V dynamickém světě biotechnologií se i ti největší hráči musí neustále přizpůsobovat měnícím se podmínkám trhu, vypršení patentové ochrany a nástupu agresivní konkurence. Biotechnologický gigant Amgen (AMGN) se v současné době nachází v klíčovém bodě své existence. Společnost čelí významné konkurenci biosimilárních přípravků v oblasti svého klíčového produktu, léku denosumab. Tento preparát, který je zaměřen na podporu zdraví kostí a je pacientům znám pod obchodními značkami jako Xgeva a Prolia, tvořil po dlouhá léta jeden z pilířů finanční stability firmy. Nejedná se o žádný triviální patentový propad, který by bylo možné snadno přehlížet. Význam denosumabu pro hospodaření společnosti je obrovský. V roce 2024 tento lék generoval tržby ve výši 6,6 miliardy dolarů, což představuje přibližně 20 % celkových příjmů společnosti. Výpadek takového objemu tržeb by pro méně stabilní firmu mohl znamenat existenční problémy. Nicméně, investoři, kteří se na situaci dívají v širších souvislostech, vidí, že i navzdory této výzvě vypadá Amgen atraktivně. Společnost totiž disponuje několika silnými růstovými faktory, které jí pomohou nejen nahradit ztráty spojené s denosumabem, ale také překonat očekávání trhu a pokračovat v expanzi. Finanční výsledky a úspěch stávajícího portfolia O tom, že strategie společnosti funguje, jsme se mohli přesvědčit již při zveřejnění výsledků za třetí čtvrtletí. Finanční kondice firmy se ukázala být velmi robustní. Celkové tržby společnosti meziročně vzrostly o úctyhodných 12 % a dosáhly hodnoty 9,6 miliardy dolarů. Tento dvouciferný růst je jasným důkazem, že Amgen není závislý pouze na jednom produktu a že jeho diverzifikované portfolio dokáže generovat silné cash flow i v dobách zvýšeného konkurenčního tlaku. Za tímto úspěchem stojí několik klíčových produktů, které si v daném období vedly nadmíru dobře a táhly výkonnost celé firmy. Mezi hlavní tahouny patří lék Repatha, který je určen pacientům potřebujícím pomoci se snižováním hladiny takzvaného špatného cholesterolu. Dalším významným přispěvatelem k růstu byl lék na astma Tezspire. Tyto moderní terapie ukazují, že komerční strategie zaměřená na chronická onemocnění s vysokou prevalencí v populaci přináší své ovoce. Kromě vlastního vývoje originálních léků přispívá k dobrým výsledkům i vlastní divize zaměřená na biosimilární podnikání. Je paradoxní, že zatímco Amgen čelí konkurenci biosimilars u svých starších léků, sám v této oblasti slaví úspěchy u léků konkurence. Společnost generuje velmi slušné tržby z léku Pavblu, což je biosimilární verze komerčně mimořádně úspěšného očního léku Eylea od společnosti Regeneron Pharmaceuticals (REGN). Pavblu byl uveden na trh teprve koncem loňského roku, ale již za sledované období dokázal dosáhnout tržeb ve výši 213 milionů USD. Rychlá adaptace tohoto produktu na trhu naznačuje, že Amgen dokáže efektivně využívat příležitosti i v segmentu, kde konkuruje zavedeným hráčům. Obsáhlý seznam potenciálních zákazníků a boj s obezitou Budoucnost každé biotechnologické firmy stojí a padá s kvalitou jejího vývojového potrubí, takzvané pipeline. Společnost Amgen má v tomto ohledu velmi bohaté zásoby projektů, které v příštích několika letech povedou ke schválení a uvedení nových značek na trh. Tyto nové léky mají potenciál stát se novými blockbusterovými tituly, které nahradí stárnoucí portfolio. Největší pozornost investorů i odborné veřejnosti se v současnosti upírá na lék s názvem MariTide. Jedná se o lék typu GLP-1, který je vyvíjen pro léčbu úbytku hmotnosti a cukrovky. Tato terapeutická oblast je v současnosti jedním z nejrychleji rostoucích segmentů ve farmacii a vstup do ní by pro firmu znamenal obrovský příliv nových příjmů. Důvěru v tento projekt potvrzuje i fakt, že po úspěšných výsledcích ve studiích fáze 2 zahájila společnost hned šest studií fáze 3 pro tuto experimentální terapii. Takto masivní investice do klinického hodnocení svědčí o tom, že vedení firmy je o účinnosti a bezpečnosti léku hluboce přesvědčeno a chce jej dostat k pacientům co nejdříve. Není to však jen o léčbě obezity. Mezi další zajímavé kandidáty v portfoliu společnosti patří bemarituzumab, což je potenciální lék zaměřený na léčbu rakoviny žaludku. Tento lék nedávno dosáhl dobrých výsledků v klíčové klinické studii, což zvyšuje pravděpodobnost jeho brzkého schválení regulačními orgány. Úspěch v onkologické léčbě by dále posílil pozici firmy v jedné z nejnáročnějších, ale také finančně nejvýznamnějších oblastí medicíny. Stabilita dividend a dlouhodobý výhled Pro investory, kteří hledají nejen růst kapitálu, ale i pravidelný příjem, nabízí Amgen silný argument v podobě své dividendové politiky. Společnost by měla díky kombinaci rostoucích prodejů stávajících léků a nástupu nových produktů úspěšně překonat patentové propady spojené s denosumabem. Předpokladem je, že firma bude pokračovat v dobrých hospodářských výsledcích, což jí umožní i nadále štědře odměňovat své akcionáře. Historie výplaty dividend je u této společnosti příkladná a svědčí o finanční kázni a orientaci na akcionáře. Od zahájení výplaty dividend v roce 2011 zvyšuje Amgen své dividendy každý rok. Tato konzistence je v biotechnologickém sektoru, který je často charakterizován vysokou volatilitou a potřebou reinvestovat veškeré zisky zpět do výzkumu, spíše vzácností. Pravidelné zvyšování výplaty signalizuje, že management si je jistý dlouhodobou schopností generovat volné peněžní toky. Pro dlouhodobé investory tak akcie představují kombinaci defenzivní složky díky dividendám a růstového potenciálu díky nadějné pipeline léků jako MariTide. Celkový obraz společnosti je tedy obrazem firmy, která, ač čelí výzvám, má jasný plán a prostředky k jejich překonání.