Společnost, která zažila během pandemie doslova výbušný růst tržeb, se nyní nachází v přechodné fázi – z období rekordních prodejů se vrací k udržitelnému, dlouhodobému růstu.

V roce 2022 zaznamenal Pfizer prudký nárůst tržeb díky dvojici produktů Comirnaty (vakcína proti COVID-19) a Paxlovid (antivirotikum pro léčbu infekce). Tyto léky se staly doslova tahouny výsledků, když jejich společné tržby přesáhly 56 miliard USD. Jakmile však pandemie odezněla a poptávka po těchto produktech začala přirozeně klesat, došlo k výraznému poklesu tržeb – v roce 2024 už tento segment přinesl pouze 11 miliard USD.

Mnoho investorů se nechalo tímto propadem odradit, aniž by si všimli širšího kontextu. Pfizer je obětí svého vlastního úspěchu – mimořádný boom způsobil, že následný návrat k normálu vypadá jako krize, ačkoli firma zůstává silná a finančně stabilní. Tržby očištěné o COVID-19 produkty vykazují solidní trend, podporovaný organickým růstem a uváděním nových terapií na trh.

Silný růst navzdory útlumu COVID produktů

Pokud se podíváme na delší období, růst společnosti je i nadále pozoruhodný. Mezi lety 2020 a 2024 se tržby Pfizeru zvýšily o více než 50 %, a to i přes současné ochlazení poptávky po produktech souvisejících s COVID-19. Tento výsledek ukazuje, že firma dokázala pandemii využít nejen krátkodobě, ale i strategicky – posílila svou výzkumnou základnu, finanční kapacitu a expanzi do nových terapeutických oblastí.

Na Wall Street se zatím sentiment kolem Pfizeru drží spíše opatrný, ale analytici očekávají, že trh dříve či později zohlední skutečný rozsah růstu mimo pandemické produkty. Společnost má dostatečně diverzifikované portfolio, silnou pozici v oblasti vakcín, onkologie a interní medicíny a stabilní finanční základy, které jí umožňují překlenout současné přechodné období.

Pfizer má aktuálně tržní kapitalizaci kolem 138 miliard USD a akcie se obchodují přibližně za 24,3 USD. Denní rozpětí kurzu se pohybuje mezi 24,2 a 25,2 USD, přičemž objem obchodů dosahuje až 166 milionů akcií denně, což svědčí o vysoké likviditě. Firma si udržuje hrubou marži přes 67 %, tedy úroveň typickou pro nejefektivnější farmaceutické podniky na světě.

Akvizice Seagenu: nový pilíř růstu v onkologii

Klíčovým strategickým krokem, který může zásadně ovlivnit budoucnost Pfizeru, je akvizice společnosti Seagen, specializované na vývoj a výrobu léků proti rakovině. Tuto transakci Pfizer uzavřel v prosinci 2023 za 43 miliard USD, čímž posílil své postavení v jednom z nejrychleji rostoucích segmentů farmaceutického trhu.

Seagen přináší do portfolia Pfizeru špičkové biotechnologické produkty pro cílenou léčbu rakoviny, které využívají inovativní přístup tzv. protilátkových konjugátů (ADC). Akvizice okamžitě rozšířila onkologickou pipeline, zvýšila prodejní kapacity a přinesla synergie, které by měly ušetřit miliardy dolarů v provozních nákladech.

Tyto úspory společnost využije k financování dalšího výzkumu a zefektivnění svého fungování. V kombinaci s rozsáhlými distribučními možnostmi Pfizeru může Seagen výrazně urychlit uvedení nových léků na globální trhy, čímž by měl růst onkologických výnosů zrychlit už během několika let.

Podhodnocená akcie s mimořádnou dividendou

Z pohledu investora dnes Pfizer představuje atraktivní příležitost díky své nízké valuaci a vysokému dividendovému výnosu. Předpokládaný poměr ceny k zisku (P/E) 7,8 znamená, že akcie se obchodují s 22% slevou oproti pětiletému průměru. Jinými slovy – trh dnes oceňuje Pfizer jako firmu s nižším růstovým potenciálem, než jaký reálně vykazuje.

Tento rozdíl mezi vnímáním a skutečností může představovat potenciální zisk pro dlouhodobé investory. Navíc 7% dividenda činí z akcií Pfizeru ideální volbu pro ty, kdo chtějí spojit stabilní příjem s možností budoucího kapitálového růstu. Silné cash flow a disciplinované řízení nákladů poskytují společnosti dostatek prostoru pro udržení dividend i v méně příznivém období.

Pfizer tak zůstává jednou z nejpevnějších značek světové farmacie. Přestože pandemie dočasně zkreslila obraz jeho výsledků, firma má díky svému výzkumu, akvizici Seagen a stabilní finanční síle solidní předpoklady pro návrat k růstu. V kombinaci s historicky nízkým oceněním a štědrou dividendou patří Pfizer mezi nejzajímavější defenzivní tituly na trhu.