Rok 2025 nebyl pro akcionáře společnosti Amazon jednoduchý. Akcie Amazonu (AMZN) v roce 2025 výrazně zaostaly za trhem, což podle analytiků vytváří prostor pro přecenění Klíčovým katalyzátorem pro rok 2026 má být zrychlení růstu AWS a vyšší monetizace umělé inteligence Wall Street vnímá Amazon jako kvalitní dlouhodobý titul s rostoucími maržemi a silným cash flow Rozdíl mezi opatrným sentimentem investorů a optimismem analytiků může vytvořit potenciál pro překvapivý růst Akcie jednoho z největších světových technologických gigantů vzrostly od začátku roku pouze o 6 %, zatímco index S&P 500 si ve stejném období připsal přibližně 18 %. Tento výrazný rozdíl ve výkonnosti způsobil, že se Amazon (AMZN) zařadil mezi nejslabší články skupiny tzv. Magnificent Seven. Právě tato relativní slabost je ale podle části analytiků jedním z hlavních důvodů, proč by se situace mohla v roce 2026 výrazně změnit. Za opatrnějším sentimentem v roce 2025 stála především kombinace několika faktorů. Investoři reagovali na zpomalení růstu tržeb v divizi Amazon Web Services (AWS), která je dlouhodobě klíčovým zdrojem ziskovosti celé skupiny. Současně panovaly smíšené názory na schopnost Amazonu efektivně zpeněžit investice do umělé inteligence, jež se stala hlavním tématem technologického sektoru. Situaci nepomohlo ani říjnové oznámení největší vlny propouštění v historii firmy, kdy bylo zrušeno přibližně 14 000 pracovních míst. Tyto kroky sice měly zlepšit efektivitu, ale krátkodobě působily na trh spíše negativně. Slabší rok v porovnání s technologickými lídry Kontrast je patrný zejména při srovnání s ostatními technologickými giganty. Zatímco Amazon zaostával, Alphabet (GOOG) se stal v roce 2025 nejvýkonnějším členem skupiny Magnificent Seven, když jeho akcie vzrostly o 66 %, mimo jiné díky optimismu kolem nového modelu Gemini 3. Tento rozdíl ve výkonnosti vedl část investorů k přesunu kapitálu směrem k jiným jménům a Amazon se ocitl spíše na vedlejší koleji zájmu trhu. Navzdory tomu se však Wall Street od Amazonu neodvrátil. Naopak, řada analytiků jej začala vnímat jako příležitost s atraktivním poměrem rizika a výnosu, právě kvůli slabší relativní výkonnosti. Někteří stratégové dokonce zařadili akcie Amazonu mezi své „top picks“ pro rok 2026, což naznačuje, že trh v současných cenách vidí prostor pro výrazné zhodnocení. Analytici vidí silné katalyzátory růstu Jedním z nejvýraznějších hlasů je technický analytik společnosti Evercore ISI Mark Mahaney. Podle něj mají akcie Amazonu potenciál růstu až kolem 50 %, a to díky kombinaci několika katalyzátorů, které by se měly postupně projevit právě v roce 2026. Mezi klíčové faktory řadí opětovné zrychlení růstu AWS, rostoucí poptávku po AI čipech Trainium, další silný růst reklamních příjmů a také rozvoj nové generace hlasového asistenta Alexa+. Mahaney zdůrazňuje, že Amazon zůstává vysoce kvalitním „compounderem“, tedy společností schopnou dlouhodobě zvyšovat zisk na akcii. Konkrétně hovoří o přibližně 25% složené roční míře růstu EPS, stabilním dvouciferném růstu tržeb, rozšiřujících se provozních maržích a výrazném nárůstu volného cash flow, který by se měl projevit v horizontu následujících dvou let. Právě kombinace těchto faktorů podle něj vytváří prostor pro přecenění akcií směrem vzhůru. Optimismus analytiků potvrzují i širší data trhu. Podle Yahoo Finance hodnotí 96 % z celkem 67 analytiků akcie Amazonu jako „strong buy“ nebo „buy“. Průměrná cílová cena kolem 295 dolarů implikuje zhruba 27% růstový potenciál oproti aktuálním úrovním, což je samo o sobě nadprůměrné očekávání u společnosti s tak vysokou tržní kapitalizací. Diverzifikace, AI a dlouhodobý investiční příběh Zajímavý kontrast k optimismu Wall Street přinášejí data z platformy Polymarket, která sleduje predikční tržní očekávání drobných investorů. Přibližně 96 % uživatelů zde předpokládá, že se cena akcií Amazonu do konce ledna 2026 výrazně nezmění. Tento rozdíl mezi „Main Street“ a institucionálními investory ukazuje, že sentiment je stále opatrný, což může paradoxně vytvořit prostor pro pozitivní překvapení. K mírně optimističtějším hlasům se řadí také analytik JPMorgan Doug Anmuth. Ten sice nepočítá s tak výrazným růstem jako Mahaney, ale i jeho odhad zhruba 30% růstového potenciálu potvrzuje, že Amazon zůstává atraktivní investiční tezí. Anmuth upozorňuje zejména na sedmiletou smlouvu s OpenAI v hodnotě 38 miliard dolarů, která by mohla dlouhodobě podpořit tržby cloudové divize a posílit pozici Amazonu v oblasti AI infrastruktury. Podle Anmutha je Amazon nejvíce diverzifikovanou společností s velkou tržní kapitalizací, pokud jde o zdroje tržeb i zisků. Kombinuje dominantní postavení v e-commerce, rychle rostoucí reklamní byznys, globální cloudovou infrastrukturu a rostoucí expozici vůči umělé inteligenci. Právě tato diverzifikace podle něj tlumí rizika spojená s krátkodobými výkyvy jednotlivých segmentů a činí z Amazonu dlouhodobě atraktivní titul. Z pohledu roku 2026 tak Amazon stojí na rozcestí. Slabší výkonnost v roce 2025 snížila očekávání a vytvořila prostor pro přehodnocení valuace. Pokud se naplní scénář zrychlení růstu AWS, další monetizace AI a pokračující růst cash flow, mohou se obavy investorů postupně rozptýlit. Právě tehdy by se mohl projevit potenciál, o němž hovoří analytici, a akcie Amazonu by mohly výrazně překonat trh.