Akcie společnosti Intel se dostaly pod výrazný tlak poté, co vedení firmy představilo finanční výhled na první čtvrtletí roku 2026, který zaostal za očekáváním Wall Street. Klíčové body Akcie Intelu (INTC) prudce oslabily poté, co výhled na první čtvrtletí zaostal za očekáváním Wall Street Slabší prognóza souvisí především s omezeními na straně dodávek, nikoli s nedostatkem poptávky Výsledky za čtvrté čtvrtletí překonaly odhady a ukázaly dvouciferný růst byznysu spojeného s AI Dlouhodobý optimismus stojí na výrobním procesu 18A, čipech Panther Lake a získání externích zákazníků Titul před čtvrtečním otevřením trhu odepsal až 13 %, což jasně ukazuje, jak citlivě investoři vnímají rozdíl mezi krátkodobými čísly a dlouhodobým příběhem o obratu firmy. Přestože samotný výhled zklamal, detailnější pohled na výsledky za čtvrté čtvrtletí i komentáře managementu ukazují složitější obrázek, než jaký naznačuje první reakce trhu. Slabší výhled na první čtvrtletí a reakce trhu Hlavním důvodem propadu akcií byl výhled hospodaření na první čtvrtletí. Intel (INTC) uvedl, že očekává tržby ve výši 12,2 miliardy dolarů, což odpovídá střední hodnotě jeho vlastního rozpětí, avšak zůstává pod konsenzem analytiků sledovaných agenturou Bloomberg, kteří počítali s částkou kolem 12,6 miliardy dolarů. Ještě citlivější byla reakce trhu na očekávaný zisk na akcii, který má podle firmy dosáhnout 0 USD, zatímco Wall Street předpokládala zhruba 0,08 USD. Podle viceprezidenta pro vztahy s investory Johna Pitzera nejsou slabší prognózy výsledkem nedostatečné poptávky, ale především omezení na straně dodávek. Intel podle něj v blízké budoucnosti nedokáže uspokojit veškerou poptávku svých zákazníků a právě první čtvrtletí má být obdobím, kdy se tato omezení projeví nejvýrazněji. Management zároveň zdůraznil, že firma intenzivně pracuje na zvyšování produkce ve svých výrobních závodech, aby byla schopna lépe reagovat na poptávku v dalších obdobích. Trh však v tuto chvíli reagoval především na krátkodobý výhled. Prudký pokles akcií ukázal, že po silném růstu v předchozích týdnech byla očekávání investorů nastavena vysoko a jakákoli odchylka od konsenzu se okamžitě promítá do ceny akcií. Zdroj: Shutterstock Výsledky za čtvrté čtvrtletí ukazují silnější jádro byznysu Při pohledu na samotné výsledky za čtvrté čtvrtletí je však obraz podstatně vyváženější. Intel vykázal zisk na akcii ve výši 0,15 USD, což nejen překonalo odhad analytiků ve výši 0,09 USD, ale bylo i mírně nad úrovní 0,13 USD dosažené ve stejném období předchozího roku. Tržby dosáhly 13,7 miliardy dolarů, což sice znamenalo meziroční pokles o 4 %, ale zároveň šlo o lepší výsledek, než jaký Wall Street očekávala. Management ve své zprávě zdůraznil rostoucí poptávku po procesorech CPU, zejména v oblasti umělé inteligence. John Pitzer uvedl, že byznys spojený s AI rostl ve čtvrtém čtvrtletí dvouciferným tempem, a to jak ve srovnání s předchozím čtvrtletím, tak i meziročně. Právě tento segment je pro investory klíčový, protože naznačuje, že Intel dokáže těžit z rostoucího zájmu o výpočetní výkon pro AI aplikace, i když v této oblasti čelí velmi silné konkurenci. Pozornost investorů se soustředila také na vývoj marží. Upravená hrubá marže dosáhla ve čtvrtém čtvrtletí 37,9 %, což sice představuje pokles oproti 42,1 % v loňském roce, ale zároveň jde o výsledek lepší, než byl tržní odhad kolem 36,5 %. To naznačuje, že i přes vysoké investice do výroby a vývoje si Intel zatím dokáže udržet určitou úroveň cenové disciplíny. Konkurence, výrobní procesy a otázka dlouhodobého obratu Intel se nachází v mimořádně konkurenčním prostředí. V produktovém byznysu čelí tlaku ze strany Advanced Micro Devices (AMD) a společnosti Arm (ARM) , zatímco v oblasti výpočetního výkonu pro AI dominuje Nvidia (NVDA) . Tato kombinace zvyšuje tlak na marže i na schopnost Intelu udržet technologickou relevanci. Další výzvou jsou vysoké náklady spojené s vývojem výrobního procesu 18A a dalších připravovaných uzlů. Tyto investice mají v krátkém horizontu negativní dopad na hrubé marže, což je faktor, který investoři pečlivě sledují. Zároveň však právě úspěch těchto procesů představuje základní předpoklad pro dlouhodobý obrat výrobní divize, která se v minulých letech potýkala s řadou problémů. Dalším rizikem je růst nákladů na paměťové a úložné komponenty, které jsou používány společně s procesory Intel v serverech datových center a osobních počítačích. Finanční ředitel David Zinsner upozornil, že tento faktor může v roce 2026 omezit příjmové příležitosti společnosti, protože vyšší celkové náklady systémů mohou tlumit poptávku. Navzdory těmto rizikům panuje na Wall Street v poslední době opatrný optimismus. Rostoucí poptávka po tradičních čipech ze strany datových center a uvedení čipů Panther Lake pro počítače s umělou inteligencí přispěly k tomu, že několik investičních domů, včetně HSBC a KeyBanc, zvýšilo v posledních týdnech hodnocení akcií Intelu. Tyto kroky se odrazily i v ceně akcií, které ještě před zveřejněním výhledu posílily zhruba o 12 % a dostaly se na nejvyšší úroveň za poslední čtyři roky. Pozitivní signály přicházejí také z oblasti zakázkové výroby. Analytici jsou optimističtější ohledně schopnosti Intelu přilákat externí zákazníky, a to právě díky výrobnímu procesu 18A, na němž mají být vyráběny čipy Panther Lake. Analytik KeyBanc John Vinh ve své zprávě naznačil možnost, že by Intel mohl získat Apple (AAPL) jako zákazníka pro výrobu čipů pomocí procesu 18A-P, a že firmy diskutují i o využití připravovaného procesu 14A. Intel se k těmto spekulacím oficiálně nevyjádřil, nicméně Pitzer potvrdil, že společnost aktivně jedná se zákazníky ohledně 14A a že reálná šance na získání nových zakázek se může otevřít ve druhé polovině letošního roku až v první polovině roku 2027. Celkově tak platí, že krátkodobé zklamání z výhledu kontrastuje s postupně se zlepšujícím dlouhodobým příběhem. Intel zůstává pod tlakem konkurence i vysokých nákladů, zároveň však vysílá signály, že jeho snaha o obrat ve výrobě a v AI segmentu nemusí být jen planým slibem. Pro investory bude klíčové, zda se tyto náznaky promítnou do stabilnějších výsledků v dalších čtvrtletích. Zdroj: Getty images