Americké akcie odstartovaly prosinec pod tlakem a investoři nevstoupili do posledního měsíce roku tak optimisticky, jak naznačoval závěr listopadu. Index S&P 500 se po nedávném růstu vrátil do červených čísel a pondělní pokles o 0,5 % na 6 812,63 bodu ukazuje, že trh se opět potýká s nejistotou. Přitom ještě před několika dny se zdálo, že sváteční nálada pomohla smazat listopadové ztráty. Realita prosincového obchodování ale zatím ukazuje, že volatilita bude v centru dění i nadále. Podle Jonathana Krinského, hlavního tržního technika společnosti BTIG, je S&P 500 po návratu k rezistenční úrovni 6 850 připraven na „kocovinu“. Tato hranice představuje zásadní technický problém: pokud ji trh nedokáže překonat, může znovu sklouznout do slabšího trendu. Krinsky upozornil, že prosinec sice historicky bývá příznivý, nicméně tentokrát může být cesta vzhůru mimořádně volatilní. Nervozitu potvrzuje vývoj na trhu s opcemi. Přestože akcie největších technologických firem v listopadu mírně zkorigovaly, náklady na zajištění proti prudkým poklesům indexu S&P 500 dál rostou. Garrett DeSimone z OptionMetrics řekl, že ochrana proti krátkodobému propadu je „dražší než obvykle“, což znamená, že obchodníci očekávají potenciální turbulence. I když pojištění proti propadu vysoce kapitalizovaných technologických firem zlevnilo, celková úroveň nervozity zůstává vysoká. Jednou z obav je riziko, že tzv. Magnificent Seven — Apple, Microsoft, Alphabet, Nvidia, Amazon, Tesla a Meta — přestanou táhnout hlavní indexy vzhůru. Tyto společnosti tvoří výrazný podíl celkového výkonu S&P 500, a pokud jejich akcie ztratí dynamiku, může to ovlivnit celý trh. Tento scénář není pouze hypotetický: ETF Roundhill Magnificent Seven (MAGS) zaznamenal v listopadu první měsíční pokles po sedmi měsících růstu. A zatímco S&P 500 skončil v listopadu mírně v plusu, technologický sektor i Nasdaq Composite zaznamenaly první pokles od března. Podle DeSimoneho také roste neklid kolem bubliny spojené s umělou inteligencí. Akcie firem těžících z boomu AI zažily extrémní růst, a investoři nyní řeší, zda se valuace nedostaly příliš vysoko. Současně ale obchodníci na trhu s futures na sazby Fedu výrazně zvýšili sázky na snížení úrokových sazeb již příští týden. Tento posun pomohl zlepšit sentiment v posledních dvou týdnech, ale zároveň přispěl ke kontrastu mezi nadějemi na politiku Fedu a obavami z přehřátých technologických titulů. Index volatility VIX, známý jako „měřič strachu Wall Street“, v pondělí vyskočil o více než 5 % na 17,2. Přesto to není úroveň, která by naznačovala paniku — dlouhodobý průměr se pohybuje kolem 20. To znamená, že i navzdory rychlejšímu růstu nervozity zůstává býčí struktura trhu zachována. Jiné ukazatele však signalizují méně optimistický obrázek. CNN Fear & Greed Index nadále ukazuje „extrémní strach“, byť se jeho hodnota oproti předchozímu týdnu zlepšila. Douglas Beath z Wells Fargo Investment Institute však tvrdí, že současné pohyby na trhu více reflektují „běžnou fluktuaci“ než zásadní oslabení nebo rotaci do defenzivních sektorů. Podle něj je klíčové, že trh stále počítá se snížením sazeb v roce 2026, a to bez ohledu na to, zda Fed sazby sníží už v prosinci. Právě výhled nižších sazeb, společně s očekávanými daňovými škrty a deregulací, představuje podle Beatha pozitivní prostředí pro akcie v delším horizontu. Wells Fargo rovněž radí využít krátkodobé poklesy k postupnému přeskupení portfolií ve prospěch doplňkových technologických trendů, kde jsou valuace atraktivnější než v hlavním jádru AI euforie. Jde zejména o sektory jako finance, veřejné služby nebo průmysl — tedy oblasti, které mohou těžit z ekonomického oživení, ale zároveň nejsou vystaveny extrémnímu růstu a následné korekci. První prosincová seance tak ukazuje, že investoři stále lavírují mezi optimismem a obavami. Na jedné straně stojí příslib snížení sazeb, který pomáhá zmírňovat tlak na akcie, na druhé straně je tu riziko, že přehnaně koncentrovaný růst v technologických gigantech může způsobit náhlé výkyvy. Index Dow Jones v pondělí klesl o 0,9 %, Nasdaq o 0,4 %, což potvrzuje, že nejistota dopadá napříč trhem. Prosinec tak nezačal jako pokračování listopadové rally. Místo toho nabízí klasický obrázek období, kdy investoři přehodnocují rizika, stabilitu růstu a citlivost trhu na jakýkoli signál od Fedu. Další dny ukážou, zda trh najde nový impuls — nebo zda volatilita zůstane hlavním tématem do konce roku.