Investoři se připravují na tradiční závěr roku, který historicky bývá pro akcie jedním z nejpříznivějších období. V době, kdy inflace zůstává dost vysoká na to, aby frustrovala spotřebitele v obchodech, ale zároveň dostatečně nízká na to, aby Federální rezervní systém přistoupil ke snížení úrokových sazeb, se zdá, že trh má všechny předpoklady pro pokračující růst až do posledních dnů roku 2025. Tento optimismus však může být krátkodobý. Jakmile se investoři obrátí ke kalendáři roku 2026, začne se objevovat stín nejistoty. Americké indexy zakončily uplynulý týden v zelených číslech. Index S&P 500 vzrostl o 0,3 % a dostal se na hodnotu 6870 bodů, pouhých 0,3 % od svého historického rekordu. Dow Jones přidal 0,5 %, Nasdaq Composite si polepšil o 0,9 % a dokonce i Russell 2000, tradičně volatilnější index menších společností, vzrostl o 0,8 %. Trh jednoznačně ukazuje sílu, která je typická pro období před koncem roku. Investoři tak sledují poslední proměnnou, která může letos vývoj narušit: rozhodnutí Fedu o snížení úrokových sazeb. A hlavním mužem, který může narušit vánoční náladu, je Jerome Powell. Přesto mají investoři velmi jasný názor – Powell nikdy nebyl typem, který by trh rád překvapoval. Obchodníci tak přisuzují pravděpodobnost snížení sazeb až 87 %, což znamená, že trh je nastaven na pozitivní reakci. Humor analytiků trefně vystihuje současnou situaci: údajně je větší šance, že se na pódiu znovu objeví Jerry Garcia z kapely Grateful Dead, než že by Powell odložil snížení úrokových sazeb Statistiky navíc hovoří jasně. Podle Marka Hacketta ze společnosti Nationwide jsou poslední dva týdny prosince vůbec nejvýnosnějším obdobím v roce – už od roku 1950 dosahují průměrného výnosu 1,4 %. To je základ, na kterém Santa Claus Rally historicky stojí. Jak Hackett uvádí, díky oživenému sentimentu a lepšímu naladění investorů podporovanému úspěšnou strategií „buy-the-dip“ mají býci před sebou volnou cestu. Snížení sazeb by tento efekt mělo jen posílit. Přesto se pod povrchem začínají objevovat varovné signály. Scott Wren z Wells Fargo upozorňuje na ochlazování na trhu práce. Kvůli uzavření vlády jsou poslední oficiální data ze září, alternativní zdroje však ukazují citelný pokles zaměstnanosti. Mzdová společnost ADP například informovala, že soukromý sektor v listopadu přišel o 32 000 pracovních míst – největší měsíční úbytek za více než dva roky. Tato data znepokojují část investorů, zvláště ty s větším kapitálem. Wren říká, že klienti jsou nervózní, ale při pohledu na rekordně silný trh zůstávají ve hře. Skutečné obavy se však upínají k roku 2026. Steve Sosnick z Interactive Brokers varuje, že změna ve vedení Fedu by mohla vést k významným posunům v měnové politice. Jakmile se začne spekulovat o tom, kdo bude stát v čele centrální banky, může trh reagovat výrazně citlivěji než nyní. To však podle Sosnicka nepřijde okamžitě. Prozatím se trhy vezou na vlně pozitivního sentimentu, který Santa Claus Rally tradičně podporuje. Sosnick připomíná i staré tržní rčení: „Neprodávejte za nízké ceny.“ A právě to charakterizuje poslední týdny v roce – akcie mají tendenci růst téměř bez odporu, protože investoři uzavírají pozice v dobré náladě a očekávají stabilitu. Pokud se sentiment udrží, není důvod čekat zásadní zlom. Přesto je důležité připomenout historické zkušenosti. Santa Claus Rally je krátkodobý jev. Následující měsíce mohou přinést realitu v podobě slabší ekonomiky, měnícího se vedení Fedu a proměnlivé investorské nálady. Trh tak může čekat výraznější korekce, až se pozornost přesune od vánoční euforie k fundamentům. Závěr? Investoři si mohou tento rok ještě v klidu užít – alespoň do jeho posledních dnů. Ale jakmile skončí sváteční období, je čas připravit se na to, že rok 2026 může být mnohem dynamičtější, náročnější a méně předvídatelný.