Evropské akciové trhy zahájily nový týden výrazným poklesem poté, co prezident Spojených států Donald Trump oznámil záměr zavést nová cla na osm evropských zemí v souvislosti se sporem o Grónsko. Tento krok okamžitě zhoršil rizikovou náladu investorů a přerušil relativně silný začátek roku, během něhož evropské akcie překonávaly své americké protějšky. Trhy nyní zvažují nejen přímý ekonomický dopad cel, ale především širší geopolitické důsledky možného narušení transatlantických vztahů. Futures na index Euro Stoxx 50 se v ranních hodinách propadly přibližně o 1,3 %, zatímco futures na americký index S&P 500 klesly zhruba o 0,8 %. Americké hotovostní trhy zůstaly kvůli svátku uzavřené, což vedlo k nižší likviditě a zvýšené citlivosti evropských trhů na geopolitické zprávy. Na měnových trzích americký dolar oslabil vůči všem hlavním měnám skupiny G10, přičemž největší zisky zaznamenal švýcarský frank jako tradiční bezpečné útočiště. Euro po počátečním oslabení své ztráty smazalo a během dopoledne mírně posílilo. Zdroj: Shutterstock Trump oznámil, že od 1. února zavede desetiprocentní clo na zboží z evropských zemí, které se postavily proti jeho snaze získat kontrolu nad Grónskem. Zároveň varoval, že pokud nebude dosaženo dohody o „úplném a celkovém odkupu“ tohoto poloautonomního dánského území, cla se v červnu zvýší až na 25 %. Pro investory je znepokojivé zejména to, že se obchodní politika USA opět stává nástrojem geopolitického tlaku vůči dlouhodobým spojencům. Evropští lídři reagovali rychle a neobvykle jednotně. Francouzský prezident Emmanuel Macron naznačil, že požádá o aktivaci nástroje Evropské unie proti nátlaku, který představuje nejsilnější mechanismus odvetných opatření, jaký má blok k dispozici. Evropská unie zároveň jedná o možnosti uvalení cel na americké zboží v hodnotě až 93 miliard eur, pokud Spojené státy své hrozby skutečně uskuteční. Pro trhy to znamená reálné riziko eskalace obchodního konfliktu, jehož dopady by se mohly projevit napříč sektory. Podle některých stratégů by náhlé zvýšení cel mohlo vyvolat klasickou epizodu averze k riziku, zejména po období, kdy trhy těžily z konstruktivního sentimentu, nižších úrokových sazeb a fiskální podpory v Evropě. V takovém scénáři by mohly profitovat státní dluhopisy, kvalitní aktiva a zlato, zatímco akcie citlivé na globální obchod by se dostaly pod tlak. Právě tento vývoj byl patrný už v pondělí ráno, kdy akcie evropských automobilek výrazně oslabily. Na mimoburzovním trhu Tradegate ztrácely společnosti Porsche, Volkswagen a Mercedes-Benz více než tři procenta. Automobilový sektor je považován za jeden z nejzranitelnějších vůči obchodním bariérám, protože je silně navázán na globální dodavatelské řetězce a export mimo Evropu. Naopak akcie zbrojních společností zaznamenaly růst, což odráží očekávání vyšších výdajů na obranu v prostředí rostoucí geopolitické nejistoty. Někteří investoři však upozorňují, že dopad současné zprávy by mohl být spíše krátkodobý. Vzhledem k nižší likviditě způsobené svátkem v USA mohou být pondělní pohyby trhů přehnané. Z dlouhodobějšího hlediska by tlak ze strany USA mohl Evropu motivovat k urychlení strategie ekonomické a politické autonomie, včetně hledání nových obchodních partnerů a posílení vnitřního trhu. Trumpovy hrozby přicházejí v době, kdy evropské akcie dosahovaly nadprůměrných výnosů. Od začátku roku 2025 vzrostl index Stoxx Europe 600 v dolarovém vyjádření o zhruba 36 %, což je výrazně více než u amerického indexu S&P 500. Evropské akcie se tak obchodují za násobky budoucích zisků, které jsou nad dlouhodobým průměrem, což zvyšuje riziko realizace zisků při prvním vážnějším negativním impulzu. Zdroj: Getty Images Analytici se shodují, že samotné zvýšení cel by evropská ekonomika pravděpodobně dokázala absorbovat. Větší obavy však panují z možnosti hlubšího rozkolu v západním světě, který by mohl mít nepředvídatelné dopady na kapitálové toky, měny a investiční rozhodování. Právě nejistota ohledně dalšího vývoje vede část investorů k opatrnosti a ke snižování rizikových pozic. Další směr trhů bude v nejbližších dnech záviset především na tom, zda Evropská unie skutečně přistoupí k aktivaci svých odvetných nástrojů a jakou formu případná protiopatření zvolí. Investoři budou zároveň sledovat, zda Trumpovy výroky zůstanou na úrovni politické rétoriky, nebo se promění v konkrétní kroky s přímým dopadem na obchod a kapitálové trhy.