pečlivě sledují nové ekonomické signály. Kombinace slabšího trhu práce a přetrvávající inflace totiž vytváří nejisté prostředí, ve kterém je obtížné odhadnout další kroky centrální banky. Ekonomové upozorňují, že současný vývoj v sektoru služeb je zásadní, protože právě on dlouhodobě kompenzoval slabší výkonnost průmyslové výroby. Nyní však i služby začínají zpomalovat, což může znamenat širší útlum napříč ekonomikou. „Pokud se služby skutečně dostávají do fáze poklesu, znamená to, že hlavní motor amerického hospodářství ztrácí sílu,“ uvedl jeden z analytiků. To by podle něj mohlo zvýšit pravděpodobnost, že Fed bude nucen uvolnit měnové podmínky, aby zabránil hlubšímu zpomalení. Situace, ve které se nyní Federální rezervní systém nachází, není jednoduchá. Na jedné straně je tu snaha zkrotit inflaci, která zůstává nad cílovou úrovní 2 %. Na druhé straně začíná být stále zřetelnější útlum trhu práce i ochlazování spotřebitelské aktivity. Zpráva ISM tak potvrzuje, že americká ekonomika vstoupila do citlivé fáze, kdy každý nový údaj může zásadně ovlivnit rozhodování centrální banky. Pokud se potvrdí další zhoršování v sektoru služeb, analytici očekávají, že Fed sníží sazby o 25 bazických bodů ještě před koncem měsíce. Z pohledu dlouhodobých trendů by takový krok mohl pomoci stabilizovat trh práce a obnovit důvěru spotřebitelů. Otázkou však zůstává, zda se podaří udržet inflaci pod kontrolou, aniž by se ekonomika dostala do recese.