Společnost Nvidia je od roku 2023 bezpochyby symbolem boomu umělé inteligence. Klíčové body Nvidia (NVDA) dominuje AI čipům, ale naráží na limity dodávek při extrémní poptávce Nedostatek GPU otevírá prostor konkurentům, zejména AMD (AMD) a Broadcomu (AVGO) AMD sází na růst datových center, Broadcom na specializované AI čipy Taiwan Semiconductor (TSM) profituje bez ohledu na to, kdo v AI závodě zvítězí Její grafické procesory se staly základním stavebním kamenem moderních datových center a infrastruktury pro trénování i provoz velkých jazykových modelů. Přestože tempo růstu akcií v roce 2025 zpomalilo ve srovnání s předchozími dvěma lety, Nvidia zůstává dominantní silou celého odvětví a její akcie jsou od začátku roku stále výrazně v plusu. Dominance však automaticky neznamená nedotknutelnost. Právě enormní poptávka po AI výpočetním výkonu, která Nvidii (NNVDA) katapultovala na vrchol, se může v dlouhodobém horizontu stát i její slabinou. Pokud firma nedokáže dodávat dostatek čipů v tempu, jaké trh požaduje, otevírá se prostor pro konkurenty – a zároveň pro firmy, které stojí v zákulisí celého polovodičového ekosystému. Zdroj: Shutterstock Poptávka po AI výpočetním výkonu převyšuje nabídku Základní výhoda Nvidie spočívá v architektuře jejích grafických procesorů, které umožňují paralelní zpracování tisíců výpočtů současně. Právě tato vlastnost z nich činí ideální nástroj pro úlohy umělé inteligence, kde je třeba pracovat s obrovským množstvím dat rozdělených do menších operací. GPU Nvidie byly populární dávno před nástupem generativní AI, ale teprve masivní investice do AI infrastruktury po roce 2023 z nich udělaly strategickou komoditu. Současně se však ukazuje, že poptávka roste rychleji než výrobní kapacity. Generální ředitel Jensen Huang během výsledkového hovoru za třetí čtvrtletí fiskálního roku 2026 otevřeně uvedl, že Nvidia vyprodala cloudové GPU. Z krátkodobého pohledu to může znít jako pozitivní zpráva, protože potvrzuje extrémní zájem zákazníků. Z dlouhodobého hlediska ale vzniká problém: poptávka po výpočetním výkonu nezmizí jen proto, že jeden dodavatel nestíhá vyrábět. Provozovatelé datových center, cloudoví poskytovatelé i technologické firmy proto začínají hledat alternativy. Pokud zjistí, že jiné čipy dokážou nabídnout srovnatelný výkon za nižší cenu nebo s lepší dostupností, může se tržní dynamika postupně změnit. Právě zde vstupují do hry konkurenti, kteří k problému přistupují jinak než Nvidia. AMD a Broadcom volí odlišné cesty k AI akceleraci Nejpřímější konkurencí Nvidie je společnost AMD (AMD) . Také vyrábí grafické procesory a její produkty cílí na stejný segment datových center. AMD otevřeně uvedla, že očekává roční složený růst tržeb z datových center o 60 % v horizontu pěti let. To je výrazně vyšší tempo, než jaké firma vykazovala v posledních čtvrtletích, a naznačuje ambici získat část trhu právě na úkor Nvidie. Takto rychlý růst je možný pouze tehdy, pokud se AMD podaří přesvědčit zákazníky, že její řešení představují plnohodnotnou alternativu. Omezená dostupnost GPU Nvidie tomuto scénáři nahrává, protože zákazníci jsou ochotni testovat i jiné dodavatele, pokud tím zajistí kontinuitu svého podnikání. Ještě odlišnější přístup zvolila společnost Broadcom (AVGO) . Ta se nesnaží konkurovat Nvidii univerzálními GPU, ale spolupracuje přímo s velkými technologickými hráči na vývoji aplikačně specifických integrovaných obvodů, tedy čipů navržených přesně pro konkrétní úlohy. Typickým příkladem jsou Tensor Processing Units, které využívá Alphabet (GOOG) ve svých systémech. Tyto specializované čipy nejsou tak flexibilní jako GPU, ale v úzce vymezených úlohách mohou nabídnout vyšší efektivitu a nižší náklady. Pro mnoho provozovatelů datových center je tento kompromis přijatelný, zejména pokud jejich AI workloady vykazují stabilní a opakující se charakter. Tento trend může postupně snížit závislost trhu na univerzálních GPU a tím i podíl Nvidie. Taiwan Semiconductor jako tichý vítěz bez ohledu na výsledek Ať už se tržní podíl v příštích letech přerozdělí jakkoli, všechny zmíněné firmy mají jedno společné: nevyrábějí své čipy samy. Nvidia, AMD i Broadcom patří mezi tzv. bezvýrobní návrháře čipů, kteří se spoléhají na externí výrobce. Klíčovou roli zde hraje Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) , největší a technologicky nejpokročilejší výrobce čipů na světě. TSMC ovládá produkci nejmodernějších výrobních procesů a dlouhodobě spolupracuje se všemi hlavními hráči v oblasti AI čipů. Vysoké bariéry vstupu do tohoto segmentu znamenají, že je mimořádně nepravděpodobné, aby se v dohledné době objevil rovnocenný konkurent schopný TSMC nahradit. Bez ohledu na to, zda v příštích pěti letech posílí Nvidia, AMD nebo Broadcom, výrobní zakázky budou i nadále směřovat právě sem. Sama Nvidia odhaduje, že do roku 2030 dosáhnou investice do infrastruktury datových center 3 až 4 biliony dolarů. Tento objem kapitálu vytváří obrovský prostor pro růst celého polovodičového řetězce. I kdyby Nvidia zůstala dominantní, část tohoto růstu si nevyhnutelně rozdělí i její konkurenti – a výrobní kapacity TSMC budou vytíženy v každém scénáři. Celkový obraz je tedy méně o jediné „lepší“ akcii a více o strukturální změně trhu. Nvidia zůstává lídrem, ale její schopnost udržet tempo s poptávkou může rozhodnout o tom, zda si zachová současnou výhodu. AMD a Broadcom představují dvě různé cesty, jak tuto dominanci postupně narušit, zatímco Taiwan Semiconductor stojí v pozadí jako firma, která může z růstu umělé inteligence těžit bez ohledu na vítěze. Zdroj: Shutterstock