Závěr roku 2025 se na globálních finančních trzích nese ve znamení opatrnosti, nízké likvidity a postupného uzavírání pozic ze strany velkých investorů. Právě vývoj ve Spojených státech udává tón, který se následně přelévá i na asijské burzy, komodity a měnové trhy. Wall Street vstupuje do posledních dvou obchodních dnů roku s mírně negativní náladou, přestože celoroční bilance zůstává výrazně pozitivní. Investoři se snaží vyhodnotit, zda vysoká ocenění technologických akcií, masivní investice do umělé inteligence a změny měnové politiky skutečně odpovídají očekávaným výnosům v roce 2026. Americké akcie v pondělním klidném obchodování oslabily, což odráželo především únavu trhu po silném růstu v průběhu roku. Index S&P 500 klesl o 0,3 % na 6 905,74 bodu, přesto však za celý rok vykazuje zisk přesahující 17 % a směřuje k osmému měsíčnímu růstu v řadě. Slabší seanci zaznamenal také Dow Jones Industrial Average, který odepsal 0,5 % a uzavřel na 48 461,93 bodu. Podobný vývoj bylo možné sledovat i u technologicky orientovaného indexu Nasdaq Composite, jenž rovněž ztratil 0,5 % a zakončil obchodování na 23 474,35 bodu. Zdroj: Getty Images Hlavní zátěží amerického trhu byly velké technologické společnosti, zejména ty, jejichž ocenění je úzce navázáno na očekávání kolem umělé inteligence. Právě zde se v posledních týdnech stupňuje skepse investorů, kteří začínají zpochybňovat, zda budou budoucí zisky schopny ospravedlnit rekordní kapitálové výdaje. Akcie společnosti Nvidia (NVDA) klesly o 1,2 %, zatímco Broadcom (AVGO) oslabil o 0,8 %. Tyto pohyby naznačují, že i lídři technologického sektoru nejsou vůči závěru roku imunní a že trh se stále více soustředí na udržitelnost růstu, nikoli pouze na příběh. Na opačné straně spektra stál energetický sektor, který profitoval z růstu cen ropy. Americká referenční ropa v pondělí posílila o 2,4 % a ustálila se na 58,08 USD za barel, zatímco ropa Brent vzrostla o 2,1 % na 61,94 USD za barel. Akcie společnosti Exxon Mobil (XOM) reagovaly růstem o 1,2 %. V úterních ranních hodinách se však situace uklidnila, americká ropa zůstala beze změny a Brent mírně klesl o jeden cent. Tento vývoj podtrhuje nejistotu trhu, který hledá rovnováhu mezi geopolitickými riziky, poptávkou a zpomalujícím globálním růstem. Zajímavý pohyb byl patrný také na trhu drahých kovů. Zlato a stříbro obnovily svůj růst poté, co den předtím prudce klesly v reakci na výzvu burzy Chicago Mercantile Exchange k navýšení hotovostních zajištění. Cena zlata v úterý ráno vzrostla o 0,9 % a za celý rok si připisuje impozantní zisk 64 %. Stříbro posílilo dokonce o 5,2 % a v roce 2025 se jeho cena více než zdvojnásobila. Tyto pohyby potvrzují, že investoři i nadále využívají drahé kovy jako ochranu proti měnovým rizikům a nejistému makroekonomickému výhledu. Dluhopisový trh v USA mezitím zaznamenal pokles výnosů. Výnos desetiletých státních dluhopisů klesl na 4,11 %, což odráží očekávání spojená s měnovou politikou Federálního rezervního systému. Snížení referenčních sazeb mělo podpořit ekonomiku v reakci na zpomalující trh práce, avšak zároveň vyvolává obavy z dalšího růstu inflace, která se stále pohybuje nad cílovou hranicí 2 %. Investoři tak balancují mezi podporou růstu a rizikem oslabení kupní síly. Dění na Wall Street se následně promítlo i do Asie, kde většina trhů zaznamenala smíšený vývoj. Tokijský index Nikkei klesl o méně než 0,1 % na 50 519,12 bodu, zatímco hongkongský Hang Seng posílil o 0,5 % na 25 751,64 bodu. Shanghai Composite index mírně oslabil o 0,1 % a australský index S&P/ASX 200 odepsal 0,1 %. V Jižní Koreji index Kospi nepatrně vzrostl, zatímco tchajwanský Taiex klesl o 0,2 %. Asijské trhy tak převážně reagují na americký vývoj, avšak zároveň zohledňují lokální faktory a nízké objemy obchodování před svátky. Zdroj: Getty Images Na měnovém trhu oslabil americký dolar vůči japonskému jenu i euru, což potvrzuje spíše defenzivní náladu investorů na samém konci roku. Celkově lze říci, že globální trhy vstupují do roku 2026 s opatrností, kdy se pozornost přesouvá od rychlého růstu k udržitelnosti, inflaci a reálným dopadům měnové politiky.