Společnost Wealthfront stanovila cenu své první veřejné nabídky akcií na horní hranici původně oznámeného rozpětí, tedy na 14 dolarů za akcii. Firma se tak chystá vstoupit na burzu Nasdaq pod tickerem WLTH a stane se vůbec prvním veřejně obchodovaným robo-poradcem v USA. Tento krok přichází v době, kdy se trh s IPO postupně znovu probouzí, i když zkušenosti některých nedávných emisí ukazují, že nadšení investorů po debutu často rychle vyprchává. Wealthfront vstupuje na burzu v prostředí, které je pro nové emise smíšené. Některé známé společnosti, které v posledních měsících zamířily na veřejný trh, se po IPO obchodují pod emisní cenou, což zvyšuje opatrnost investorů. Přesto se vedení Wealthfront rozhodlo jít cestou maximální ceny rozpětí, což naznačuje důvěru v vlastní byznys model i v zájem institucionálních investorů. Společnost Wealthfront byla založena v roce 2008 v Palo Alto a od počátku cílí především na mladší generace investorů, zejména mileniály a generaci Z. Její hlavní myšlenkou je nabídnout automatizovanou správu portfolia za výrazně nižší náklady než tradiční finanční poradci. Zatímco běžní poradci si často účtují kolem jednoho procenta ročně z objemu spravovaných aktiv, Wealthfront si bere 0,25 procenta, což je pro dlouhodobé investory výrazný rozdíl. Zdroj: Getty Images Ačkoli je společnost vnímána především jako poskytovatel automatizovaných investičních portfolií, její skutečný motor růstu leží jinde. Hlavním zdrojem příjmů se v posledních letech stala správa hotovosti, tedy vysoce úročené hotovostní účty. Díky období vysokých úrokových sazeb se tento produkt stal mimořádně populárním a k 31. říjnu představovala správa hotovosti více než polovinu z přibližně 90 miliard dolarů aktiv, která platforma Wealthfront spravuje. Tato struktura příjmů však s sebou nese i rizika. Za šest měsíců končících 31. červencem dosáhla společnost příjmů 176 milionů dolarů, přičemž správa hotovosti se podílela na tržbách ze 76 procent a investiční poradenství ze 24 procent. Závislost na úrokovém prostředí je tak výrazná. Pokud by úrokové sazby začaly rychle klesat, mohlo by to vést k nižším výnosům z hotovostních účtů a zároveň k přesunu prostředků klientů jinam. Právě vývoj měnové politiky je jedním z klíčových faktorů, které budou budoucí akcionáři Wealthfront bedlivě sledovat. Federální rezervní systém již tento týden snížil svou referenční sazbu a jeho výhled naznačuje spíše omezený prostor pro další uvolňování v příštím roce. To může postupně snížit atraktivitu vysokovýnosových hotovostních účtů, na kterých Wealthfront v posledních letech výrazně vydělával. Na druhou stranu má společnost jednu důležitou výhodu, kterou se mnohé technologické firmy chystající se na burzu pochlubit nemohou. Wealthfront je ziskový. Za dvanáct měsíců končících 31. červencem vykázala tržby ve výši 339 milionů dolarů a čistý zisk 123 milionů dolarů, což odpovídá čisté marži 36 procent. To z ní činí relativně stabilního hráče v prostředí, kde se řada fintechových společností stále potýká se ztrátovým hospodařením. Dlouhodobý příběh společnosti stojí také na demografických trendech. V příštích desetiletích se očekává masivní přesun majetku od generace baby boomers a generace X směrem k mladším generacím. Mileniálové a generace Z jsou přitom zvyklí využívat digitální služby a dávají přednost technologicky orientovaným řešením před tradičními poradci. Wealthfront se snaží tuto vlnu zachytit nejen nízkými poplatky, ale i postupným rozšiřováním své nabídky. Zdroj: Getty Images Platforma dnes obsluhuje přibližně 1,3 milionu klientů a pravidelně přidává nové produkty, jako jsou portfolia zaměřená na udržitelné investování, automatizovaná dluhopisová řešení nebo půjčky cenných papírů. Do budoucna chce firma posílit i v oblasti úvěrových produktů, což by jí mohlo pomoci diverzifikovat příjmy a snížit závislost na úrokových sazbách. Vedení společnosti zdůrazňuje, že Wealthfront se považuje především za technologickou společnost, nikoli za tradiční finanční instituci. Automatizovaná infrastruktura má umožnit efektivní škálování, nižší náklady a lepší uživatelskou zkušenost. Právě tento technologický přístup bude jedním z hlavních kritérií, podle nichž investoři posoudí, zda si Wealthfront dokáže udržet konkurenční výhodu i v prostředí klesajících sazeb a rostoucí konkurence. IPO Wealthfront tak nabízí zajímavou kombinaci růstového příběhu, ziskovosti i strukturálních rizik. Pro investory půjde o test, zda trh ocení stabilní, ale na úrokové cykly citlivý byznys model, nebo zda převáží obavy z ochlazení zájmu o hotovostní produkty.