Cena mědi na globálních trzích se během svátečního obchodování prudce zvýšila a na londýnském trhu dosáhla historického maxima. Hlavním impulzem byly rostoucí obavy z nedostatku zásob, které se v posledních měsících stupňují v důsledku kombinace geopolitických faktorů, problémů v těžbě a změn v obchodní politice Spojených států. Právě tyto okolnosti vytvořily prostředí, v němž se i relativně slabší krátkodobá poptávka dostala do pozadí a investoři se začali soustředit především na omezenou nabídku. Futures na Londýnské burze kovů během prvních minut po znovuotevření trhu po vánočních svátcích vyskočily až o 6,6 %, což představovalo největší jednodenní růst od roku 2022. Cena se krátce přiblížila hranici 13 000 dolarů za tunu, než část zisků odevzdala a v odpoledních hodinách se obchodovala zhruba o 1,6 % výše. Vývoj byl výrazně volatilní, přičemž newyorské futures naopak oslabily a smazaly většinu předchozího růstu, zatímco londýnský trh zůstal uzavřený. Zdroj: Getty Images Aktuální cenový skok završuje mimořádně silný rok pro měď, která směřuje k nejlepšímu ročnímu výkonu od roku 2009. Trh byl po celý rok ovlivňován řadou faktorů, jež systematicky snižovaly dostupnost kovu. Patřily mezi ně neplánované odstávky dolů, technické problémy v těžebních provozech a rostoucí tlak na hutě, které se potýkají s nízkými maržemi a nedostatkem kvalitní rudy. Významnou roli sehrála také nejistota spojená s obchodní politikou prezidenta Donalda Trumpa, zejména v souvislosti s možným přehodnocením cel na primární měď. V posledních týdnech byl růst cen podpořen především zvýšeným přílivem dodávek do Spojených států. Tento tok kovu vyčerpal zásoby z jiných částí světa a zpřísnil dostupnost na globálním trhu. Spekulace o tom, že by USA mohly v roce 2026 zavést nebo upravit cla na měď, znovu oživily arbitrážní obchody, které už na začátku roku způsobily značné narušení rovnováhy mezi regionálními trhy. Výsledkem je situace, kdy měď chybí jinde, i když základní poptávka v některých regionech, zejména v Číně, vykazuje známky oslabení. Nabídkovou stranu trhu dále zasáhla série mimořádných událostí v těžebním sektoru. Smrtelná nehoda ve druhé největší měděné šachtě na světě v Indonésii, záplavy v podzemních dolech v Demokratické republice Kongo a tragický výbuch horniny v chilském dole významně omezily produkci. Tyto události jen posílily obavy investorů, že globální dodávky jsou mnohem křehčí, než se dosud předpokládalo, a že jakýkoli další výpadek může mít nepřiměřený dopad na ceny. Z dlouhodobého pohledu přitom zůstává poptávkový příběh mědi velmi silný. Elektrifikace ekonomiky, rozvoj rozvodných sítí, investice do energetické infrastruktury a růst obnovitelných zdrojů vyžadují enormní množství tohoto kovu. Navíc se stále více prosazuje argument, že prudký rozvoj umělé inteligence povede k dalšímu nárůstu spotřeby energie, a tím i mědi, zejména v datových centrech a přenosových soustavách. Investoři proto čím dál častěji vnímají měď jako strategickou surovinu s významem, který přesahuje běžné cyklické komodity. Analytici z oboru zároveň upozorňují, že většina nejkvalitnějších a nejlépe dostupných ložisek už byla vytěžena. Nové projekty jsou nákladné, technologicky složité a často narážejí na regulační či politické překážky. To vyvolává otázky, odkud budou v příštích deseti až patnácti letech pocházet nové dodávky, které by dokázaly pokrýt očekávaný růst spotřeby. Právě tato nejistota je jedním z hlavních důvodů, proč se část trhu obává strukturálního deficitu. Zdroj: Getty Images Ne všichni odborníci však sdílejí bezvýhradný optimismus. Někteří varují, že ceny se mohly dostat příliš vysoko, zejména vzhledem k oslabení poptávky v Číně, která je největším světovým spotřebitelem mědi. Podle Wu Kunjina ze společnosti Minmetals Futures je současný růst do značné míry tažen očekáváním budoucího vývoje, nikoli aktuální spotřebou. Upozorňuje, že některé čínské výrobní podniky citlivé na ceny už kvůli drahé mědi omezily produkci nebo ji dočasně zastavily. To naznačuje, že krátkodobě může trh čelit korekcím, pokud se ukáže, že poptávka nedokáže držet krok s cenovým růstem. Přesto zůstává zřejmé, že kombinace omezené nabídky, strukturálních trendů a geopolitických rizik vytváří pro měď prostředí, které je z historického hlediska mimořádně napjaté. Pro investory tak tento kov zůstává jedním z klíčových barometrů globální ekonomiky i energetické transformace.