Boj o získání Warner Bros Discovery se během posledních týdnů proměnil v jedno z nejostřeji sledovaných mediálních klání roku 2025. Paramount Skydance (PSKY), který byl dlouho považován za favorita celého procesu, nyní poprvé otevřeně přiznává, že jeho pozice slábne. Ve středečním dopise představenstvu Warner Bros. Discovery (WBD) společnost uvedla, že podle jejího názoru výběrové řízení přestalo být férové a že bylo strukturováno tak, aby zvýhodňovalo jednoho konkrétního uchazeče – Netflix (NFLX). Paramount v dopise uvedl, že na základě informací z médií i interních zdrojů je zjevné, že vedení WBD upřednostňuje prodej společnosti právě Netflixu. Ten byl podle zpráv označován za „jasnou věc“, zatímco představenstvo WBD údajně „velmi uvítalo“ možnost uzavřít transakci s tímto streamovacím gigantem. Paramount tvrdí, že takový přístup odporuje povinnostem WBD vůči vlastním akcionářům, protože směřuje celý proces k předem určenému výsledku. Warner Bros. Discovery tato tvrzení obratem odmítlo. V reakci zaslané Paramountu představenstvo WBD zdůraznilo, že postupuje v souladu se svými povinnostmi vůči akcionářům, že proces je veden s maximální péčí a že bude stejným způsobem pokračovat až do okamžiku finálního rozhodnutí. Nabídky se stupňují a mění dynamiku celého procesu Kritický zlom nastal po pondělním deadline pro podání nabídek druhého kola. Netflix, Paramount i Comcast (CMCSA) předložily nové, zvýšené nabídky, ale až do čtvrtka se situace jevila jako dvoustranný souboj mezi Netflixem a Paramountem. Poté, co Paramount naznačil oslabení své pozice, začaly analytické odhady jednoznačně favorizovat Netflix. Netflix i Paramount předložily nabídky výhradně v hotovosti, zatímco nabídka Comcastu byla kombinací hotovosti a akcií. Hotovostní nabídky mají v podobných transakcích výhodu, protože eliminují potenciální rizika spojená s oceňováním akcií, a to posílilo sílu návrhu Netflixu. Právě tento faktor začal měnit i sentiment investorů. Po zveřejnění detailů nabídky Netflixu akcie společnosti klesly o více než 6 % a následně ještě o další 1,5 % na osmitýdenní minimum, což odráželo obavy investorů z výše hotovostní nabídky a jejího dopadu na likviditu. Akcie Paramountu stagnovaly po předchozím 7% poklesu a Warner Bros. Discovery ztratily přibližně 0,8 %. Comcast zaznamenal po středečním růstu mírný čtvrteční pokles. Napětí v celém procesu dále posiluje skutečnost, že o akvizici WBD měly jednotlivé strany zájem z odlišných důvodů. Paramount usiluje o kompletní převzetí všech částí WBD – studia, streamovací služby i lineárních televizních kanálů. Netflix i Comcast mají zájem především o studio, knihovnu a streamovací část podnikání. Hodnota WBD spočívá v jeho knihovně, studiu a globální streamovací platformě Warner Bros. Discovery je jedním z nejcennějších aktiv v rámci mediálního průmyslu. Studio disponuje rozsáhlou a komerčně atraktivní knihovnou obsahu a jeho streamovací služba má globálně 128 milionů předplatitelů, což z ní činí čtvrtou největší platformu na světě. Paramount+, který má nyní 79,1 milionu předplatitelů, potřebuje akvizici WBD k posílení své konkurenceschopnosti. Získání obsahu i technického zázemí WBD by pro Paramount znamenalo zásadní posun a možnost lépe konkurovat nejen Netflixu, ale také dalším hráčům. Netflix, který má přes 300 milionů předplatitelů a zůstává globálním lídrem, by akvizicí získal posílení v podobě studia a knihovny, ale nemá zájem o lineární televizní části, které jsou pro jeho strategii málo relevantní. Comcast, vlastnící NBC a Universal Studios, by mohl díky spojení s WBD také posílit svůj obsahový katalog i streamovací platformu, zejména v návaznosti na plánované oddělení lineárního televizního byznysu do nové společnosti Versant. Regulace může hrát klíčovou roli – a dávat Paramountu jistou výhodu Jakákoli transakce v této velikosti bude podrobena důkladnému přezkumu regulačních orgánů. Podle některých pozorovatelů by zde Paramount mohl mít reálnou výhodu. Larry Ellison, spoluzakladatel společnosti Oracle (ORCL) a jeden z nejbohatších lidí světa, je známým podporovatelem prezidenta Donalda Trumpa. Jeho syn David Ellison, který vede Skydance a stojí v čele Paramountu, navíc provedl v CBS změny, které byly současnou administrativou vnímány příznivě. Paramount také letos souhlasil s urovnáním žaloby Donalda Trumpa za 16 milionů dolarů, což některé analytiky vede k domněnce, že vztahy mezi Ellisonovou skupinou a administrativou mohou být vstřícné. Krátce poté byla schválena akvizice Skydance Media. Paramount je tedy přesvědčený, že i když jeho nabídka nemusí být nejvyšší, může být regulatorně nejprůchodnější. To by ho v konečném důsledku mohlo zvýhodnit. Z celé situace je patrné, že boj o Warner Bros. Discovery se stal nejen soubojem financí, ale především strategií, politických vazeb a dlouhodobých vizí. A i když Paramount nyní naznačuje oslabení své pozice, výsledek zdaleka není jistý. Mediální průmysl čeká rozhodnutí, které zásadně přepíše mocenskou mapu streamingu.