Klíčové body Cena stříbra pokračuje v mimořádné rally, když po loňském zdvojnásobení hodnoty vzrostla v lednu o dalších 57 %. Poptávka je tažena především čínským trhem, kde se kovy obchodují s prémií oproti Londýnu i po zohlednění místní 13% DPH. Jediný čínský fond zaměřený na futures stříbra, UBS SDIC, pozastavil nové úpisy v důsledku neobvykle vysoké prémie a omezených investičních možností. Růst cen stříbra je podporován posilováním zlata a odklonem investorů od státních dluhopisů a amerického dolaru k tvrdým aktivům. Rafinérie MKS PAMP hlásí bezprecedentní fyzickou poptávku na relativně nelikvidním trhu, který je nyní silně ovlivněn krátkodobými spekulacemi.   Trh se stříbrem zažívá v poslední době bezprecedentní rally, která přepisuje historické tabulky. Tento drahý kov je hnán vzhůru kombinací masivní fyzické poptávky a rostoucího spekulativního zájmu na trhu, který se aktuálně potýká s nižší likviditou. Z analýzy tržních dat je zřejmé, že hlavním motorem tohoto agresivního růstu jsou kupci v Číně, kteří svou aktivitou zastiňují ostatní regiony. Ceny v druhé největší ekonomice světa se momentálně obchodují s výraznou prémií oproti srovnatelným sazbám v Londýně, kde se tradičně stanovují globální benchmarky. Této anomálie si všímají i klíčoví hráči v odvětví. MKS PAMP SA, přední švýcarská rafinérie drahých kovů, upozorňuje na to, že globální poptávka dosahuje úrovní, jaké jsme na trhu dosud nikdy neviděli. Extrémní cenový skok a vliv zlata Výkonnost stříbra je v posledním období ohromující. V loňském roce se hodnota kovu více než zdvojnásobila a tento býčí trend pokračuje i v lednu, kdy stříbro připsalo dalších 57 %. Tento prudký vzestup je částečně tažen růstem ceny zlata a také strategií zajištění proti znehodnocení měny. Investoři se v současné situaci odvracejí od státních dluhopisů a fiat měn ve prospěch tvrdých aktiv. Zajímavým fenoménem je dynamika v Asii. Ceny v Číně rostou rychleji než kdekoli jinde na světě, a to i přesto, že místní dovozci musí počítat s 13% daní z přidané hodnoty. Ole Hansen, vedoucí komoditní strategie v Saxo Bank, k tomu poznamenal, že dokud zůstanou tyto prémie vysoké, obchodníci a investoři v Londýně a New Yorku budou utvrzováni v přesvědčení, že jejich lokální ceny jsou stále příliš nízké, což dále podporuje nákupní apetit. Chcete využít této příležitosti?Omezené možnosti a makroekonomický výhled Pro čínské investory, kteří se snaží naskočit na rostoucí trend, existuje mimo fyzický nákup slitků a mincí jen málo možností. Burzovně obchodované nástroje vykazují známky přehřátí. Například jediný čínský fond zaměřený čistě na stříbro, UBS SDIC Silver Futures Fund LOF, oznámil, že od středy pozastavuje nové úpisy. Správce fondu tento krok zdůvodnil varováním, že se fond obchoduje s neobvykle vysokou prémií. Mimo Čínu sledují investoři širší makroekonomické souvislosti. Společnost Amundi SA, největší evropský správce aktiv, poukazuje na oslabování dolaru. Rostoucí izolace USA od ostatních národů přesvědčuje mnoho investorů k redukci dolarových aktiv, což nahrává zlatu. Historicky platí, že když se daří dražšímu kovu, stříbro tento pohyb obvykle následuje s ještě vyšší volatilitou. James Emmett, generální ředitel MKS PAMP, v úterním rozhovoru situaci shrnul jasně: Poptávka po stříbře je obrovská a trh zažívá úroveň spekulací, která pro něj není tradiční. Cenová akce je nyní mnohem více ovlivňována krátkodobými hráči, což může vést k dalšímu zvýšení volatility na trzích.