Bankovní gigant Morgan Stanley překvapil trh, když po letech zůstávajícího optimismu vůči společnosti Tesla oznámil snížení jejího investičního doporučení. Nový hlavní analytik pro společnost Tesla, Andrew Percoco, přechází u akcií ze stupně „Overweight“ na „Equal Weight“. Podle banky se nyní akcie obchodují blízko své reálné hodnoty, a to navzdory tomu, že Tesla nadále posiluje své postavení v oblastech elektromobility, energetických řešení a robotiky podporované umělou inteligencí. Tento krok přichází v době, kdy trh očekává další významný posun v technologickém vývoji firmy, včetně robotaxi, síťových služeb a humanoidního robota Optimus. Morgan Stanley přesto upozorňuje, že řada pozitivních katalyzátorů může být již započtena v aktuální ceně akcií, a investoři by tak měli být obezřetnější ohledně očekávaného růstu. Aktualizovaná cílová cena byla navýšena z 410 USD na 425 USD, což ovšem stále představuje přibližně 6,5% potenciální pokles z aktuálních úrovní. Percoco a jeho tým uvádějí, že tento nový odhad odráží kombinaci růstu v klíčových segmentech – automobilové divizi, FSD softwaru, robotaxi, síťových službách a humanoidním vývoji. Jejich model oceňuje samotný program Optimus hodnotou 60 USD na akcii, a to díky očekávanému růstu globálního trhu s humanoidními roboty v dlouhodobém horizontu. Tesla Inc. (TSLA) Navzdory dlouhodobé víře v silný potenciál Tesly však Morgan Stanley očekává „nestabilní obchodní prostředí“ během příštích 12 měsíců. Analytici upozorňují na riziko snižování odhadů na Wall Street, a to zejména v kontextu pomalejšího růstu přijetí elektromobilů a zesilující globální konkurence v segmentu EV. Tyto faktory vedly tým ke snížení ocenění automobilové divize na 55 USD za akcii, přičemž do roku 2040 očekávají nižší objemy produkce, než předpokládaly dřívější predikce. V jejich základním scénáři Tesla dodá 1,6 milionu vozů v roce 2026. Analytici zároveň zdůrazňují, že i když Tesla bude schopna zvyšovat tržní podíl v USA, celkový trh s elektromobily zpomaluje. V Evropě i Číně navíc naráží na sílící konkurenci domácích výrobců, kteří rychle inovují a snižují ceny. Naopak segment autonomního řízení (FSD) poskytuje Tesle významnou výhodu. Morgan Stanley označuje FSD za „klenot automobilového podnikání Tesly“ – nejen kvůli pokroku v autonomii, ale především díky rostoucím opakovaným příjmům ze softwaru. Model banky nyní předpokládá vyšší míru připojení FSD i vyšší průměrné příjmy na uživatele (ARPU), což vede k ocenění tohoto segmentu na 145 USD na akcii, tedy jedné z nejvyšších hodnot v rámci firemních aktiv Tesly. Velké očekávání se pojí s plánovaným rozvojem robotaxi, avšak Morgan Stanley upozorňuje, že trh zatím výrazně nepodceňuje regulační náročnost a technologické výzvy. Povolení plně autonomních služeb v masovém měřítku může v závislosti na regionu narazit na zpoždění, která omezí krátkodobé výnosy. Přesto je dlouhodobý potenciál považován za významný. Největší nejistotu však představuje vývoj humanoidní robotiky. Tesla otevřeně deklaruje, že projekt Optimus by mohl v budoucnu převýšit hodnotu automobilové divize. Morgan Stanley tento výhled zohledňuje, avšak uplatňuje 50% pravděpodobnost realizace, protože časový rámec i komerční dopad zůstávají vysoce nejasné. Přesto v optimistickém scénáři může mít humanoidní segment obrovský vliv na ocenění – až 860 USD na akcii. Pesimistický scénář pak počítá s hodnotou kolem 145 USD na akcii, tedy s 70% poklesem od současných úrovní. Tak široká škála možných výsledků odráží mimořádnou nejistotu i technologický charakter podnikání Tesly. Celkově Morgan Stanley zůstává dlouhodobě pozitivní vůči transformačnímu potenciálu Tesly. Nicméně s ohledem na vysoké ocenění a omezený prostor pro krátkodobě pozitivní překvapení volí neutrálnější doporučení. Investoři nyní stojí před otázkou, zda aktuální cena již neodráží většinu optimistických scénářů.