Pokračující pokles cen, který se projevil již koncem předchozího týdne, souvisí především s novým vývojem v mírových rozhovorech mezi Spojenými státy a Ukrajinou. Investoři v pondělí reagovali na informace o postupu v jednáních dalšími výprodeji, protože každé přiblížení mírovému řešení obvykle snižuje očekávání budoucích armádních zakázek a poptávky po obranných technologiích.Index Stoxx Europe Aerospace and Defense během pondělního dopoledne oslabil o 1,2 % a navázal tak na předchozí ztrátu přesahující 3,4 %. Tento dvoudenní propad podtrhuje citlivost evropských obranných titulů na geopolitické zprávy, zejména na pokroky v přímých jednáních mezi Kyjevem a Washingtonem. V čele poklesů stály německé společnosti Rheinmetall, Hensoldt a Renk, které krátce po 9. hodině londýnského času oslabily o přibližně 4 %. Tato skupina se tak ocitla na samém dně panevropského indexu Stoxx 600. Podobný vývoj zaznamenala i švédská společnost Saab, jejíž akcie se propadly téměř o 3 %.Reakce trhu na posun v mírovém plánuInvestoři sledovali zejména víkendové jednání amerického ministra zahraničí Marca Rubia s ukrajinskou delegací. Obě země uvedly, že rozhovory byly „velmi produktivní“ a že došlo k hmatatelnému posunu. Přesto však stále probíhají zásadní neshody v otázkách bezpečnostních záruk pro Ukrajinu, což brání rychlému uzavření dohody. Trhy citlivé na obranný sektor však už pouhé přiblížení diplomatického řešení vnímají jako signál, že poptávka po vojenské technice by mohla v budoucnu zpomalit.Evropská unie zároveň o víkendu zveřejnila vlastní návrh klíčových podmínek pro dosažení trvalého míru na Ukrajině. Evropská komise zdůraznila, že považuje za nepřijatelné jakékoli nucené změny hranic nebo omezení ukrajinských ozbrojených sil. Tyto požadavky však přímo kontrastují s některými body amerického návrhu, který podle uniklých informací počítá s tím, že Ukrajina postoupí Rusku Krym, část Doněcka a Luhanska a zaváže se, že nikdy nevstoupí do NATO. Washington také údajně navrhl, že ukrajinská armáda bude redukována na sílu pouhých 600 000 vojáků a že Kyjev obdrží „spolehlivé“ bezpečnostní záruky.Analytici však pochybují, že by Ukrajina takový návrh podpořila. Kritici jej hodnotí jako příliš vstřícný vůči ruským požadavkům a jako plán, který v praxi oslabuje ukrajinskou suverenitu. Tato nejistota kolem podoby případné dohody tak vyvolává volatilitu nejen v obranném sektoru, ale i na širším evropském trhu.Sektor obrany pod tlakem, dlouhodobý výhled ale zůstává smíšenýPokles obranných akcií tedy odráží krátkodobý posun sentimentu, přesto analytici upozorňují, že strukturální faktory podporující tento sektor přetrvávají. Ben Gutteridge, stratég společnosti Invesco, uvedl, že považuje současnou reakci trhu za pochopitelnou – každý krok směrem k míru logicky oslabuje poptávku po obranných investicích. Nicméně vývoj geopolitické situace v Evropě a dalších regionech podle něj ukazuje, že obranné tituly budou stále hrát důležitou roli v portfoliích dlouhodobých investorů.Gutteridge upozorňuje, že ačkoli krátkodobý výhled vypadá optimističtěji, střednědobý a dlouhodobý horizont zůstává nejistý. Stoupající geopolitická rivalita, zvýšená míra napětí na Blízkém východě či v Asii a přetrvávající strategické soupeření velmocí podle něj podporují názor, že obranné společnosti budou nadále těžit z dlouhodobých investičních plánů evropských vlád. Některé země, zejména Německo, Polsko nebo skandinávské státy, výrazně navyšují své rozpočty na armádu, a to bez ohledu na průběh mírových jednání na Ukrajině.Chcete využít této příležitosti?Energie a plyn reagují odlišněZajímavý posun nastal také na trhu se zemním plynem. Ceny v Evropě v pátek ráno klesly pod 30 eur za megawatthodinu – nejníže za posledních 18 měsíců. To naznačuje, že trh s energiemi vnímá vyhlídky na mír jako pozitivní faktor zmírňující rizika narušení dodávek. Nižší ceny plynu zároveň pomáhají průmyslu a domácnostem, což může posílit celkovou ekonomickou aktivitu v regionu.Energetické trhy tak reagují opačně než sektor obrany – mírné uklidnění geopolitické situace jim prospívá, zatímco obranné společnosti vnímají stejný vývoj jako hrozbu pro budoucí zakázky.ZávěrEvropské obranné tituly vstoupily do nového týdne pod tlakem a ztratily část zisků, které nashromáždily během období zvýšeného geopolitického napětí. Pokrok v americko-ukrajinských jednáních sice přinesl naději na stabilizaci regionu, avšak definitivní dohoda je stále v nedohlednu. Investoři tak balancují mezi krátkodobým optimismem a dlouhodobými obavami ohledně globální bezpečnostní situace.