Nadcházející výsledková sezóna velkých technologických společností patří k nejsledovanějším událostem letošního roku na globálních trzích. Klíčové body Výsledky velkých technologických společností otestují vzestup umělé inteligence Microsoft a Meta čelí rostoucím pochybnostem investorů o návratnosti AI Alphabet si upevňuje pozici lídra díky silnému ekosystému a Gemini Obavy z technologické bubliny zůstávají navzdory rekordním investicím Investoři se připravují na moment, který může rozhodnout o tom, zda prudký vzestup umělé inteligence skutečně přináší hmatatelné ekonomické výsledky, nebo zda se trhy pohybují na hraně další technologické bubliny. Do centra pozornosti se dostávají především společnosti Microsoft, Meta Platforms, Alphabet a Amazon, které letos masivně zvyšují sázky na AI. Očekává se, že tyto společnosti spolu se společností Amazon (AMZN) zvýší své výdaje na AI o 30 % na více než 500 miliard dolarů v tomto roce, což je bezprecedentní výdaj, který zvýší pozornost investorů. Zdroj: Getty Images Právě zde se začínají objevovat první pochybnosti. Microsoft (MSFT) , který byl dlouho považován za průkopníka díky své strategické spolupráci se společností OpenAI, čelí otázkám, zda dokázal svou výhodu prvního hráče skutečně využít. Akcie Microsoftu v posledním čtvrtletí roku 2025 klesly o více než šest procent a sentiment investorů se postupně zhoršuje. Analytici upozorňují na rostoucí konkurenci v cloudových službách i na nejistotu kolem dalšího vývoje OpenAI, v níž má Microsoft významný podíl. Podobnému tlaku čelí i Meta Platforms (META) . Společnost masivně investuje do vývoje pokročilých AI modelů a infrastruktury, avšak investoři zatím postrádají jasný důkaz návratnosti těchto nákladů. Přestože se očekává solidní růst tržeb, vysoké výdaje na nábor špičkových AI odborníků by měly zpomalit růst zisku, což trh vnímá spíše negativně. Na opačné straně spektra stojí Alphabet (GOOGL) , který se v posledních měsících dostal do role překvapivého lídra celého AI závodu. Akcie společnosti v závěru roku 2025 vzrostly o téměř 30 procent, a to především díky silnému přijetí nejnovější generace modelu Gemini a úspěšné integraci umělé inteligence do vyhledávání. Investoři oceňují především schopnost Alphabetu monetizovat AI v rámci již existujícího ekosystému, který zahrnuje vyhledávání, reklamu i cloudové služby. Dalším významným impulzem byl nedávný kontrakt na spolupráci se společností Apple, v jehož rámci má Alphabet poskytovat technologické zázemí pro vylepšenou verzi hlasové asistentky Siri. Tento krok posílil vnímání Alphabetu jako firmy, která dokáže svou technologii uplatnit nejen interně, ale i jako strategický partner pro další globální hráče. Podle části investorů právě uzavřené ekosystémy, jako jsou vyhledávání Googlu nebo zařízení Applu, představují největší konkurenční výhodu v éře umělé inteligence. Zdroj: Getty Images Významným faktorem jsou také čísla z cloudového segmentu. Očekává se, že Google Cloud ve čtvrtém čtvrtletí zrychlil růst tržeb na přibližně 35 procent, zatímco Azure společnosti Microsoft by měl růst pomalejším tempem než v předchozím období. Amazon Web Services by měl zaznamenat mírné zrychlení, avšak stále čelí zpomalování růstu maloobchodní části podnikání v Severní Americe. Navzdory optimistickým očekáváním kolem některých firem však přetrvávají obavy z přehřátí celého sektoru. Více než polovina generálních ředitelů oslovených v nedávném průzkumu PwC uvedla, že z investic do umělé inteligence zatím nezaznamenala žádné konkrétní výnosy ani úspory nákladů. To vyvolává otázku, zda se přínosy AI nerozkládají příliš nerovnoměrně a zda současná valuace technologických akcií skutečně odpovídá reálnému ekonomickému dopadu této technologie. Skeptičtější hlasy zaznívají i ze strany analytiků. Někteří upozorňují, že Microsoft se potýká s omezenými kapacitami AI infrastruktury minimálně do poloviny roku, zatímco prudký růst cen paměťových čipů zhoršuje výhled pro trh osobních počítačů. To může brzdit růst klíčových segmentů, jako jsou Windows a herní konzole. Celkově se očekává, že výsledky velkých technologických společností budou pro trhy zásadním testem. Pokud firmy dokážou přesvědčivě ukázat, že masivní investice do umělé inteligence se promítají do růstu tržeb a zisků, může současný trend pokračovat. Pokud však čísla zklamou, může dojít k rychlému přehodnocení očekávání a zvýšené volatilitě napříč celým technologickým sektorem.