Americké akciové trhy ve středu zažily prudké oživení poté, co prezident Donald Trump ustoupil od hrozby zavedení cel vůči evropským spojencům v rámci sporu o Grónsko. Po silném výprodeji o den dříve se tak investoři dočkali vítané úlevy, která však zároveň slouží jako varování před tím, jak rozkolísané může být tržní prostředí v nadcházejícím období. Rychlý obrat sentimentu znovu připomněl, že politická rétorika zůstává jedním z hlavních zdrojů volatility. Bezprostředním impulzem k růstu bylo Trumpovo oznámení, že Spojené státy nebudou pokračovat v plánu zavést cla na evropské země. Prezident tento krok spojil s tím, co označil za „rámec budoucí dohody ohledně Grónska“, který má vzniknout ve spolupráci se spojenci v rámci NATO. Trhy tuto zprávu přijaly jako signál deeskalace a úlevy od bezprostřední hrozby obchodní války, která den předtím výrazně zasáhla akcie. Reakce Wall Street byla rychlá a výrazná. Index Dow Jones Industrial Average posílil téměř o 600 bodů, zatímco indexy S&P 500 a Nasdaq Composite přidaly shodně zhruba 1,2 %. Podle historických dat šlo o nejsilnější denní růst indexu S&P 500 za několik posledních měsíců. Přesto se tím nepodařilo plně vymazat ztráty z předchozí seance, což naznačuje, že část investorů zůstává obezřetná. Zdroj: Getty Images Podle Steva Sosnicka, hlavního stratéga společnosti Interactive Brokers, sice oznámený rámec dohody pomohl zmírnit nejhorší obavy, avšak jeho vágnost a nedostatek konkrétních detailů udržují na trzích zvýšenou nejistotu. Právě to vysvětluje, proč se akcie pouze odrazily ode dna, ale nenastartovaly trvalejší růstový trend. Jakmile se geopolitické téma promění v otázku obchodních bariér, trhy jej podle něj nemohou ignorovat a reagují okamžitě. Změna nálady se projevila i na dalších trzích. Index volatility Cboe, často označovaný jako „ukazatel strachu“ Wall Streetu, prudce klesl poté, co se krátce dostal nad svou dlouhodobou průměrnou hodnotu. Americký dolar mírně posílil a zlato ustoupilo z nedávných rekordních úrovní, což naznačuje návrat části kapitálu z bezpečných přístavů zpět do rizikovějších aktiv. Přesto zůstává patrné, že investoři reagují na politické zprávy velmi citlivě a často impulzivně. Současný vývoj znovu oživil na Wall Street diskusi o takzvaném „TACO trade“, tedy strategii vycházející z předpokladu, že Trump nakonec z kontroverzních kroků ustoupí, pokud negativně dopadnou na finanční trhy. Tento přístup se mezi investory rozšířil poté, co prezident v minulosti několikrát oznámil tvrdá opatření, aby je následně zmírnil či odložil ve chvíli, kdy akciové trhy prudce reagovaly. Pro část trhu se tak opakující politické manévry staly obchodní příležitostí. Podle Petera Cardilla ze společnosti Spartan Capital Securities je středeční obrat pro trhy krátkodobou úlevou, nikoli však zárukou klidnějšího vývoje. Politická komunikace se může rychle změnit a s ní i očekávání investorů. To znamená, že prudké výkyvy mohou být i nadále běžnou součástí obchodování, zejména v prostředí, kde jsou trhy silně závislé na politických signálech. Zdroj: Getty Images Dalším faktorem, který podle analytiků zvyšuje riziko volatility, jsou blížící se volby v polovině funkčního období. Scott Ladner ze společnosti Horizon Investments upozorňuje, že administrativa může v následujících měsících testovat reakce trhů na různé politické scénáře prostřednictvím dílčích a někdy i protichůdných prohlášení. Historicky přitom bývají roky střednědobých voleb v rámci prezidentského cyklu pro akciové trhy nejnestabilnější. Tento pohled potvrzuje i Ryan Detrick ze společnosti Carson Group, podle něhož je volatilita v takových letech prakticky nevyhnutelná. Po několikaleté silné rally tak mohou investoři čelit období, kdy budou muset akceptovat prudší výkyvy cen jako daň za dlouhodobé investování. Současná situace kolem cel a Grónska je tak spíše předzvěstí než výjimkou. Celkový obrázek naznačuje, že středeční oživení trhů sice přineslo krátkodobou úlevu, ale zároveň odhalilo křehkost sentimentu. Investoři se budou muset připravit na prostředí, kde politická rozhodnutí a rétorika mohou během jediného dne vyvolat výrazné pohyby. Pro dlouhodobé investory to znamená nutnost počítat s vyšší volatilitou a pečlivě zvažovat rizika, která s sebou současný tržní cyklus nese.