Farma gigant má stále co nabídnout. Klíčové body Pfizer [PFE] zaostává v segmentu GLP-1 Blíží se patentové útesy klíčových léků Dividendový výplatní poměr je vysoký Firma představuje potenciální obratový příběh Akcie Pfizeru (PFE) se sice odrazily od svých minim, ale stále zůstávají přibližně o 50 % pod vrcholy z roku 2021. To samo o sobě přitahuje pozornost investorů, zejména těch dividendových. Firma patří mezi největší farmaceutické společnosti na světě, má dlouhou historii vývoje léků a nabízí vysoký dividendový výnos kolem 6,5–6,6 %. Na první pohled tak může působit jako atraktivní příležitost. Pod povrchem však stojí několik zásadních výzev, které mohou výrazně ovlivnit vývoj firmy v roce 2026. Nejde o drobné provozní problémy, ale o strukturální témata: pozice v rychle rostoucím segmentu GLP-1, blížící se patentové útesy a udržitelnost dividendy. Slabší pozice v segmentu GLP-1 Jedním z klíčových témat je oblast léků GLP-1, tedy přípravků používaných při léčbě diabetu a redukci hmotnosti. Tento segment patří k nejrychleji rostoucím částem farmaceutického trhu a přitahuje mimořádnou pozornost investorů. Zdroj: Shutterstock Pfizer zde zaostává za hlavními hráči. Její interní kandidát na GLP-1 byl vyřazen, což firmu odsunulo za společnosti Eli Lilly (LLY) a Novo Nordisk (NVO), které už mají léky GLP-1 na trhu. Tento vývoj byl pro investory zklamáním a patří mezi důvody oslabení akcií. Firma se ale nesmířila s pasivní rolí. Přistoupila k akvizici jiné společnosti s portfoliem GLP-1 a zároveň souhlasila s distribucí GLP-1 pilulky pro čínskou firmu, pokud bude schválena. Tyto kroky ukazují snahu dohnat ztrátu. Přesto zůstává realitou, že Pfizer je v tomto segmentu pozadu. Pro rok 2026 bude zásadní, aby firma ukázala pokrok v inovacích a přinesla pozitivní zprávy z oblasti GLP-1. Bez toho bude obtížné přesvědčit trh, že dokáže držet krok s konkurencí v jednom z nejatraktivnějších farmaceutických segmentů. Blížící se patentové útesy Další významnou výzvou jsou tzv. patentové útesy. Jde o moment, kdy klíčovým lékům vyprší patentová ochrana a na trh vstoupí generická konkurence. To obvykle vede k výraznému poklesu tržeb z daných přípravků. Onkologický lék Ibrance pravděpodobně narazí na generickou konkurenci v roce 2027. Kardiovaskulární léky Eliquis a Vyndaqel by měly následovat v roce 2028. To znamená, že rok 2026 je v podstatě posledním obdobím před potenciálním tlakem na příjmy z těchto klíčových produktů. Zdroj: Shutterstock Patentové expirace jsou ve farmaceutickém sektoru běžné. Vývoj nových léků a vypršení patentů se obvykle časově překrývají. Z tohoto pohledu Pfizer čelí standardnímu odvětvovému cyklu. Pro investory je však důležité načasování. Pokud nové zdroje růstu nebudou dostatečně silné právě ve chvíli, kdy starší léky začnou ztrácet exkluzivitu, může to mít citelný dopad na finanční výsledky. Právě proto je rok 2026 vnímán jako přechodový a strategicky důležitý. Udržitelnost dividendy pod tlakem Vysoký dividendový výnos je jedním z hlavních důvodů, proč se o akcie Pfizeru zajímají příjmově orientovaní investoři. Problémem je, že výplatní poměr dividend se pohybuje kolem 100 %. To je úroveň, která už vyvolává otázky ohledně dlouhodobé udržitelnosti. Technicky se dividendy vyplácejí z cash flow, nikoli ze zisku. Krátkodobě tak může být výplatní poměr nad 100 %, aniž by to automaticky znamenalo snížení dividendy. Dlouhodobě je ale taková situace obtížně udržitelná. Farmaceutický sektor je kapitálově náročný. Vyžaduje neustálé investice do výzkumu a vývoje. Pfizer navíc nedávno realizoval velkou akvizici, což zvyšuje finanční nároky. V kombinaci se slabší pozicí v GLP-1 a blížícími se patentovými útesy to vytváří tlak. Pro rok 2026 bude klíčové, aby firma dokázala dividendu bezpečně pokrýt a ideálně snížila výplatní poměr pod 100 %. Pokud by se to nepodařilo, dividenda by se mohla stát předmětem revize. Obratový příběh, ale s riziky Celkový obraz ukazuje Pfizer jako velkou a zavedenou farmaceutickou společnost, která prochází náročnějším obdobím. Nejde o firmu v existenčních problémech, ale o podnik stojící před několika strategickými výzvami. Právě to z něj dělá potenciální obratový příběh. Pokud se podaří posílit inovační pipeline, zvládnout patentové expirace a stabilizovat dividendovou politiku, může se investiční příběh zlepšit. Vysoký dividendový výnos je lákavý, ale zároveň signalizuje zvýšené riziko. Konzervativní dividendoví investoři mohou zvolit opatrnější přístup. To však neznamená, že by firma měla být ignorována. Pfizer zůstává významným výrobcem léků s globální pozicí. Pro investory může dávat smysl firmu pozorně sledovat. Vývoj v roce 2026 napoví, zda se skutečně daří obracet nepříznivý trend.