Cena mědi na světových trzích vystřelila na nový historický rekord poté, co prudký nárůst objednávek na výběr kovu ze skladů Londýnské burzy kovů (LME) ještě více posílil obavy investorů, že připravovaná americká cla mohou narušit globální dodávky tohoto klíčového průmyslového kovu. Futures na měď v Londýně vzrostly až o 2,6 % a překonaly hranici 11 400 USD za tunu. Tento rychlý růst navazuje na pondělní maximum a potvrzuje, jak citlivě trh reaguje na jakékoli signály o možném výpadku dodávek. Do popředí se tak dostává otázka, zda se trh s mědí neblíží bodu, kdy budou zásoby zcela neadekvátní pro pokrytí rostoucí poptávky. Data z LME ukázala výrazný nárůst objednávek na výběr mědi ze skladů v Asii, což investory zneklidnilo. Asie je jedním z klíčových uzlů globálního obchodování s neželeznými kovy, takže jakýkoli nárůst zájmu o fyzické dodávky může naznačovat předzásobování, obavy z budoucích výpadků nebo snahu zabezpečit produkci pro následující měsíce. Současně začaly růst také akcie těžebních společností, zejména chilské skupiny Antofagasta, jejíž akcie posílily o více než 5 % na nové rekordní maximum. Tento vývoj ukazuje, že investoři očekávají pokračující napětí na trhu s mědí a sází na poskytovatele surovin. Růst ceny mědi během posledních týdnů není náhodný. Obchodníci i analytici upozorňují, že globální zásoby se mohou rychle dostat na extrémně nízkou úroveň. Důvodem je zejména rekordní objem dovozů do Spojených států, které se firmy snaží uskutečnit ještě před tím, než prezident Donald Trump definitivně rozhodne o podobě cel na měděné produkty. Zatímco referenční cena LME stoupla od začátku roku o více než 30 %, americké futures vzrostly dokonce ještě rychleji, protože investoři masivně spekulují na utažení americké obchodní politiky. Trumpovy návrhy cel se staly středem pozornosti už v únoru, kdy představitelé jeho administrativy poprvé naznačili možnost uvalení cel na primární formy mědi. Trh to tehdy okamžitě pocítil – do USA začaly plynout rekordní objemy mědi, firmy se předzásobují a očekávají, že cla mohou výrazně zvýšit jejich budoucí náklady. V červenci přišlo překvapení: Trump uvedl, že cla se dotknou jen měděných výrobků s přidanou hodnotou, ale zároveň připustil, že od roku 2027 nevylučuje zavedení cel i na surovou měď. Tím znovu rozvířil obavy, že trh čeká dlouhé období nejistoty. Dopad na fyzický trh s mědí je patrný. Dodavatelé po celém světě se snaží přesunout větší objemy do amerických přístavů, aby využili vysokých cen amerických futures. Výrobci, kteří běžně prodávají do Evropy či Asie, oznámili, že budou příští rok účtovat rekordní přirážky – zákazníci jim tak de facto kompenzují potenciální zisky, které by výrobci získali z prodeje do USA. Trh tak začíná připomínat období, kdy ceny nejsou taženy poptávkou, ale geopolitickými riziky a nervozitou obchodníků. Odborníci varují, že tato dynamika může vést k výrazným výpadkům v globální nabídce. Mercuria Energy Group, jeden z velkých světových obchodníků s kovy, nedávno upozornila, že už v prvním čtvrtletí příštího roku může vzniknout kritický celosvětový deficit mědi. Firma zároveň předpověděla, že ceny by se mohly posunout ještě hlouběji do neprobádaných oblastí, protože trh má jen velmi omezené kapacity, jak výpadky dodávek rychle kompenzovat. Situaci navíc zhoršuje i fundamentální vývoj těžby. Letos došlo k několika zásadním výpadkům od Chile až po Indonésii, což dále snížilo dostupné objemy. Společnost Ivanhoe Mines musela snížit výhled produkce ve svém rozsáhlém projektu Kamoa-Kakula v Kongu kvůli následkům povodní. Glencore, jeden z největších hráčů na světovém trhu s komoditami, snížil svůj výhled těžby pro příští rok, ačkoli slibuje, že v příštím desetiletí produkci výrazně zvýší. To ale krátkodobě nepomůže – trh reaguje na současný nedostatek a zpožděné dodávky. Významnou roli hraje i poptávková strana, i když nyní není tak silná, jako bývala. Čínské hutě a těžaři vedou složitá jednání o dodávkách pro rok 2026. Těžaři v nich mají nyní jasnou převahu, protože kupující se dostávají do situace, kdy nemají mnoho alternativ. I relativně slabší poptávka tedy stačí k tomu, aby ceny dál rostly – rozhoduje totiž nedostatek na straně nabídky. Na LME se cena mědi během středy opět přiblížila k rekordním hodnotám a letošní růst už překonal hranici 30 %. Vzrostly i ceny dalších průmyslových kovů, například hliník posílil, zatímco zinek zůstal téměř beze změny. Vývoj na trhu naznačuje, že investoři očekávají pokračující volatilitu a že geopolitické faktory zůstávají pro ceny určující.