Globální finanční trhy vstoupily do nového týdne pod vlivem očekávání klíčových rozhodnutí centrálních bank, což se okamžitě projevilo na vývoji hlavních světových měn. Americký dolar zahájil tento týden, který je pro obchodníky zcela zásadní z důvodu plánovaného zasedání Federálního rezervního systému, zřetelným oslabením. Tržní sentiment je v současné chvíli silně nakloněn scénáři uvolňování měnové politiky ve Spojených státech, což vytváří na americkou měnu prodejní tlak. Tento trend potvrdil i vývoj dolarového indexu, který je klíčovým ukazatelem síly americké měny vůči koši šesti dalších významných světových měn. V pondělí v 10:15 SEČ se tento index obchodoval o 0,1 % níže na úrovni 98,940. Tato hodnota je pro technické analytiky významná, neboť se kurz pohyboval v těsné blízkosti pětitýdenního minima, což signalizuje aktuální zranitelnost dolaru. Napětí před zasedáním Fedu a klíčová data Pozornost investorů se nyní plně upírá k nadcházejícímu středečnímu závěru dvoudenního zasedání americké centrální banky. Na trhu panuje obecný konsenzus, že Federální rezervní systém přistoupí ke snížení úrokových sazeb. Toto přesvědčení bylo ještě posíleno nedávnými makroekonomickými daty. Zásadní roli sehrál index cen jádrových osobních spotřebních výdajů (Core PCE) za září, jehož zveřejnění bylo sice odloženo, ale páteční čísla ukázala, že inflační tlaky jsou slabší, než se původně očekávalo. Tato data poskytla centrálním bankéřům další argument pro uvolnění měnových kohoutků. Zdroj: Shutterstock Tržní očekávání jsou v tomto ohledu velmi vysoká. Podle specializovaného nástroje FedWatch, který provozuje CME Group (CME), oceňují futures na fed funds pravděpodobnost snížení sazeb Fedu na velmi vysokých 88 %. Investoři tak téměř s jistotou počítají s tím, že sazby půjdou dolů. Z hlediska dalších ekonomických impulsů je začátek týdne relativně klidný, jelikož ekonomické údaje, které by mohly pondělní vývoj zásadně zvrátit, jsou omezené. Zvýšenou volatilitu by však mohla přinést úterní data. Zpráva o volných pracovních místech JOLTS by mohla nabýt na mimořádném významu, a to především z důvodu anomálie v kalendáři zveřejňování dat. Měsíční oficiální zpráva o zaměstnanosti, která obvykle předchází zasedání Fedu, bude tentokrát zveřejněna až po něm, což činí z dat JOLTS klíčový vstup pro rozhodování investorů. Analytici bankovní skupiny ING Groep (ING) však upozorňují na možná rizika tohoto konsenzu. Ve své poznámce uvedli, že samotné zasedání Fedu by paradoxně mohlo být pro dolar pozitivním rizikovým faktorem. Důvodem je skepse ohledně dlouhodobých očekávání trhu. Podle analytiků se zdá, že pro Fed bude obtížné potvrdit masivní uvolnění o 90 bazických bodů, které je v současnosti již zohledněno v termínových obchodech s fed funds až do začátku roku 2027. Pokud by Fed nebyl tak holubičí, jak trh čeká, dolar by mohl posílit. Nicméně, proti tomuto scénáři stojí jiné faktory. Potenciální formální jmenování Kevina Hassetta do funkce předsedy Fedu v příštích měsících, spolu se sezónními faktory, které tradičně udržují dolar slabý do konce roku, by měly jakýkoliv výraznější růst dolaru omezit. Evropská centrální banka a překvapivá data z Německa Zatímco dolar oslabuje, na druhém břehu Atlantiku vidíme odlišný obrázek. Společná evropská měna zaznamenala růst, když měnový pár EUR/USD posílil o 0,1 % na úroveň 1,1654. Jednotné měně v tomto pohybu výrazně pomohlo zveřejnění čerstvých dat z reálné ekonomiky, která pozitivně překvapila trhy. Federální statistické úřady v pondělí uvedly, že německá průmyslová produkce v říjnu vzrostla mnohem více, než analytici předpokládali. Konkrétně došlo k meziměsíčnímu nárůstu o 1,8 %, což je výsledek, který výrazně předčil původně předpokládaný nárůst o pouhých 0,4 %. Tato silná čísla z největší evropské ekonomiky dodala euru potřebný impuls. Kromě tvrdých dat přispěla k růstu eura také rétorika představitelů Evropské centrální banky. Členka rady ECB Isabel Schnabelová v rozhovoru pro Bloomberg News uvedla komentáře, které trhy vnímaly jako jestřábí. Podle ní by dalším krokem ECB mohlo být překvapivě zvýšení úrokových sazeb, nikoli jejich snížení, jak někteří účastníci trhu stále očekávají. Pro kontext je důležité zmínit, že ECB v letošním roce do června snížila sazby celkem o 2 procentní body, ale od té doby je drží na stabilní úrovni. Analytici ING Groep interpretují tato slova opatrně. Uvádějí, že tyto poznámky je pravděpodobně třeba vnímat v kontextu známého jestřábího postoje Schnabelové a možná jako snahu vytvořit protiváhu k těm členům v ECB, kteří stále upřednostňují další snížení sazeb. Nicméně Schnabelová také naznačila důležitou věc – ECB by mohla ve svém příštím kole prognóz revidovat své odhady růstu směrem nahoru, což by byl pro euro další podpůrný faktor. Zdroj: Shutterstock Na britských ostrovech byla situace odlišná. Měnový pár GBP/USD oslabil o 0,1 % na 1,3325. Britská libra tak ustoupila od svého šestitýdenního maxima 1,3385, kterého dosáhla minulý týden. Obchodníci v Londýně jsou opatrní a začínají se připravovat na zasedání Bank of England, které je naplánováno na příští týden. Smíšené výsledky asijských ekonomik a komoditních měn Obchodování v Asii přineslo smíšené signály a reakce na nová makroekonomická data. Měnový pár USD/JPY posílil o 0,1 % na 155,44. Tento pohyb následoval poté, co revidované údaje o hrubém domácím produktu (HDP) za třetí čtvrtletí ukázaly, že japonská ekonomika poklesla více, než se původně odhadovalo. Hlavními viníky tohoto hlubšího poklesu byly nízké kapitálové výdaje firem a slabý vývoz. I přes tato negativní data však aktualizace nijak neovlivnila převládající očekávání trhu, že Bank of Japan na svém zasedání příští týden zvýší úrokové sazby. Trhy se v následujících dnech budou intenzivně zaměřovat na další ukazatele, zejména na růst mezd a na komunikaci tvůrců měnové politiky, aby potvrdily své sázky. V Číně, druhé největší ekonomice světa, měnový pár USD/CNY mírně posílil na 7,0714. Čínský jüan nereagoval výrazněji ani na data, která ukazují, že čínský obchodní přebytek v listopadu vzrostl. Tento růst byl podporován meziročním nárůstem exportu o 5,9 %, zatímco import rostl jen velmi mírně. V regionu Pacifiku se nedařilo australskému dolaru. Měnový pár AUD/USD oslabil o 0,1 % na 0,6636. Jedná se o korekci poté, co australský dolar minulý týden zaznamenal silné zisky v reakci na zveřejnění údajů, které naznačovaly překvapivou ekonomickou sílu země.