Jejich varování přichází v době, kdy index S&P 500 neustále posiluje a dosahuje nových rekordů, což u mnohých vyvolává vzpomínky na přehřátí trhu během dotcom bubliny koncem 90. let.„Měli bychom uvítat možnost poklesu o 10 až 15 %, který nebude způsoben žádným makroekonomickým efektem,“ uvedl generální ředitel Morgan Stanley Ted Pick na konferenci Global Financial Leaders’ Investment Summit v Hongkongu. Podle něj by taková korekce mohla být přirozenou a zdravou reakcí na extrémní ocenění akcií, která se odtrhla od fundamentální reality.Trhy ignorují rizika, ale nálada se může rychle změnitAkciové trhy v posledních měsících vykazují značnou odolnost, i když čelí celé řadě problémů – od inflace a vysokých úrokových sazeb až po politickou nejistotu či pokračující uzavření federální vlády, které trvá již pátý týden. Přesto investoři zatím reagují klidně a zdá se, že spoléhají na další růst.Generální ředitel Goldman Sachs David Solomon však varoval, že tato euforie může být dočasná. „Když máte tyto cykly, věci mohou fungovat po určitou dobu. Existují však události, které náhle změní sentiment a způsobí poklesy, a nikdo z nás není dost chytrý na to, aby je viděl dopředu,“ řekl Solomon.V úterý se hlavní indexy Wall Streetu skutečně vydaly dolů. S&P 500 klesl o 1,1 %, Nasdaq Composite o 1,5 % a Dow Jones Industrial Average ztratil 0,7 %. Index volatility VIX, často označovaný jako „ukazatel strachu“, se dostal na dvoutýdenní maximum.Solomon zároveň upozornil, že technologické akcie se obchodují za velmi vysoké násobky, které už nemusí být dlouhodobě udržitelné. „Technologické multiplikátory jsou plné,“ uvedl, ale zároveň dodal, že mimo technologický sektor je ocenění širšího trhu mnohem zdrženlivější.Chcete využít této příležitosti?Varování přichází ze všech stran Wall StreetObavy ze zpomalujícího růstu či přehřátí trhu nejsou nové. Už minulý měsíc varoval šéf JPMorgan Chase Jamie Dimon, že americké trhy čelí „zvýšenému riziku výrazné korekce“ v horizontu šesti měsíců až dvou let. Podle něj je současné prostředí mimořádně nejisté – a to kvůli geopolitickému napětí, vysokým fiskálním výdajům i sílící remilitarizaci světových mocností.„Mám z toho mnohem větší obavy než ostatní,“ řekl Dimon v rozhovoru pro BBC. Dodal, že na trzích se hromadí rizikové faktory, které mohou spustit dominový efekt, pokud by došlo k prudké změně sentimentu nebo k neočekávanému geopolitickému šoku.Podobné názory zazněly i od představitelů Bridgewater Associates, největšího hedgeového fondu na světě. Ti upozornili, že investoři podceňují riziko, které plyne z přehnaně pozitivních očekávání a z přesvědčení, že růst technologického sektoru může pokračovat donekonečna.Zkušenější účastníci trhu přitom tvrdí, že menší pokles může být pro trh zdravý – pomáhá eliminovat přehnané spekulace a navrací ocenění na realističtější úroveň. V tomto kontextu je možné chápat i výrok Teda Picka o „uvítání poklesu“ jako výzvu k návratu rovnováhy po několika mimořádně silných čtvrtletích.AI boom: inovace, nebo zbrusu nová bublina?Jedním z hlavních motorů současného růstu akcií je umělá inteligence . Investoři po celém světě vkládají miliardy dolarů do technologických firem, které slibují, že právě AI přinese další revoluci. Nárůst nadšení však vyvolává srovnání s dotcom bublinou – obdobím, kdy přehnaná očekávání vedla k přehřátí trhu.„Někdy vidíme bubliny,“ napsal na síti X manažer hedgeového fondu Michael Burry, známý svou sázkou proti trhu s nemovitostmi před krizí v roce 2008. Burry doplnil příspěvek fotografií své filmové postavy z „The Big Short“, čímž naznačil, že současná euforie mu připomíná podobné varovné signály.Podle odhadů Citigroup se výdaje velkých technologických firem na AI infrastrukturu do roku 2029 vyšplhají na více než 2,8 bilionu dolarů – což je výrazně nad předchozími odhady 2,3 bilionu. Tento obrovský objem investic podtrhuje rozsah očekávání, která jsou s AI spojena.Šílenství kolem AI se promítá i do obchodních dohod. OpenAI nedávno podepsala sedmiletou smlouvu s Amazonem v hodnotě 38 miliard dolarů na dodávku cloudových služeb. Tyto transakce ukazují, že významní hráči technologického sektoru vsázejí na dlouhodobý růst umělé inteligence jako klíčového motoru byznysu.Na rozdíl od éry dotcom se však současný boom opírá o společnosti s reálnými výnosy a výsledky. Nvidia se například stala první firmou v historii, která dosáhla tržní hodnoty 5 bilionů dolarů, což dokládá obrovskou poptávku po jejích čipech pro AI aplikace.Přesto zůstává otázkou, zda trh dokáže udržet tempo, které je z velké části založeno na očekáváních budoucího růstu. Pokud by došlo ke zpomalení investic nebo zklamání z reálných výsledků, může se dnešní euforie rychle proměnit v korekci podobnou té, kterou svět zažil na přelomu tisíciletí.