Čínský výrobce elektromobilů BYD se stal jedním z nejvýraznějších symbolů boomu vozidel na novou energii, který v posledních letech proměnil globální automobilový průmysl. Podle analytiků však skutečná hodnota této společnosti neleží pouze v samotných automobilech, ale především v jejím bateriovém byznysu, který zůstává podle mnoha odhadů trhem podceňovaný. Právě na tento aspekt nyní upozorňuje investiční společnost Bernstein, která zopakovala své doporučení „outperform“ pro akcie BYD obchodované na hongkongské burze. Bernstein ve své nejnovější analýze poukazuje na to, že BYD je druhým největším výrobcem baterií na světě, pokud jde o instalace do elektromobilů. Společnost dodává přibližně o 70 % více baterií než třetí největší hráč v tomto segmentu, což jí zajišťuje silnou pozici nejen na domácím čínském trhu, ale i v globálním měřítku. Analytici zároveň upozorňují, že současné ocenění akcií BYD podle jejich názoru neodráží plně hodnotu a růstový potenciál tohoto bateriového segmentu. Podle Bernsteinu je tržní cena společnosti BYD pod tlakem kvůli intenzivní konkurenci na čínském trhu s elektromobily a zpomalujícímu tempu růstu prodejů. To však vede k paradoxní situaci, kdy je hodnota bateriového byznysu podle jejich výpočtů téměř srovnatelná s celkovou tržní kapitalizací celé společnosti. Jinými slovy, investoři podle této analýzy získávají automobilový byznys BYD prakticky „zadarmo“, pokud vezmou v úvahu samostatnou hodnotu baterií. Kořeny této konkurenční výhody sahají až do 90. let, kdy BYD začínala jako výrobce baterií pro mobilní telefony. Právě hluboké know-how v oblasti bateriových technologií umožnilo společnosti relativně hladký přechod do automobilového průmyslu. Klíčovým milníkem bylo uvedení bezpečné baterie Blade v roce 2020, která se poprvé objevila ve sportovním modelu BYD Han. Tato technologie se následně stala jedním z pilířů úspěchu značky a pomohla společnosti vybudovat vedoucí postavení v oblasti elektromobilů, díky čemuž BYD v loňském roce předstihla v prodejích i společnost Tesla (TSLA) . Význam baterií BYD se přitom neomezuje pouze na automobily. Společnost v září představila nový systém pro ukládání energie založený na technologii Blade, který nese název Haohan. Podle analytiků je tento systém levnější na výrobu než konkurenční řešení a otevírá BYD další růstové příležitosti v oblasti energetických úložišť. Právě tento segment je považován za jeden z klíčových pilířů budoucí energetické transformace. Dodávky baterií BYD do systémů pro skladování energie se v loňském roce více než zdvojnásobily. Zároveň prudce rostly i externí dodávky baterií dalším automobilkám, mezi nimiž figurují například Xiaomi, Xpeng nebo Toyota. Dodávky těmto výrobcům se podle Bernsteinu téměř ztrojnásobily. Přibližně o něco více než polovina všech baterií BYD však stále směřuje do vlastních vozů společnosti, což jí umožňuje výrazně snižovat náklady a chránit marže. Analytici odhadují, že celkové dodávky baterií BYD vzrostly v loňském roce o 47 % a v letošním roce by měly zvýšit tempo o dalších zhruba 35 %. Externí prodeje baterií by přitom měly tvořit stále významnější část tržeb, když jejich podíl by se měl zvýšit z více než 10 % na přibližně 15 %. To ukazuje, že BYD se postupně mění nejen v automobilku, ale i v klíčového dodavatele technologické infrastruktury pro elektromobilitu. Zajímavým signálem rostoucího významu baterií BYD je i zpráva, podle níž americká automobilka Ford (F) zvažuje nákup baterií této čínské společnosti pro některé své hybridní modely. Ačkoli se k této informaci obě strany oficiálně nevyjádřily, samotná možnost takové spolupráce podtrhuje globální konkurenceschopnost technologií BYD. V současnosti je navíc tržní hodnota BYD zhruba dvojnásobná oproti společnosti Ford, což by bylo ještě před deseti lety těžko představitelné. Přestože akcie BYD v posledních měsících oslabily, Bernstein v tom vidí spíše příležitost než varování. Analytici odhadují, že samotný bateriový segment BYD by mohl mít hodnotu kolem 110 miliard dolarů, což je velmi blízko celkové tržní kapitalizaci společnosti. Zároveň očekávají solidní růst prodejů vozidel, a to jak na domácím trhu, tak v zahraničí, navzdory relativně slabému růstu celého čínského automobilového trhu. Bernstein stanovil cílovou cenu akcií BYD na 130 hongkongských dolarů, což představuje přibližně třicetiprocentní potenciál růstu oproti nedávným úrovním. Kromě baterií by měly být katalyzátorem dalšího vývoje také nové modely elektromobilů, kterých chce BYD v letošním roce uvést na trh nejméně deset. Pro investory tak BYD nepředstavuje pouze sázku na elektromobily, ale především na bateriové technologie, které se stávají jedním z klíčových stavebních kamenů budoucí ekonomiky.