Paramount Skydance v pondělí upravil svou nabídku na koupi společnosti Warner Bros Discovery a zajistil si podporu zakladatele společnosti Oracle Larryho Ellisona poté, co byla minulý týden jeho nepřátelská nabídka zamítnuta. Paramount v tiskovém prohlášení uvedl, že ponechává nabídku na úrovni 30 dolarů za akcii za celou společnost Warner Bros. Discovery a nehodlá ji dále navyšovat. Zásadní změnou však je, že Larry Ellison nyní poskytne neodvolatelnou osobní záruku ve výši 40,4 miliardy dolarů. Tato garance má pokrýt nejen samotné financování transakce, ale také případné nároky na náhradu škody vůči Paramountu, například v případě regulatorních komplikací. Právě financování bylo klíčovým důvodem, proč představenstvo Warneru minulý týden vyzvalo akcionáře, aby původní nabídku Paramountu odmítli. Podle vedení Warneru nebylo dostatečně prokázáno, že Ellisonovi dokážou transakci plně zajistit. Nová osobní záruka Larryho Ellisona tento argument výrazně oslabuje a podle investorů výrazně zvyšuje šance, že se dohoda nakonec uskuteční. Paramount Skydance Corporation (PSKY) David Ellison, generální ředitel Paramountu a syn Larryho Ellisona, v oficiálním vyjádření uvedl, že nabídka ve výši 30 dolarů za akcii, plně financovaná v hotovosti, byla a zůstává nejlepší možností pro maximalizaci hodnoty pro akcionáře Warner Bros. Discovery. Zároveň vyzval představenstvo Warneru, aby podniklo kroky k uzavření transakce, která by podle něj pomohla zachovat a posílit hodnotu jednoho z nejvýznamnějších hollywoodských studií. Reakce trhu byla okamžitá. Akcie Paramountu v pondělí vzrostly o 5,7 % na 13,80 dolaru, zatímco Warner posílil o 4,1 % na 29,92 dolaru. Akcie Netflix naopak mírně oslabily o zhruba 1 %. Tento vývoj naznačuje, že investoři vnímají revidovanou nabídku Paramountu jako věrohodnější a potenciálně výhodnější variantu pro Warner než konkurenční návrh Netflixu. Z pohledu strategické logiky je Warner pro Paramount mimořádně atraktivní akvizicí. Bez klíčových aktiv, jako je streamovací platforma HBO Max nebo práva na ikonické značky typu Harry Potter a Batman, by Paramount jen obtížně konkuroval největším hráčům v oblasti streamingu, zejména Netflixu a Walt Disney Company. Právě tato aktiva činí Warner klíčovým stavebním kamenem pro dlouhodobou konkurenceschopnost Paramountu. Akcie Warneru mohly být navíc podpořeny spekulacemi o možné válce nabídek mezi Paramountem a Netflixem. Část investorů zjevně sází na to, že tlak konkurence povede k dalšímu zlepšení podmínek pro akcionáře Warneru. Naproti tomu u Netflixu převládl názor, že Warner není pro streamovacího lídra existenčně nutný, což vysvětluje relativně utlumenou reakci jeho akcií. Představenstvo Warneru minulý týden oficiálně doporučilo akcionářům, aby místo nabídky Paramountu podpořili návrh Netflixu ve výši 27,75 dolaru za akcii, kombinující hotovost a akcie, a to pouze na streamovací a studiová aktiva Warneru. Tento návrh je však strukturálně odlišný a nezahrnuje celou společnost, což některým akcionářům nemusí vyhovovat. Warner Bros. Discovery, Inc. (WBD) V rámci upravené nabídky Paramount také prodloužil její platnost do 21. ledna a zvýšil tzv. rozpadový poplatek v případě regulatorního zablokování transakce z 5 miliard na 5,8 miliardy dolarů. Tím se Paramount vyrovnal nabídce Netflixu a vyslal další signál o vážnosti svého zájmu. Právě regulatorní rizika jsou u takto velkých mediálních fúzí významným faktorem, který investoři pečlivě sledují. Netflix mezitím reagoval oznámením, že si zajistil financování až do výše 25 miliard dolarů. Společnost uzavřela nezajištěnou revolvingovou úvěrovou linku ve výši 5 miliard dolarů a dvě seniorní nezajištěné úvěrové linky s odloženým čerpáním v celkové výši 20 miliard dolarů. Tyto nástroje nahradily dříve oznámený překlenovací úvěr, který je obvykle dražší a méně flexibilní. Souboj o Warner Bros. Discovery se tak přesouvá do další fáze, v níž bude klíčovou roli hrát nejen cena, ale i struktura financování, regulatorní jistota a strategická vize budoucnosti mediálního impéria. Zapojení Larryho Ellisona s osobní zárukou výrazně mění dynamiku celé situace a vysvětluje, proč investoři reagovali na novinky kolem Paramountu s takovým optimismem. Netflix Inc. (NFLX)