Americká ekonomika vstoupila do závěru roku 2025 s výrazně oslabenou dynamikou trhu práce. Klíčové body Americká ekonomika vytvořila v roce 2025 nejméně pracovních míst mimo recesi od roku 2003 Prosincový nárůst zaměstnanosti byl slabý a revize dat mohou čísla ještě zhoršit Nezaměstnanost sice klesla, ale podíl dlouhodobě nezaměstnaných výrazně roste Trh práce brzdí nízký nábor, zatímco propouštění zůstává relativně omezené Prosincová data o zaměstnanosti sice přinesla mírný nárůst počtu pracovních míst, celkový obrázek za celý rok je však znepokojivý. Růst zaměstnanosti se zpomalil na úroveň, která nemá mimo období recese v moderní historii mnoho precedentů, a zároveň se zvyšuje nejistota mezi pracovníky i ekonomy ohledně dalšího vývoje. Zpráva ministerstva práce tak potvrzuje, že americký pracovní trh se nachází v obtížné přechodové fázi, kde se slabý nábor kombinuje s relativně nízkým počtem propouštění. Podle údajů zveřejněných v pátek přidala americká ekonomika v prosinci pouze 50 000 pracovních míst. Tím se rok 2025 uzavřel jako nejhorší z hlediska ročního růstu zaměstnanosti mimo období recese od roku 2003. Horší výsledky byly zaznamenány pouze v letech poznamenaných globální finanční krizí v roce 2008 a pandemií v roce 2020. Celkově bylo v roce 2025 vytvořeno přibližně 584 000 pracovních míst, což je dramatický propad oproti roku 2024, kdy ekonomika přidala zhruba 2 miliony míst. Průměrný měsíční přírůstek mezd činil za celý rok pouhých 49 000 pracovních míst, jak upozornil Jed Kolko z Peterson Institute for International Economics. Podle jeho slov jde o nejpomalejší tempo růstu zaměstnanosti mimo recesi, přičemž významnou roli sehrála imigrační politika, která zpomalila růst pracovní síly a tím i schopnost ekonomiky vytvářet nová místa. Navíc existuje vysoká pravděpodobnost, že i tato slabá čísla budou v následujících měsících revidována směrem dolů. Už nyní revize ukázaly, že listopadový nárůst zaměstnanosti byl nižší, než se původně uvádělo, a říjnová data byla upravena na výraznější pokles pracovních míst. To posiluje obavy, že skutečný stav trhu práce je ještě horší, než naznačují první odhady. Nezaměstnanost klesá, ale pocit jistoty se vytrácí Zajímavým, ale zároveň matoucím prvkem prosincové zprávy je vývoj míry nezaměstnanosti. Ta klesla na 4,4 % z revidovaných 4,5 % v listopadu, což bylo lepší číslo, než očekávali ekonomové oslovení agenturou Bloomberg. Tento pokles by za normálních okolností signalizoval zlepšení situace na trhu práce, v kontextu slabé tvorby pracovních míst však vyvolává spíše otázky než optimismus. Ekonomové upozorňují, že nižší nezaměstnanost nemusí nutně znamenat zdravější trh práce. Naopak může odrážet omezený růst pracovní síly, kdy se méně lidí aktivně zapojuje do hledání práce. Zároveň roste podíl dlouhodobě nezaměstnaných. V prosinci tvořili lidé bez práce 27 týdnů nebo déle přibližně 26 % všech nezaměstnaných, což je nejvyšší hodnota od začátku roku 2022. Mark Zandi, hlavní ekonom společnosti Moody’s Analytics, upozornil, že doba nezaměstnanosti se prodlužuje a návrat na pracovní trh je stále obtížnější. Podle něj revize dat pravděpodobně ukážou, že americký trh práce se v roce 2025 ve skutečnosti čistě zmenšil, nikoli stagnoval. Zdroj: Getty images Zdravotnictví drží čísla nad vodou Detailnější pohled na strukturu tvorby pracovních míst odhaluje výraznou nerovnováhu. Podle hlavní ekonomky Navy Federal Credit Union Heather Long by rok 2025 již nyní vykazoval čistý úbytek pracovních míst, pokud by nebylo silného růstu ve zdravotnictví a sociální péči. Tyto dva sektory přidaly dohromady více než 700 000 pracovních míst, čímž zakryly slabost ve většině ostatních oblastí ekonomiky. To naznačuje, že růst zaměstnanosti je úzce koncentrovaný a není plošně rozprostřen napříč ekonomikou. Pro investory i tvůrce hospodářské politiky je to varovný signál, protože dlouhodobě udržitelný růst obvykle vyžaduje širší zapojení průmyslu, služeb i spotřebitelských odvětví. Zároveň se potvrzuje charakteristika současného trhu práce jako prostředí „bez najímání, bez propouštění“. Firmy se zdráhají masově propouštět, ale zároveň nejsou ochotny výrazně rozšiřovat své týmy. Tento stav udržuje nezaměstnanost relativně nízko, ale zároveň brzdí kariérní mobilitu a zvyšuje nejistotu pracovníků. Alternativní data naznačují nejednoznačný vývoj Vedle oficiální vládní statistiky se pozornost trhu stále více obrací k alternativním zdrojům dat, které mohou naznačit změnu trendu. Soukromá data o mzdách od společnosti ADP ukázala v prosinci nárůst o 41 000 pracovních míst, což potvrzuje pokračující, byť velmi slabý růst zaměstnanosti v soukromém sektoru. Další mírně pozitivní signál přinesla data o oznámeních propouštění. Podle společnosti Challenger, Gray & Christmas dosáhl počet oznámených propouštění v prosinci nejnižší úrovně od července 2024. To naznačuje, že firmy zatím nepřecházejí k agresivnímu snižování stavů, což by mohlo zabránit prudkému nárůstu nezaměstnanosti. Bank of America Institute zároveň uvedla, že její interní údaje naznačují zotavení meziročního růstu mezd v prosinci. Podle této instituce by to mohlo znamenat, že „nejhorší fáze zpomalení máme za sebou“. Tyto náznaky však zatím nejsou dostatečně silné na to, aby vyvážily celkově slabý obrázek oficiálních statistik. Trh práce jako klíčový test pro ekonomiku v roce 2026 Současná data z amerického trhu práce vytvářejí složitý a nejednoznačný obraz. Na jedné straně stojí historicky slabá tvorba pracovních míst, rostoucí podíl dlouhodobě nezaměstnaných a klesající pocit jistoty mezi pracovníky. Na straně druhé relativně nízká nezaměstnanost, omezené propouštění a první náznaky stabilizace v soukromých datech. Pro rok 2026 bude vývoj zaměstnanosti jedním z nejdůležitějších indikátorů celkového zdraví americké ekonomiky. Pokud se potvrdí scénář dalšího zpomalování, může to mít dopady na spotřebu, investice i měnovou politiku. Naopak i mírné oživení náboru by mohlo uklidnit obavy z výraznějšího hospodářského útlumu. Zatím však platí, že americký trh práce vstupuje do nového roku s oslabenou důvěrou a omezenou dynamikou, což z něj činí jeden z nejcitlivějších bodů celého makroekonomického výhledu. Zdroj: Getty images