V posledních měsících se na americkém trhu sportovního sázení odehrává trend, který vyvolává pozornost analytiků i investorů - sázkaři porážejí sázkové kanceláře častěji než obvykle. Tento vývoj může významně ovlivnit výsledky dvou největších hráčů v odvětví – společností DraftKings a FanDuel (jejíž mateřskou společností je Flutter Entertainment). Obě firmy brzy zveřejní své kvartální výsledky a očekává se, že budou muset reflektovat rostoucí tlak na své marže a zisky. Situace se začala vyvíjet již během turnaje March Madness, kde favorité dosáhli vítězství ve více než 82 % případů. To je mimořádně vysoký podíl, který se rychle promítl do výsledků sázkových kanceláří. Ve sportovním sázení obecně platí, že pokud vítězí favorité a zápasy překonávají bodové hranice, znamená to pro sázkové kanceláře vyšší výplaty. Tyto trendy pokračovaly i po zbytek roku, zejména v NFL, která je z hlediska objemu sázek nejvýznamnějším sportem na americkém trhu. Analytici z Bernstein Societe Generale upozorňují, že DraftKings i FanDuel mohou být nuceni snížit své celoroční prognózy EBITDA o více než 50 milionů dolarů. To je nezanedbatelný dopad, který by mohl ovlivnit nejen letošní hospodářské výsledky, ale i očekávání pro rok 2026. Pokud se výsledky sportovních zápasů budou i nadále vyvíjet podobným směrem, může to ztížit investorům argumenty pro růstové ocenění těchto firem. Důvodem problémů je mimo jiné samotná struktura sportovního sázení. Sázkové kanceláře stanovují kurzy tak, aby podporovaly rovnováhu sázek na obě strany – ideální situace je pro ně taková, kdy bez ohledu na výsledek inkasují zisk z rozdílu mezi přijatými sázkami a výplatami. Když však většina sázek směřuje na favority a ti následně vítězí, vzniká pro sázkové kanceláře nerovnováha, která vede ke ztrátám. Ilustrativním příkladem je ztráta FanDuel ve výši 74 milionů dolarů během jednoho zápasu NFL mezi Detroit Lions a San Francisco 49ers, kde fanoušci masově vsadili na Lions, kteří skutečně vyhráli. Podobné výsledky se objevily i u dalších zápasů, zejména tam, kde týmy překonaly očekávané počty bodů. Podle dat Covers vyhrává „over“ v letošní sezóně NFL ve více než 54 % případů, a favorité překrývají spread ve více než 56 % zápasů – obojí je pro sázkové kanceláře nepříznivý scénář. Flutter Entertainment plc (FLUT) DraftKings navíc již dříve přiznala, že nepříznivé sportovní výsledky ovlivnily její čtvrtletní výkonnost. CEO Jason Robins v květnu uvedl, že bez těchto výsledků by společnost mohla zvýšit celoroční prognózu výnosů i EBITDA. To naznačuje, že v době zvýšeného tlaku je společnost mimořádně citlivá na výkyvy ve sportovních výsledcích a jejich vliv na chování sázkařů. Avšak nepříznivé výsledky nejsou jedinou výzvou. Na scénu totiž vstupují predikční trhy, které zákazníkům umožňují sázet na výsledky různých událostí prostřednictvím obchodovatelných kontraktů. Platformy jako Kalshi zaznamenávají prudký růst objemů – pouze mezi 27. a 28. zářím zde bylo zobchodováno více než 538 milionů dolarů, z toho 98 % ve sportovních kontraktech. Tento vývoj vyvolává otázky, zda část zákazníků nepřejde právě na tyto platformy, zejména pokud hledají jiné formy spekulace nebo nižší poplatky. DraftKings Inc. (DKNG) DraftKings na tuto situaci reaguje akvizicí společnosti Railbird Technologies, která působí v oblasti obchodních kontraktů, což naznačuje snahu vstoupit do segmentu predikčních trhů. FanDuel uzavřel partnerství s CME Group, což může signalizovat podobné ambice. Přesto je zde značná regulatorní nejistota – predikční trhy spadají pod Komisi pro obchodování s komoditními futures, zatímco tradiční sportovní sázení je regulováno na úrovni jednotlivých států. Investoři budou při nadcházejících výsledcích pozorně sledovat několik faktorů: Jak výrazně se nepříznivé sportovní výsledky projeví na příjmech a maržích. Zda DraftKings a FanDuel upraví své celoroční prognózy. Jak rychle dokážou reagovat na růst predikčních trhů. Do jaké míry dokážou diverzifikovat své příjmy mimo tradiční sportovní sázení.