Americký trh práce začíná vykazovat jasné známky ochlazení, zatímco země se blíží ke konci rekordně dlouhé vládní krize. Podle nejnovějších údajů společnosti ADP došlo v soukromém sektoru ke zpomalení růstu zaměstnanosti, které by mohlo mít dopad na prosincové rozhodnutí Federálního rezervního systému o úrokových sazbách. Ačkoli říjnová data ukázala první nárůst pracovních míst po třech měsících, trend ke konci měsíce opět zeslábl. Zdroj: Getty images Údaje ADP naznačují úbytek pracovních míst ke konci října Podle čtyřtýdenního průměru společnosti ADP zaměstnavatelé v soukromém sektoru zrušili v průměru 11 250 pracovních míst týdně během období končícího 25. října. To signalizuje, že firmy začaly v závěru měsíce přistupovat k úsporám a omezování náboru. Ve své dřívější měsíční zprávě ADP oznámila, že v říjnu vzniklo v soukromém sektoru 42 000 nových pracovních míst – což byl první přírůstek za tři měsíce. Následná revize však ukazuje, že se většina těchto nových pozic vytvořila v první polovině měsíce, zatímco na konci října růst výrazně zpomalil. ADP tento vývoj popsala slovy, že „trh práce měl v druhé polovině měsíce potíže s vytvářením nových pracovních míst“. Podle Neila Dutty, hlavního ekonoma společnosti Renaissance Macro Research, tato čísla potvrzují, že růst zaměstnanosti je příliš slabý na to, aby zabránil nárůstu míry nezaměstnanosti. Dutta zároveň připomněl, že nově zavedený čtyřtýdenní klouzavý průměr ADP pomáhá eliminovat krátkodobou volatilitu a poskytuje spolehlivější pohled na skutečný stav zaměstnanosti v USA. Tento přístup umožňuje ekonomům sledovat vývoj v reálném čase, zejména v obdobích, kdy vláda kvůli rozpočtovým problémům nezveřejňuje oficiální data. Očekávání vládních dat a reakce ekonomů Ekonomové aktuálně netrpělivě čekají na oficiální vládní údaje o trhu práce, které by měly být zveřejněny po ukončení vládní odstávky trvající od 1. října. Ta způsobila, že po dobu více než šesti týdnů nebyly dostupné klíčové ekonomické statistiky, což značně ztížilo hodnocení stavu americké ekonomiky. Podle dostupných signálů se zdá, že růst zaměstnanosti je od září velmi slabý, a existují indicie, že míra nezaměstnanosti mohla mírně vzrůst. Ekonomové proto očekávají, že oficiální údaje potvrdí stagnaci pracovního trhu, a to navzdory relativně stabilní poptávce po práci ve službách. Společnost Goldman Sachs ve své samostatné analýze předpokládá, že vládní data za říjen ukážou pokles zaměstnanosti o zhruba 50 000 pracovních míst. Podle ekonomky banky Elsie Peng vznikl nový model pro sledování propouštění, který zachytil nárůst počtu propuštěných pracovníků v posledních měsících. Tento trend podle ní odpovídá mírnému zpomalení ekonomické aktivity a opatrnosti zaměstnavatelů při plánování náboru. I když se zatím nejedná o masivní propouštění, rostoucí opatrnost firem ukazuje, že trh práce může být blízko bodu obratu. To je důležité i z pohledu měnové politiky, protože Fed při svém prosincovém zasedání bude muset zvážit, zda si může dovolit další snížení úrokových sazeb bez rizika destabilizace ekonomiky. Trh práce v centru pozornosti Fedu Rozhodnutí Federálního rezervního systému plánované na 9. a 10. prosince bude do značné míry záviset na tom, jak centrální banka vyhodnotí kondici trhu práce. Pokud se potvrdí, že zaměstnanost klesá a nezaměstnanost roste, mohlo by to posílit argumenty pro další uvolnění měnové politiky. Naopak, pokud se ukáže, že pokles zaměstnanosti je dočasný, Fed může zůstat opatrný a ponechat sazby beze změny. Trh práce je přitom pro centrální banku klíčovým ukazatelem stability ekonomiky. Zpomalení tvorby pracovních míst by mohlo naznačovat, že podniky reagují na přetrvávající nejistotu kolem vládní krize i globálního vývoje, zatímco nižší míra inflace dává Fedu prostor k reakci. Někteří ekonomové upozorňují, že i přes mírné zpomalení trhu práce zůstává celková úroveň zaměstnanosti v USA historicky vysoká. V uplynulých dvou letech vytvořila americká ekonomika miliony nových míst, a proto současné ochlazení může být spíše přirozenou normalizací po mimořádně silném růstu po pandemii. Zároveň se očekává, že ukončení vládní odstávky přinese dočasné oživení statistik, protože mnoho federálních zaměstnanců se vrátí zpět do práce, čímž se krátkodobě zvýší celkový počet pracovních míst. Ekonomové ale varují, že tento efekt bude pouze technický a skutečný trend růstu zaměstnanosti zůstane slabý. Aktuální údaje z ADP i odhad Goldman Sachs potvrzují, že americký trh práce ztrácí dynamiku. Po několika měsících stagnace sice říjen přinesl první mírný nárůst pracovních míst, ale konec měsíce ukázal opětovné zpomalení. Soukromý sektor podle ADP v průměru ztrácí přes 11 tisíc pracovních míst týdně, což vyvolává obavy z rostoucí nezaměstnanosti. Ekonomové nyní s napětím čekají na oficiální vládní statistiky, které by měly potvrdit, zda se jedná o krátkodobé zpomalení, nebo o začátek delšího ochlazení trhu práce. Výsledky budou mít zásadní význam pro rozhodování Fedu o úrokových sazbách v prosinci. Ačkoli americký trh práce zůstává odolný v historickém srovnání, současné signály upozorňují na možné oslabení, které by mohlo ovlivnit nejen měnovou politiku, ale i celkové tempo růstu americké ekonomiky v závěru roku. Zdroj: Shutterstock