Gigant v oblasti doručování zásilek United Parcel Service vstupuje do závěru roku 2025 v nelehké situaci. Společnost se potýká s poklesem objemu zásilek, vyššími náklady na pracovní sílu a tlakem na marže, který je důsledkem celních opatření a slabšího globálního obchodu. Přesto může být současný propad ceny akcií, jež od začátku roku ztratily přes 30 %, pro některé investory lákavou příležitostí. Dividendový výnos UPS (UPS) totiž dosahuje pozoruhodných 7,7 %, což je úroveň, jakou u stabilních blue-chip akcií vídáme jen zřídka. Otázkou zůstává, zda má smysl akcie nakupovat právě teď – před zveřejněním výsledků za třetí čtvrtletí 28. října. Vedení UPS již v dubnu odmítlo aktualizovat celoroční výhled kvůli nejistotám spojeným s celní politikou prezidenta Donalda Trumpa a s obecnou slabostí světového obchodu. K revizi nepřistoupilo ani v červenci, což signalizovalo, že nejistota přetrvává. Finanční ředitel Brian Dykes tehdy upozornil, že ve třetím čtvrtletí lze čekat „větší variabilitu“ objemu zásilek u malých a středních firem i velkých korporátních zákazníků. UPS přiznala, že ziskové marže jsou pod silnějším tlakem, než se očekávalo na začátku roku. Důvodem je především slabší poptávka, vyšší mzdové náklady a menší fluktuace zaměstnanců – ti totiž zůstávají ve firmě déle, než vedení předpokládalo, což navyšuje výdaje. Generální ředitelka Carol Tomé proto investorům slíbila, že spolu s výsledky za třetí čtvrtletí poskytne novou orientační prognózu vývoje tržeb, ziskovosti i volného cash flow. Akcie UPS se nyní obchodují kolem 87 USD, což je výrazně pod maximem z loňského roku (145 USD). Pokles kurzu odráží nejistotu ohledně krátkodobého vývoje zisků a obav investorů, že současný dividendový výnos nemusí být dlouhodobě udržitelný. Zdroj: Getty Images Strukturální změny a tlak z Amazonu Součástí strategických úprav UPS (UPS) je postupné snižování závislosti na Amazonu (AMZN), který v roce 2024 tvořil téměř 12 % tržeb společnosti. Podle plánu má objem dodávek pro Amazon klesnout o 50 % mezi koncem roku 2024 a polovinou roku 2026. Tento krok má dlouhodobě zvýšit provozní flexibilitu UPS a umožnit firmě zaměřit se více na lukrativnější segmenty trhu, jako je zdravotnictví a logistika poslední míle. Jenže krátkodobě tento přesun znamená pokles objemu zásilek a tím i nižší efektivitu. UPS zároveň rozšiřuje službu UPS Ground Saver, která převzala roli dřívějšího programu SurePost. Ten byl provozován ve spolupráci s americkou poštovní službou, jež zajišťovala finální doručení balíků. Nový model má UPS poskytnout plnější kontrolu nad celým doručovacím procesem a umožnit lepší optimalizaci nákladů, ale jeho přechodná fáze je finančně náročná. Dalším rizikem jsou obchodní napětí mezi USA a Čínou, která se znovu vyostřila. Doprava z Číny přitom patří mezi nejvýnosnější části podnikání UPS. Vyšší cla a zpomalení exportu tak mohou dál oslabovat výsledky, zejména v segmentu malých a středních podniků, pro které je náročné rychle měnit dodavatelské řetězce. Co čekat od nadcházejících výsledků Analytici předpokládají, že výsledky za třetí čtvrtletí potvrdí pokles tržeb a zisků oproti původním plánům. Původní lednový výhled UPS počítal s tržbami 89 miliard USD, provozním ziskem 9,6 miliardy USD a volným cash flow 5,7 miliardy USD. Aktuální odhady Wall Streetu jsou však střízlivější – kolem 87,5 miliardy USD tržeb, 7,8 miliardy USD provozního zisku a přibližně 4,6 miliardy USD FCF. Vedení společnosti zároveň naznačilo, že bude muset přehodnotit dividendovou politiku, pokud se volný cash flow nezlepší. Výplata dividend totiž v současnosti převyšuje disponibilní hotovost, což je dlouhodobě neudržitelné. Přesto by případné dočasné snížení dividendy mohlo posílit finanční stabilitu firmy a zlepšit její schopnost financovat automatizaci a další produktivní investice. Z pozitivních faktorů lze zmínit silnou pozici UPS v segmentu zdravotnické logistiky, kde poptávka po přepravě léků, vakcín a laboratorních materiálů roste. Společnost také pokračuje v rozšiřování technologických řešení, která zvyšují efektivitu – například automatizované třídicí systémy, digitální plánování tras nebo rozšířené sledování zásilek. Vyplatí se nyní investovat do akcií UPS? Z investičního hlediska představuje UPS zajímavý paradox. Na jedné straně je společnost finančně zdravá, globálně rozkročená a s dlouhou historií stabilních dividend, na druhé straně čelí kombinaci krátkodobých tlaků, které mohou ještě několik čtvrtletí brzdit růst. Příznivci akcie argumentují, že většina negativních faktorů – vyšší cla, pomalejší růst e-commerce, přechodné náklady spojené s restrukturalizací – je dočasného charakteru. Jakmile se obchodní prostředí stabilizuje a UPS dokončí přechod od závislosti na Amazonu, mohla by firma opět navázat na svou dřívější ziskovost. Navíc její investice do automatizace a inteligentních zařízení mohou v příštích letech výrazně zlepšit marže. Skeptici však upozorňují, že vedení UPS zatím neučinilo jasné kroky ke snížení dividendy či optimalizaci nákladů, a proto není jisté, že se situace rychle zlepší. Současný dividendový výnos sice působí atraktivně, ale bez stabilního cash flow může být rizikový. Pro konzervativní investory tak může být vhodné s nákupem akcií počkat, dokud společnost nepředstaví aktualizovaný výhled a jasnější plán, jak zvládnout současné tlaky. Nicméně dlouhodobě zůstává UPS jedním z nejvýznamnějších hráčů v globální logistice – firmou, která přežila desítky hospodářských cyklů a umí se přizpůsobit. Zdroj: Getty Images