Klíčové body

Vládní shutdown zastavil zveřejnění zářijové zprávy o zaměstnanosti v USA
Hrozí zpoždění či vynechání klíčových dat o inflaci CPI
Delší uzavření zvyšuje riziko chybné měnové politiky a nejistoty na trzích

Podle odhadů ekonomů se očekával přírůstek zhruba 51 tisíc pracovních míst. Jenže shutdown federálních úřadů publikaci zastavil a trh práce tak zůstává bez nejnovějších oficiálních údajů.

Úřad pro statistiku práce (Bureau of Labor Statistics, BLS) měl přitom přípravy téměř dokončené ještě před uzavřením vlády, což znamená, že po obnovení činnosti by mohl data uvolnit poměrně rychle. Při podobné situaci v roce 2013, kdy trvalo uzavření 16 dní, byla zpráva zveřejněna jen tři pracovní dny po návratu zaměstnanců.

Samotný výpadek dat o zaměstnanosti tedy nemusí být fatální, pokud se vláda brzy znovu otevře. Problémem ale zůstává, že investoři, ekonomové i samotný Fed nyní postrádají informace, které by jim pomohly lépe vyhodnotit stav trhu práce v období, kdy je americká ekonomika velmi citlivá na jakýkoli vývoj.

Riziko zpoždění klíčových dat o inflaci

Mnohem závažnější by bylo zpoždění zářijového indexu spotřebitelských cen (CPI), který slouží jako hlavní barometr inflace. CPI je totiž rozsáhlejší a metodicky náročnější na zpracování než data o zaměstnanosti. Pokud shutdown potrvá déle než několik dnů, bude zveřejnění CPI odsunuto.

Oficiální termín publikace zářijového CPI je 15. října. V roce 2013, během tehdejšího uzavření úřadů, byl tento údaj zveřejněn až 30. října – tedy se zpožděním dvou týdnů. Pokud by se současná patová situace protáhla ještě déle, ohrozilo by to nejen zářijová, ale i říjnová data.

Pro Fed jde o zásadní problém. Centrální banka bude na svém příštím zasedání 28. a 29. října rozhodovat, zda dál snižovat úrokové sazby. Vedení Fedu počítalo s tím, že bude mít k dispozici aktuální čísla o zaměstnanosti a inflaci. Bez nich se výrazně zhorší viditelnost ekonomického vývoje, což zvyšuje riziko chybného rozhodnutí.

Chcete využít této příležitosti?

Možné dopady delšího uzavření

Pokud by vládní shutdown trval déle než 16 dní, jako tomu bylo před dvanácti lety, komplikace by se znásobily. Zpoždění by se dotklo i říjnových dat o zaměstnanosti a inflaci. Zpráva o říjnovém trhu práce, která by měla být zveřejněna 7. listopadu, by byla vydána později.

Dalším faktorem je samotná klasifikace federálních zaměstnanců. Pokud by uzavření pokračovalo i v říjnu, stovky tisíc lidí by byly dočasně evidovány jako nezaměstnaní. Míra nezaměstnanosti by tak mohla krátkodobě vyskočit z aktuálních 4,3 % až k 5 %. V následujícím měsíci by se číslo pravděpodobně opět vrátilo k normálu, jakmile by se úřady znovu otevřely.

Ještě horší scénář by nastal, pokud by vláda zůstala uzavřená i po 24. říjnu. V takovém případě by nemuselo být vůbec možné shromáždit dostatek dat k sestavení říjnového CPI. Fed by tak neměl k dispozici nejen CPI, ale ani index cen výrobců (PPI) a index osobních spotřebních výdajů (PCE). Absence těchto ukazatelů by centrální banku ponechala bez zásadních informací o vývoji inflace.

Jak shutdown ovlivní americkou ekonomiku

Podle historických zkušeností má vládní uzavření obvykle dopad spíše na dostupnost dat než na samotnou ekonomiku. Ekonomové RBC ve své poznámce uvedli, že „zastavení činnosti vlády způsobuje narušení dat, nikoli ekonomiky“. Tento závěr však platí jen tehdy, pokud shutdown netrvá příliš dlouho.

Tentokrát může být situace odlišná. Americká ekonomika už nyní čelí výzvám spojeným s neustále se měnícími cly, omezeným náborem pracovníků a slabšími investicemi firem. Spotřebitelská důvěra zůstává nízká a trh práce vykazuje známky ochlazení. Pokud by navíc Fed kvůli nedostatku dat přijal nesprávné rozhodnutí o sazbách, mohlo by to prohloubit nejistotu a zpomalit růst.

Zpoždění ekonomických ukazatelů tak sice přímo neochromí hospodářství, ale zvyšuje pravděpodobnost špatných kroků v měnové politice. V době, kdy Fed balancuje mezi nutností podporovat trh práce a zároveň držet inflaci pod kontrolou, je každý výpadek dat výrazným problémem.

Současný shutdown se tak může stát zkouškou nejen pro federální úřady, ale i pro důvěru investorů. Pokud potrvá krátce, dopady budou spíše technického rázu. Pokud se však protáhne, ohrozí klíčové ekonomické ukazatele, znervózní trhy a může zvýšit riziko, že Fed udělá chybu při nastavování měnové politiky. A právě to je v tuto chvíli největší obava Wall Street.

