Měď má za sebou mimořádně silný rok a vše nasvědčuje tomu, že rok 2025 se zapíše jako nejúspěšnější období pro tento kov od roku 2009. Ceny mědi jsou taženy kombinací několika silných faktorů, mezi které patří narušení globálních dodávek, oslabení amerického dolaru, zlepšující se výhled čínské ekonomiky a především masivní investice do umělé inteligence a s ní spojené infrastruktury. Analytici se shodují, že právě tato kombinace vytváří prostředí, ve kterém může růst cen pokračovat i v dalších čtvrtletích. Tříměsíční kontrakty na měď obchodované na London Metal Exchange se v posledních dnech pohybovaly kolem úrovně 12 400 USD za tunu. I když se cena mírně stáhla z historického maxima 12 960 USD, stále se jedná o mimořádně vysoké hodnoty. Od začátku roku totiž referenční kontrakt posílil zhruba o 41 %, což je nejvyšší roční růst od globální finanční krize. Podobný vývoj je patrný i v New Yorku, kde ceny mědi rovněž míří k nejlepšímu roku za více než patnáct let. Zdroj: Getty Images Měď je dlouhodobě považována za barometr globální ekonomiky. Její široké využití v průmyslu znamená, že růst poptávky často signalizuje expanzi hospodářské aktivity. V posledních letech se však význam tohoto kovu ještě zvýšil, protože se stal klíčovým prvkem energetické transformace. Elektrická vozidla, obnovitelné zdroje energie, rozvodné sítě i moderní datová centra vyžadují enormní množství mědi pro kabeláž, přenos energie i chlazení. Právě rozmach datových center a infrastruktury pro umělou inteligenci se nyní ukazuje jako nový a velmi silný motor poptávky. Podle Iana Ropera, komoditního stratéga společnosti Astris Advisory Japan, se trh s mědí nachází ve velmi napjaté situaci. Rychle rostoucí spotřeba ze strany technologického sektoru přichází v době, kdy jsou globální zásoby omezené a nové těžební projekty narážejí na regulační, ekologické i politické překážky. Roper upozorňuje, že v minulých letech byl příběh mědi úzce spjat se zelenou energií a elektromobilitou. I když Čína zaznamenala výrazný pokles v realitním sektoru, který negativně ovlivnil poptávku po oceli a železné rudě, měď zůstala relativně odolná. Nyní se k tradičním zdrojům poptávky přidává další silný impuls v podobě výstavby datových center, která jsou páteří rozvoje AI. Optimistický pohled sdílí také analytici z JPMorgan. Ti ve své nedávné analýze uvedli, že ceny mědi na LME mají v příštím roce stále prostor k růstu. Pro druhé čtvrtletí očekávají průměrnou cenu kolem 12 500 USD za tunu a do roku 2026 pak zhruba 12 075 USD. Klíčovým rizikem směrem nahoru je podle nich právě expanze datových center, která dramaticky zvyšuje strukturální poptávku po tomto kovu. Gregory Shearer z JPMorgan zdůrazňuje, že kombinace nízkých zásob a akutních výpadků dodávek vytváří podmínky pro další zpřísnění trhu. Tyto faktory by podle něj mohly stačit k tomu, aby ceny mědi v první polovině roku 2026 znovu překonaly hranici 12 000 USD za tunu. V prostředí, kde nové doly vznikají pomalu a kapitálové náklady rostou, je podle analytiků obtížné rychle reagovat na prudký nárůst poptávky. Zdroj: Getty Images Ne všichni analytici jsou však takto jednoznačně optimističtí. Opatrnější přístup zaujímá Goldman Sachs, která očekává spíše konsolidaci cen po nedávném prudkém růstu. Podle jejího výzkumného týmu by se ceny mědi na LME mohly pohybovat v pásmu 10 000 až 11 000 USD za tunu. Silná poptávka ze strany energetických sítí, infrastruktury, AI a obranného průmyslu by však měla zabránit výraznějšímu propadu pod tuto úroveň. Goldman Sachs zároveň upozorňuje, že v dlouhodobém horizontu zůstává výhled pro měď příznivý. Analytici odhadují, že do roku 2035 by se cena mědi mohla vyšplhat až na 15 000 USD za tunu, což je nad současným konsensem trhu. Tento scénář vychází z předpokladu, že energetická transformace, digitalizace a geopolitické investice do infrastruktury budou pokračovat i v příštích desetiletích. Celkově tak měď vstupuje do nového roku ve velmi silné pozici. Kombinace technologických megatrendů, omezených dodávek a strukturální poptávky vytváří prostředí, které nemá v moderní historii mnoho paralel. Pro investory i průmyslové odběratele to znamená, že vývoj cen tohoto klíčového kovu zůstane jedním z nejdůležitějších témat globálních trhů.