Deutsche Bank se po několika měsících opatrného postoje staví k akciím kryptoměnové burzy Bullish výrazně optimističtěji. Analytik Brian Bedell ve své čerstvé zprávě zvýšil doporučení z „držet“ na „koupit“, což je u tradiční finanční instituce ve vztahu ke kryptoměnovému sektoru rozhodně významný signál. Banka zároveň jen nepatrně snížila cílovou cenu z 52 na 51 dolarů za akcii, což při současné úrovni představuje přibližně 40% růstový potenciál. Akcie Bullish se po svém vstupu na burzu ocitly pod tlakem. Přestože jejich IPO cena činila 37 dolarů, titul otevřel v srpnu na 90 dolarech a investoři tehdy očekávali, že půjde o jeden z výraznějších hráčů na americkém trhu s digitálními aktivy. Realita však byla méně příznivá. Od srpnových maxim akcie spadly o 51 %, což je výrazný propad i na volatilní kryptoměnové poměry. Právě tato korekce však nyní podle Bedella otevírá prostor pro zajímavý vstup do pozice – akcie se totiž obchodují 5 % pod cenou svého IPO, což obvykle nezůstává dlouhodobě bez povšimnutí investorů hledajících růstové příležitosti. Bullish (BLSH) Bedell navíc upozorňuje, že fundamentální příběh společnosti zůstává pevný. Hlavní část nedávného poklesu ceny totiž přičítá oslabení kryptoměnového trhu jako celku. Bitcoin se v posledních týdnech propadl z říjnových maxim okolo 125 000 dolarů až blízko hranice 89 000 dolarů. To je výrazný posun, který má přímý dopad na sentiment a tržní aktivitu, jež ovlivňuje všechny kryptoměnové platformy. Podle Deutsche Bank však Bullish i v této situaci stále postupuje podle plánu, který představila po svém IPO. K navýšení doporučení došlo po zveřejnění výsledků za třetí čtvrtletí. Tržby sice překonaly očekávání analytiků, nicméně upravený čistý zisk zaostal. Tato kombinace způsobila krátkodobý pokles akcií o 3,6 %, ale Deutsche Bank v tom vidí spíše přechodný efekt než zásadní problém. Podle Bedella jsou výsledky „celkově dobré“ a výhled na čtvrté čtvrtletí hodnotí jako pozitivní. Společnost podle něj vykazuje konzistentní růst a drží se své expanzní strategie, jejíž dopady se začínají projevovat napříč klíčovými segmenty. Jedním z hlavních faktorů, který podporuje optimismus Deutsche Bank, je expanze Bullish na americkém trhu. Společnost rozšiřuje svou infrastrukturu a míří k tomu, stát se důležitým partnerem pro tradiční finanční firmy, které hledají bezpečný a regulovaný způsob, jak integrovat kryptoměny do svých platforem. Tento faktor je zásadní – zatímco mnoho konkurenčních burz se potýká s regulatorní nejistotou nebo s komplikovanou reputací, Bullish staví svou strategii na postupné institucionalizaci kryptoměnových služeb. Deutsche Bank tvrdí, že tato role poskytovatele infrastruktury bude investory v následujících čtvrtletích stále více oceňována. Mnoho velkých finančních firem, od hedge fondů po retailové brokerage platformy, hledá způsob, jak bezpečně zapojit kryptoměnové produkty do svých služeb. Mít stabilního partnera s nízkými transakčními náklady a vysokou likviditou představuje konkurenční výhodu, kterou nemůže nabídnout každý. Kromě toho Bedell vyzdvihuje také silnou dynamiku v oblasti obchodování i ve výnosech založených na poplatcích, tedy v segmentu SS&O. Bullish si podle něj buduje pověst platformy, která kombinuje vysokou efektivitu, dobré řízení nákladů a atraktivní marže. Pokud se společnosti podaří udržet tuto trajektorii, může to podle Deutsche Bank vést k výraznému růstu ziskovosti. Zdroj: Getty Images Z analýzy také vyplývá, že Bullish těží z nastavení nízkonákladového obchodování, které je atraktivní pro institucionální i zkušenější retailové obchodníky. K tomu se přidává vysoká likvidita, jež umožňuje provádět velké objemy obchodů bez výraznější cenové eroze. Tento model staví Bullish do výhodné pozice v konkurenčním prostředí, kde se mnoho menších burz potýká s klesající aktivitou a tlakem na marže. Deutsche Bank proto vidí kombinaci poklesu ceny akcií, stabilních výsledků a silného výhledu jako atraktivní investiční příležitost. I když v kryptoměnovém sektoru nelze nikdy mluvit o jistotách, podle Bedella je pokles o více než polovinu z letních maxim přehnaný a neodpovídá současné výkonnosti společnosti. Z dlouhodobého hlediska může být Bullish zajímavou volbou pro investory, kteří hledají exponenciální růst, ale zároveň chtějí mít oporu v regulovaném a institucionálně orientovaném modelu podnikání.