Oslabení dolaru a očekávání před závěrem zasedání Fedu Klíčové body Dolar oslabil před rozhodnutím Fedu a projevem Powella Trh očekává snížení sazeb, klíčový bude výhled na 2026 Euro podpořila silnější francouzská ekonomika i politická stabilizace Čína dál čelí deflačním tlakům, trhy sledují reakce centrálních bank Americký dolar ve středu mírně oslabil, protože investoři zaměřili pozornost na závěr posledního letošního zasedání Federálního rezervního systému. Právě toto rozhodnutí a následný komentář předsedy Fedu mohou podle trhů zásadně určit ochotu investorů podstupovat riziko v nadcházejících týdnech a měsících. Dolarový index, který sleduje vývoj americké měny vůči šesti hlavním měnám, klesl kolem 10:35 SEČ o 0,2 % na úroveň 99,002. To znamená celkový pokles o více než 8,5 % od začátku roku, což představuje jeden z nejvýraznějších ročních propadů za poslední období. Trh počítá s tím, že Fed na svém zasedání oznámí snížení úrokových sazeb o 25 bazických bodů. Podle nástroje FedWatch společnosti CME je pravděpodobnost tohoto kroku téměř 90 %, což znamená, že rozhodnutí je již z velké části zahrnuto v cenách. Klíčová pozornost se tak přesouvá k tomu, jaké informace Jerome Powell poskytne o výhledu sazeb v roce 2026 a jak se centrální banka staví k současnému inflačnímu prostředí. Investoři totiž v posledních týdnech postupně snižují očekávání ohledně počtu budoucích snížení sazeb právě kvůli obavám, že inflace ve Spojených státech může zůstávat vyšší, než se předpokládalo. Vliv mají i silná makrodata. Úterní statistika ukázala mírný nárůst počtu volných pracovních míst v říjnu, a to navzdory prudkému nárůstu v září. Tato data posilují argumenty o stále odolné americké ekonomice, což pro Fed představuje komplikovanější situaci. Analytici ING připomněli, že říjnová Powellova tisková konference vedla k prudkému posílení dolaru, protože předseda Fedu tehdy zdůraznil nesouhlas části rady s intenzitou snižování sazeb. ING očekává, že podobná rizika mohou přetrvávat i tentokrát – zvláště když tři po sobě jdoucí snížení úrokových sazeb přiblížila klíčovou sazbu mnohem blíže k neutrální úrovni. To může vyvolat reakci trhu, pokud Powell naznačí zpomalení tempa dalšího uvolňování měnové politiky. Chcete využít této příležitosti?Pohyby hlavních měnových párů a role evropských dat Zatímco dolar oslaboval, euro mírně posílilo o 0,1 % na úroveň 1,1640. Podporu získalo díky pozitivnímu ekonomickému výhledu Francie. Guvernér francouzské centrální banky Francois Villeroy de Galhau uvedl, že instituce mírně zvýší prognózu hospodářského růstu, a zdůraznil, že francouzská ekonomika si vede nad očekávání dobře navzdory politickým sporům. Pozitivní reakci vyvolala i skutečnost, že tamní zákonodárci schválili rozpočet sociálního zabezpečení na rok 2026, což vnáší do ekonomiky větší stabilitu. Přesto podle ING zůstává krátkodobé riziko pro euro na straně rozhodnutí Fedu. Pokud americká centrální banka naznačí opatrnější postoj, může dojít k pohybu EUR/USD zpět do oblasti 1,1585–1,1590. Při slabší likviditě na konci roku nelze vyloučit ani pokles k úrovni kolem 1,1555. ING však zdůrazňuje, že by šlo pravděpodobně jen o dočasné oslabení a nadále očekává možnost opětovného růstu až k 1,1800 do konce roku. Britská libra posílila o 0,1 % na 1,3312 a drží si stabilitu před pátečními údaji o růstu ekonomiky a zasedáním Bank of England. V Kanadě posílil kurz USD/CAD o 0,1 % na 1,3853, protože tamní centrální banka zatím ponechá sazby beze změny a pravděpodobně nepřistoupí k jejich zvýšení v roce 2026. Asie a přetrvávající deflační tlaky v čínské ekonomice V Asii zůstal kurz USD/CNY v zásadě stabilní na úrovni 7,0639. Čínské údaje o inflaci však upozornily na přetrvávající slabost domácí poptávky. Spotřebitelské ceny sice meziročně vzrostly o 0,7 %, což odpovídá očekáváním a představuje nejvyšší hodnotu od poloviny roku 2024, avšak meziměsíční pokles o 0,1 % ukazuje na utlumenou aktivitu. Meziroční růst byl podle dostupných informací ovlivněn především bazickými efekty a výkyvy cen potravin. Ještě silnější signál přišel z výrobního sektoru. Index cen výrobců klesl v listopadu meziročně o 2,2 %, což je mírně horší výsledek než říjnový pokles o 2,1 %. Jde o téměř čtyři roky trvající nepřetržitý pokles průmyslových cen, který potvrzuje, že čínský výrobní sektor nadále čelí deflačním tlakům, jež mohou ovlivňovat globální obchodní prostředí. Japonský jen mírně posílil a kurz USD/JPY klesl o 0,1 % na 156,61. Japonská měna se stabilizovala po prudkém pohybu z noci, kdy se kurz přibližoval k prolomení hranice 157 a jen oslabil na rekordní minimum vůči euru. Australský dolar posílil o 0,2 % na 0,6652, což navazuje na zisky po rozhodnutí tamní centrální banky ponechat úrokovou sazbu na 3,60 %. Banka však varovala, že rizika inflace se „posunula směrem nahoru“, což může znamenat pozastavení dalšího uvolňování měnové politiky. Klíčové faktory, které budou určovat další vývoj měn Vývoj kurzu dolaru v příštích dnech jednoznačně ovlivní projev Jeromea Powella. Trh bude sledovat nejen samotné rozhodnutí Fedu o sazbách, ale především jeho výhled na rok 2026. Zda bude Fed signalizovat více snížení sazeb nebo naopak naznačí zdrženlivost, se může rychle promítnout do globálních toků rizikového kapitálu. Současně bude pokračovat sledování evropských dat a vývoje v Číně, protože obě regionální ekonomiky mohou výrazně ovlivnit náladu na devizových trzích. Zůstává tak zřejmé, že závěr roku může přinést zvýšenou volatilitu, zejména pokud komentáře Fedu překvapí trh jiným tónem, než investoři očekávají.