Evropské akciové trhy vstoupily do čtvrteční seance bez jasného směru a navázaly tak na opatrnou náladu, která se po rozhodnutí americké centrální banky přenesla z Wall Street i do Evropy. Investoři se snaží vyhodnotit kombinaci měnové politiky ve Spojených státech, geopolitických rizik a především silného proudu čtvrtletních výsledků velkých evropských společností. Právě firemní čísla se v aktuální fázi stávají hlavním hybatelem tržních pohybů, zatímco makroekonomické impulzy zůstávají spíše v pozadí. Krátce po otevření burz vykazovaly hlavní evropské indexy smíšený vývoj. Německý DAX oslabil, zatímco francouzský CAC 40 a britský FTSE 100 se pohybovaly v kladném teritoriu. Tento rozptyl dobře ilustruje rozdílné reakce investorů na lokální firemní zprávy i sektorové složení jednotlivých indexů. Evropa tak zatím nenabízí jednotný trend a obchodování se nese ve znamení selektivního přístupu. Zdroj: Getty Images Klíčovým impulzem zůstává rozhodnutí Federálního rezervního systému ponechat úrokové sazby beze změny. Předseda Fedu Jerome Powell zdůraznil, že centrální banka potřebuje větší jistotu, že inflace se udržitelně přibližuje dvouprocentnímu cíli, než přistoupí k dalšímu uvolnění měnové politiky. Zároveň upozornil, že americká ekonomika zůstává odolná, což snižuje tlak na rychlé snižování sazeb. Pro evropské investory je tento postoj důležitý především kvůli jeho dopadu na globální likviditu, kurz dolaru a výnosy státních dluhopisů. Vedle měnové politiky se pozornost trhu rychle přesouvá k hospodářským výsledkům. Sezóna reportů v Evropě nabírá na intenzitě a přináší velmi rozdílné signály napříč sektory. Silná čísla oznámila například Deutsche Bank, která vykázala rekordní zisk před zdaněním za čtvrté čtvrtletí díky robustním investičním aktivitám. Tento pozitivní výsledek však částečně zastínily zprávy o policejním vyšetřování, které připomínají, že regulatorní rizika zůstávají pro bankovní sektor významným faktorem. Smíšenější obrázek nabídly technologické a průmyslové společnosti. Nokia oznámila výrazný pokles provozní marže, především kvůli restrukturalizačním nákladům a nákladům spojeným s integrací nedávné akvizice. Společnost navíc varovala, že začátek příštího roku bude z hlediska tržeb slabší, než je obvyklé. Tyto informace přispěly k opatrnějšímu přístupu investorů k evropskému technologickému sektoru, který už delší dobu čelí tlaku kvůli globálnímu zpomalení poptávky. Naopak pozitivně překvapily některé finanční domy. Nordea Bank oznámila zisk nad očekáváním, podpořený solidními úrokovými výnosy i příjmy z poplatků. ING pak zveřejnila rekordní roční zisk a potvrdila, že hodlá akcionářům vracet zhruba polovinu vytvořeného kapitálu. Tyto zprávy posilují důvěru investorů v evropský bankovní sektor, který těží z vyšších úrokových sazeb a relativně stabilní ekonomické aktivity. Silný výkon předvedly také průmyslové a farmaceutické společnosti. ABB oznámila solidní čtvrtletní výsledky a optimistický výhled, čímž završila rekordní rok s vysokým objemem objednávek a zlepšujícími se maržemi. Roche hlásila výrazný růst čistého zisku a očekává pokračující růst i v příštím roce, zejména díky silné poptávce po novějších lécích. Sanofi rovněž potvrdila pozitivní výhled, opřený o úspěch léku Dupixent a rozšiřující se portfolio inovativních přípravků. Zdroj: Getty Images Na opačné straně spektra stojí STMicroelectronics, která oznámila čtvrtletní ztrátu a varovala před slabší poptávkou v automobilovém průmyslu. Tento vývoj připomíná, že evropský polovodičový sektor zůstává citlivý na cyklické výkyvy a strukturální změny v globálním průmyslu. Do celkového obrazu trhů navíc vstupuje prudký růst cen ropy. Obavy z možného vojenského zásahu USA proti Íránu a narušení dodávek z Blízkého východu zvedly ceny Brentu i americké ropy na nejvyšší úrovně za poslední měsíce. Vyšší ceny energií mohou krátkodobě podporovat energetické společnosti, zároveň však představují riziko pro inflaci a ziskovost energeticky náročných podniků v Evropě. Pro investory tak evropské trhy nabízejí komplexní a nejednoznačný obrázek. Pauza Fedu přinesla dočasnou stabilitu, ale hlavní slovo nyní mají firemní výsledky a geopolitická rizika. Vývoj naznačuje, že v nejbližších týdnech bude klíčová selekce titulů a schopnost rozlišit mezi společnostmi se silnými fundamenty a těmi, které čelí strukturálním výzvám.