Sektor léků na hubnutí, který v posledních letech platil za největšího miláčka investorů, zažil v pátek studenou sprchu. Akcie Zealand Pharma (ZEAL.CO) se propadly o 34 % poté, co lék petrelintid vykázal úbytek váhy pouze o 10,7 % Analytici z Wall Street očekávali u experimentální léčby dánské biotechnologie snížení hmotnosti minimálně o 16 % Partnerství se společností Roche (ROG.SW) v hodnotě 5,3 miliardy USD je pod tlakem kvůli slabé korelaci dávky a účinku CEO Zealand Pharma obhajuje výsledky nižším výskytem vedlejších účinků, což má vyhovovat pacientům hledajícím komfortní léčbu Dánská biotechnologická společnost Zealand Pharma (ZEAL.CO) se stala terčem masivních výprodejů poté, co její experimentální přípravek petrelintid nenaplnil vysoká očekávání analytiků z Wall Street. Akcie firmy se v evropském obchodování zřítily o závratných 34 %, čímž prohloubily svůj letošní propad na celkových 48 %. Negativní sentiment se přelil i na švýcarského farmaceutického giganta Roche (ROG.SW) , který je klíčovým partnerem dánské firmy. Společnost Roche, která loni uzavřela se Zealand Pharma partnerství v hodnotě až 5,3 miliardy USD, odepsala téměř 3 % své tržní hodnoty. Tato reakce trhu jasně ukazuje, jak vysoká byla očekávání od nové generace léčiv, která by mohla konkurovat zavedeným trhákům od společností Eli Lilly (LLY) a Novo Nordisk (NVO) . Výsledky studie ZUPREME-1: Splněný cíl, ale zklamaní investoři Jádrem současného propadu jsou data z klinické studie fáze 2 s názvem ZUPREME-1, které se zúčastnilo 493 pacientů s nadváhou či obezitou. Testovaný lék petrelintid, podávaný formou injekce jednou týdně, sice splnil primární cíl studie, když u pacientů vedl k průměrnému úbytku hmotnosti o 10,7 % ve srovnání s pouhými 1,7 % u skupiny s placebem. Problémem však je, že trh byl nastaven na mnohem ambicióznější výsledky. Analytici totiž očekávali, že úbytek hmotnosti dosáhne alespoň hranice 16 %. Právě tento rozdíl mezi realitou a očekáváním spustil vlnu pesimismu. Andy Hsieh ze společnosti William Blair navíc upozornil na znepokojivý technický aspekt: u petrelintidu se zdá, že vyšší dávkování nevede k lineárnímu nárůstu účinnosti. Zatímco u konkurenčních léků Zepbound či Wegovy platí, že zvyšování dávek obvykle přináší další kilogramy dolů, u petrelintidu tato dynamika podle dosavadních dat chybí. Hsieh proto snížil doporučení pro akcie Zealand Pharma z „outperform“ na „market perform“. Amylin vs. GLP-1: Sázka na lepší snášenlivost Na rozdíl od masivně populárních agonistů GLP-1, mezi které patří léky od Novo Nordisk a Eli Lilly, funguje petrelintid na jiném principu. Jedná se o analog amylinu, což je hormon, který spolu s inzulinem reguluje pocit sytosti. Hlavním prodejním argumentem Zealand Pharma měla být vynikající snášenlivost. Studie skutečně potvrdila velmi nízký výskyt gastrointestinálních vedlejších účinků, jako jsou nevolnosti či zvracení, které jsou u současné generace hubnoucích léků běžným a často nepříjemným průvodním jevem. Vedení dánské společnosti se v pátek ráno během hovoru s investory pokusilo situaci uklidnit. Generální ředitel Adam Steensberg argumentoval tím, že profil léku s mírnějším úbytkem hmotnosti a minimem vedlejších účinků může mnoha pacientům vyhovovat lépe. Podle Steensberga většina lidí ve skutečnosti neusiluje o drastický úbytek váhy přesahující 20 %, ale hledají bezpečný a komfortní způsob, jak snížit hmotnost o méně než pětinu své váhy. Tato snaha o redefinici úspěchu však investory, zvyklé na rekordní čísla konkurence, zatím nepřesvědčila. Strategické dilema pro Roche a budoucnost sektoru Pro společnost Roche představuje propad dánského partnera komplikaci v její snaze o silnější průnik na lukrativní trh s léky proti obezitě. Ačkoliv akcie Roche od začátku roku posílily o 4 %, neúspěch petrelintidu u analytiků vrhá stín na efektivitu miliardové investice do dánské biotechnologie. Roche se nyní ocitá v náročné situaci, kdy musí obhájit, zda má smysl pokračovat ve vývoji látky, která sice nabízí komfortnější léčbu, ale v klíčovém parametru – tedy v absolutním úbytku kilogramů – viditelně zaostává za lídry trhu. Odborníci nyní spekulují, zda se trh s obezitou nerozdělí na dvě větve. Jednu tvořenou „agresivními“ přípravky pro výrazné hubnutí a druhou „udržovací“ či „komfortní“ větev, kde by mohl petrelintid uspět díky své tolerabilitě. Aktuální reakce burzy však naznačuje, že v roce 2026 je jedinou měnou úspěchu v očích investorů právě maximální procento ztracené hmotnosti. Zealand Pharma tak bude muset v dalších fázích testování přinést mnohem přesvědčivější argumenty, aby zastavila pád, který ji za pár měsíců připravil o polovinu tržní hodnoty.