Americký dolar ve čtvrtek mírně posílil a navázal na zisky z předchozí seance. Klíčové body Dolar mírně posiluje před zveřejněním amerického CPI Data z trhu práce naznačují postupné ochlazování americké ekonomiky Libra vyčkává na snížení sazeb Bank of England ECB a severské centrální banky zůstávají hlavním tématem evropských trhů Devizové trhy zůstávají opatrné, protože investoři vyčkávají na zveřejnění klíčových inflačních dat z USA a zároveň sledují sérii rozhodnutí evropských centrálních bank. Aktuální pohyby měn tak nejsou výsledkem jednoho dominantního faktoru, ale spíše kombinací očekávání ohledně dalšího vývoje měnové politiky na obou stranách Atlantiku. Zdroj: Shutterstock Dolarový index, který sleduje vývoj americké měny vůči koši šesti hlavních světových měn, se kolem 10:10 SEČ obchodoval přibližně o 0,1 % výše na úrovni 98,127. Tento mírný růst navázal na posílení o 0,2 % z předchozí obchodní seance. Přesto zůstává zřejmé, že z dlouhodobější perspektivy se dolar nachází pod tlakem. Od začátku letošního roku index ztratil více než 9 % a směřuje k nejvýraznějšímu ročnímu poklesu od roku 2017. Aktuální stabilizace proto zatím nepředstavuje změnu trendu, ale spíše krátkodobé uklidnění trhu před důležitými událostmi. Americká data o inflaci a trhu práce v centru pozornosti Hlavním tématem dne jsou další makroekonomické údaje z USA, které mohou ovlivnit očekávání ohledně budoucí úrovně amerických úrokových sazeb. Investoři se snaží odhadnout, zda se Federální rezervní systém v novém roce přiblíží k uvolňování měnové politiky, nebo zda zůstane opatrný kvůli přetrvávajícím inflačním tlakům. Už v úterý zveřejněná data z trhu práce ukázala smíšený obrázek. Počet zaměstnanců mimo zemědělství v USA v listopadu vzrostl o 64 000, což naznačuje pokračující, byť zpomalující růst zaměstnanosti. Zároveň však míra nezaměstnanosti vystoupala na 4,6 %, nejvyšší úroveň od roku 2021. Tento vývoj potvrzuje postupné ochlazování amerického trhu práce, které je jedním z klíčových faktorů, jež Fed sleduje při rozhodování o sazbách. Další důležitá data přijdou ve čtvrtek. Trhy budou sledovat týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti a především zveřejnění amerického indexu spotřebitelských cen. Právě CPI za listopad může poskytnout nový signál o tom, zda inflace skutečně směřuje k udržitelnému zpomalení. Podle očekávání by celková meziroční inflace měla dosáhnout 3,1 %, což by potvrzovalo přetrvávající, i když postupně slábnoucí inflační tlaky. Zdroj: Shutterstock Analytici ING upozorňují, že pokud nedojde k výraznému nárůstu žádostí o podporu v nezaměstnanosti, americká data pravděpodobně nevyvolají na dolaru výraznější reakci. Podle jejich názoru ani očekávané hodnoty CPI nepovedou k zásadnímu přehodnocení trajektorie měnové politiky Fedu. Trh tak zatím vychází z předpokladu, že centrální banka bude postupovat obezřetně a reagovat spíše na soubor dat než na jednotlivé statistiky. Libra vyčkává na rozhodnutí Bank of England Zatímco dolar zůstává relativně stabilní, britská libra se pohybuje opatrně před rozhodnutím Bank of England. Měnový pár GBP/USD ve čtvrtek oslabil zhruba o 0,1 % na úroveň 1,3359, přičemž investoři již ve velké míře započítali očekávaný krok britské centrální banky. Převládá názor, že Bank of England přistoupí ke snížení úrokových sazeb z 4,0 % na 3,75 %. Tento výhled je podpořen nedávným prudkým zpomalením inflace a známkami slabšího hospodářského růstu. Inflace ve Velké Británii ve středu výrazně klesla, což posílilo očekávání uvolnění měnové politiky. Přesto zůstává úroveň spotřebitelských cen na hodnotě 3,2 %, což je stále nejvyšší inflace mezi ekonomikami skupiny G7. Investoři v současnosti plně zohledňují pouze jedno další snížení sazeb Bank of England v roce 2026, pravděpodobně do konce dubna. Po listopadovém poklesu inflace však vzrostly i sázky na možnost druhého snížení sazeb. Tento vývoj je podle ING mírně negativní pro libru, a to i přesto, že spekulativní pozice investorů jsou vůči britské měně již výrazně podvážené. Jinými slovy, prostor pro další prudké oslabení může být omezen, ale pozitivní impulsy zatím chybí. Euro a severské měny před rozhodnutími centrálních bank Na kontinentální Evropě se pozornost investorů soustředí především na rozhodnutí Evropské centrální banky. Měnový pár EUR/USD se obchodoval přibližně o 0,1 % níže na úrovni 1,1730. Trhy obecně očekávají, že ECB ponechá úrokové sazby beze změny, zároveň by však mohla zvýšit své prognózy hospodářského růstu. Po nedávném jestřábím posunu v rétorice ECB budou investoři pečlivě sledovat, zda tento tón bude potvrzen také aktualizovanými prognózami a dalšími komentáři představitelů centrální banky. Podle analytiků ING je právě konzistence mezi rétorikou a prognózami klíčová pro další směřování eura. Vedle eurozóny budou ve čtvrtek sledována také rozhodnutí centrálních bank ve Švédsku a Norsku. Ve Švédsku se očekává, že Riksbank ponechá sazby beze změny poté, co je v září snížila na 1,75 %. Podle ING se švédská centrální banka připravuje na delší období stability bez dalších úprav. Podobný přístup zřejmě zvolí i Norges Bank, která se podle dostupných informací nechystá spěchat se snížením depozitní sazby 4,00 %.