Podle odhadů ekonomů se očekával přírůstek zhruba 51 tisíc pracovních míst. Jenže shutdown federálních úřadů publikaci zastavil a trh práce tak zůstává bez nejnovějších oficiálních údajů.Úřad pro statistiku práce měl přitom přípravy téměř dokončené ještě před uzavřením vlády, což znamená, že po obnovení činnosti by mohl data uvolnit poměrně rychle. Při podobné situaci v roce 2013, kdy trvalo uzavření 16 dní, byla zpráva zveřejněna jen tři pracovní dny po návratu zaměstnanců.Samotný výpadek dat o zaměstnanosti tedy nemusí být fatální, pokud se vláda brzy znovu otevře. Problémem ale zůstává, že investoři, ekonomové i samotný Fed nyní postrádají informace, které by jim pomohly lépe vyhodnotit stav trhu práce v období, kdy je americká ekonomika velmi citlivá na jakýkoli vývoj.Riziko zpoždění klíčových dat o inflaciMnohem závažnější by bylo zpoždění zářijového indexu spotřebitelských cen , který slouží jako hlavní barometr inflace. CPI je totiž rozsáhlejší a metodicky náročnější na zpracování než data o zaměstnanosti. Pokud shutdown potrvá déle než několik dnů, bude zveřejnění CPI odsunuto.Oficiální termín publikace zářijového CPI je 15. října. V roce 2013, během tehdejšího uzavření úřadů, byl tento údaj zveřejněn až 30. října – tedy se zpožděním dvou týdnů. Pokud by se současná patová situace protáhla ještě déle, ohrozilo by to nejen zářijová, ale i říjnová data.Pro Fed jde o zásadní problém. Centrální banka bude na svém příštím zasedání 28. a 29. října rozhodovat, zda dál snižovat úrokové sazby. Vedení Fedu počítalo s tím, že bude mít k dispozici aktuální čísla o zaměstnanosti a inflaci. Bez nich se výrazně zhorší viditelnost ekonomického vývoje, což zvyšuje riziko chybného rozhodnutí.Chcete využít této příležitosti?Možné dopady delšího uzavřeníPokud by vládní shutdown trval déle než 16 dní, jako tomu bylo před dvanácti lety, komplikace by se znásobily. Zpoždění by se dotklo i říjnových dat o zaměstnanosti a inflaci. Zpráva o říjnovém trhu práce, která by měla být zveřejněna 7. listopadu, by byla vydána později.Dalším faktorem je samotná klasifikace federálních zaměstnanců. Pokud by uzavření pokračovalo i v říjnu, stovky tisíc lidí by byly dočasně evidovány jako nezaměstnaní. Míra nezaměstnanosti by tak mohla krátkodobě vyskočit z aktuálních 4,3 % až k 5 %. V následujícím měsíci by se číslo pravděpodobně opět vrátilo k normálu, jakmile by se úřady znovu otevřely.Ještě horší scénář by nastal, pokud by vláda zůstala uzavřená i po 24. říjnu. V takovém případě by nemuselo být vůbec možné shromáždit dostatek dat k sestavení říjnového CPI. Fed by tak neměl k dispozici nejen CPI, ale ani index cen výrobců a index osobních spotřebních výdajů . Absence těchto ukazatelů by centrální banku ponechala bez zásadních informací o vývoji inflace.Jak shutdown ovlivní americkou ekonomikuPodle historických zkušeností má vládní uzavření obvykle dopad spíše na dostupnost dat než na samotnou ekonomiku. Ekonomové RBC ve své poznámce uvedli, že „zastavení činnosti vlády způsobuje narušení dat, nikoli ekonomiky“. Tento závěr však platí jen tehdy, pokud shutdown netrvá příliš dlouho.Tentokrát může být situace odlišná. Americká ekonomika už nyní čelí výzvám spojeným s neustále se měnícími cly, omezeným náborem pracovníků a slabšími investicemi firem. Spotřebitelská důvěra zůstává nízká a trh práce vykazuje známky ochlazení. Pokud by navíc Fed kvůli nedostatku dat přijal nesprávné rozhodnutí o sazbách, mohlo by to prohloubit nejistotu a zpomalit růst.Zpoždění ekonomických ukazatelů tak sice přímo neochromí hospodářství, ale zvyšuje pravděpodobnost špatných kroků v měnové politice. V době, kdy Fed balancuje mezi nutností podporovat trh práce a zároveň držet inflaci pod kontrolou, je každý výpadek dat výrazným problémem.Současný shutdown se tak může stát zkouškou nejen pro federální úřady, ale i pro důvěru investorů. Pokud potrvá krátce, dopady budou spíše technického rázu. Pokud se však protáhne, ohrozí klíčové ekonomické ukazatele, znervózní trhy a může zvýšit riziko, že Fed udělá chybu při nastavování měnové politiky. A právě to je v tuto chvíli největší obava Wall Street.