Ceny zlata zahájily týden poblíž šestitýdenního maxima, protože investoři pokračují v přesunu kapitálu do bezpečných aktiv v očekávání možného snížení úrokových sazeb Federálního rezervního systému. Slabší americký dolar a rostoucí sázky na prosincové uvolnění měnové politiky vytvořily prostředí, které tradičně podporuje růst cen drahých kovů. Spotové zlato se v pondělí obchodovalo s mírným ziskem 0,2 % na úrovni 4 240,55 USD za unci, poté co krátce vystoupalo až na 4 256,2 USD – což představovalo nové šestitýdenní maximum. Futures na zlato s dodáním v únoru přidaly 0,5 % a dostaly se na 4 274,55 USD za unci. Minulý týden přinesl pro trh se zlatem výrazné oživení, ceny poskočily o více než 4 %. Tento dynamický růst byl podpořen kombinací makroekonomických a politických faktorů, mezi nimiž dominuje oslabující dolar. Index amerického dolaru se totiž propadl na dvoutýdenní minimum. Pro zahraniční investory tím zlato zlevnilo, což podpořilo poptávku. Situace na trzích navíc zůstává poznamenána averzí k riziku – volatilita na akciích i měnách motivovala investory hledat bezpečný přístav, což opět posílilo roli zlata jako tradičního stabilizačního prvku portfolií. Zdroj: Getty Images Tržní ceny nyní odrážejí téměř 87% pravděpodobnost, že Fed na prosincovém zasedání sníží úrokové sazby o 25 bazických bodů. Tento přesun v očekáváních je reakcí na sérii slabších údajů z americké ekonomiky a naznačující ústup inflačních tlaků. Přestože se důvěra v tento scénář během minulého týdne zvýšila, investoři zůstávají opatrní – zejména kvůli nedostatku nových oficiálních dat po prodlouženém uzavření vlády. Nejistotu dále zvyšují rozporné komentáře představitelů Fedu, kteří se liší v názoru na optimální tempo uvolňování měnové politiky. Další vrstvu nejistoty přinesly politické události. Americký prezident Donald Trump prohlásil, že již vybral kandidáta na příštího předsedu Fedu, jméno však neprozradil. Tento komentář okamžitě oživil spekulace o jménech jako Kevin Hassett, bývalý guvernér Kevin Warsh či současný člen Rady guvernérů Christopher Waller. Z pohledu trhů má složení vedení Fedu zásadní význam – nové jméno by mohlo ovlivnit očekávání ohledně rychlosti a hloubky snižování sazeb během roku 2026. Jakékoli politické zásahy v této oblasti zvyšují volatilitu a podporují poptávku po bezpečných aktivech, včetně zlata. Z krátkodobého hlediska zůstává dynamika trhu se zlatem stabilní. Investoři pokračují v budování pozic, které mají ochránit jejich portfolia před kolísáním na akciových a měnových trzích. Nejistota kolem budoucí politiky Fedu, kombinovaná s oslabením dolaru, vytváří prostředí, které udržuje cenu zlata blízko vrcholů posledních týdnů. Vedle zlata přinesl pondělní obchodní den různé výsledky i u dalších drahých a průmyslových kovů. Stříbro posílilo o 0,4 % a dosáhlo nové rekordní hodnoty 57,815 USD za unci, než se stabilizovalo na 56,65 USD. Platina přidala 0,7 % a dostala se na 1 700,60 USD za unci, což potvrzuje, že investoři hledají pevnější aktiva v prostředí globální nejistoty. Průmyslové kovy však vykazovaly slabší výkon. Futures na měď na Londýnské burze kovů stagnovaly na 11 207,20 USD za tunu a americká měď zůstala na úrovni 5,30 USD za libru. Zdroj: Getty Images Slabší zájem o průmyslové kovy odráží především zhoršující se ekonomickou situaci v Číně. Nově zveřejněná data potvrzují, že čínská průmyslová výroba pokračuje v oslabování. Oficiální i soukromé PMI indexy ukázaly osmý měsíc v řadě poklesu, což signalizuje přetrvávající problémy v poptávce a výrobní aktivitě. Čína je přitom největším světovým spotřebitelem mědi a dalších kovů, a proto má jakákoli změna v jejím průmyslovém výkonu okamžitý dopad na globální trh. Tento tlak kontrastuje s optimismem na trhu drahých kovů, které těží z geopolitických a makroekonomických faktorů. Celkově lze říci, že cena zlata v současnosti těží z kombinace slabšího dolaru, vysoké pravděpodobnosti snížení sazeb Fedu a růstu geopolitické i ekonomické nejistoty. Krátkodobý výhled zůstává pro zlato příznivý, přinejmenším dokud trhy čekají na jednoznačnější signály z americké ekonomiky i Fedu.