Největší evropská cestovní kancelář TUI vstupuje do roku 2026 s mnohem opatrnějším výhledem, než investoři očekávali. Navzdory solidnímu výkonu některých segmentů v roce 2025, zejména výletních plaveb a hotelnictví, management firmy varuje, že makroekonomická i geopolitická nejistota bude znatelně brzdit dynamiku dalšího růstu. Zatímco trh doufal v pokračování tempa předchozího roku, realita je podstatně střízlivější. Společnost oznámila, že pro fiskální rok 2026 očekává růst tržeb pouze o 2 % až 4 % a navýšení základního provozního zisku o 7 % až 10 %. Tento výhled tak zaostává za tempem roku 2025, kdy firma díky silnému oživení cestovního ruchu a expanzi výnosnějších segmentů překonala vlastní prognózy. Reakce investorů byla okamžitě patrná – akcie TUI v ranním obchodování klesly o 3,2 %. TUI se v roce 2025 pochlubila meziročním růstem základního zisku před úroky a daněmi (EBIT) o 12,6 %, což znamenalo překonání jejích interních cílů nastavených v rozmezí 9 % až 11 %. Klíčovou roli sehrálo zejména odvětví výletních plaveb, které se stalo nejvýnosnější divizí skupiny. Rovněž hotelnictví vykázalo velmi solidní výsledky. Přesto má firma problém: výkon většiny jejích leteckých společností napříč Evropou byl v roce 2025 slabší, než se očekávalo, což negativně ovlivnilo celkovou ziskovost. Zdroj: Bloomberg Generální ředitel Sebastian Ebel přiznal, že výhled na rok 2026 je „skromnější“, a to nejen kvůli slabší poptávce nebo rostoucím nákladům, ale i kvůli účetnímu nastavení. Tržby ze společných podniků v oblasti výletních plaveb a hotelů nejsou totiž započítávány do konsolidovaných výsledků skupiny, což opticky snižuje růst tržeb. I tak ale Ebel ujistil investory, že „všechny segmenty budou v budoucnu ještě ziskovější a efektivnější“. Odborníci z trhu tento postoj většinou podporují. Dudley Shanley z Goodbody brokers označil výhled i výsledky za „celkově pozitivní“, a to i přes přiznané výzvy. TUI podle něj dokázala stabilizovat své podnikání a dílčí slabosti vyvážit úspěchy v jiných oblastech. Firma se dlouhodobě potýká s oslabením na svém hlavním německém trhu, kde je poptávka po zájezdech proměnlivější vlivem inflace a makroekonomické situace. TUI však dokázala tento problém částečně vykompenzovat internacionalizací své nabídky a větším zaměřením na vysoce ziskové segmenty. Diverzifikace trhů a služeb se tak stává klíčovým prvkem její strategie. Kromě výhledu růstu představila společnost také opatření ke snižování nákladů. Ebel naznačil, že TUI plánuje štíhlejší provoz v segmentech leteckých společností i na domácích trzích. Přesto odmítl upřesnit, zda půjde o propouštění, a uvedl: „Je velký rozdíl mezi snížením počtu pracovních míst a propouštěním.“ Firma tak pravděpodobně plánuje spíše optimalizace procesů, automatizaci nebo přirozený úbytek pracovních míst. Jedním z nejvýznamnějších kroků ke zvýšení efektivity bude příchod 20 nových letadel od společnosti Boeing v příštím fiskálním roce. Modernizovaná flotila by měla výrazně snížit provozní náklady, zvýšit úspornost paliva a zlepšit úplnou kapacitu. V době, kdy ceny energií a provozní náklady leteckých společností kolísají, jde o klíčovou investici do budoucnosti. Zdroj: Bloomberg Ebel také uvedl, že vedení firmy je „velmi nespokojené“ s aktuální cenou akcií TUI. Aby podpořila jejich růst, zavádí společnost novou dividendovou politiku – vyplatí dividendu ve výši 0,10 eura na akcii. Tento krok má zlepšit návratnost pro akcionáře a zároveň posílit důvěru investorů v dlouhodobou strategii firmy. Celkově lze říci, že TUI vstupuje do roku 2026 s realistickým, nikoli však pesimistickým výhledem. Růst bude pomalejší, ale společnost se nachází v procesu transformace, která má vést k vyšší efektivitě, stabilnějšímu cash flow a lepší konkurenceschopnosti. Přetrvávající geopolitická rizika, proměnlivá poptávka a tlak na letecké společnosti sice vytvářejí nejistotu, ale TUI zároveň ukazuje, že má jasnou strategii, jak ji překonat.