Po letech výrazného skepticismu se na Wall Street objevuje stále více analytiků, kteří přehodnocují dlouhodobý výhled společnosti Intel. Klíčové body Wall Street začíná měnit pohled na Intel (INTC) díky prvním známkám technologického obratu Umělá inteligence založená na autonomních agentech může oživit poptávku po serverových procesorech Proces 18A naznačuje návrat konkurenceschopnosti, i když obrat ještě není dokončen Akcie Intelu rostou, protože investoři znovu vidí věrohodný investiční příběh Akcie výrobce polovodičů se za posledních dvanáct měsíců více než zdvojnásobily a od začátku letošního roku si připsaly přibližně 25 %, zatímco index S&P 500 zůstává prakticky beze změny. Tento vývoj donutil část trhu znovu se zamyslet nad tím, zda Intel po náročné dekádě nezačíná postupně obracet vývoj ve svůj prospěch. Změna sentimentu přichází v době, kdy se kombinují dva faktory: oživení tradičního serverového byznysu a první konkrétní náznaky, že výrobní divize Intel Foundry by se mohla stát konkurenceschopnou, nebo alespoň životaschopnou. Analytici přitom zůstávají opatrní a zdůrazňují, že Intel (INTC) má před sebou ještě dlouhou cestu. Přesto se shodují, že po dlouhé době existují měřitelné signály zlepšení, nikoli jen sliby vedení. Umělá inteligence a návrat růstu serverového byznysu Jedním z hlavních důvodů změny pohledu analytiků je očekávaný návrat růstu v oblasti serverových procesorů. Analytik HSBC Frank Lee uvedl, že tradiční serverový byznys Intelu by se měl znovu dostat na růstovou trajektorii díky nástupu umělé inteligence založené na autonomních agentech. Tento typ AI posouvá využití výpočetního výkonu za hranice jednoduchých asistentů směrem k systémům, které samostatně plánují a vykonávají složité úlohy. Podle Leeho právě tento posun zvyšuje poptávku po univerzálních výpočetních prostředcích, tedy po serverových centrálních procesorech, kde má Intel stále silnou pozici. Z tohoto důvodu zvýšil své hodnocení akcií Intelu z „redukovat“ na „držet“. Nejde sice o jednoznačné doporučení k nákupu, ale představuje zásadní obrat oproti dřívějšímu negativnímu postoji. Lee odhaduje, že poptávka po serverových čipech by mohla v roce 2026 růst tempem 30 % až 40 % ročně. Připouští, že omezení v dodávkách paměťových čipů by mohlo skutečný růst snížit zhruba na polovinu, i tak by však šlo o výrazně lepší výsledek, než s jakým počítá současný konsensus Wall Street ve výši 4 % až 6 %. Důležité je, že tento potenciál podle Leeho není plně promítnut do ceny akcií, přestože titul v posledním roce zaznamenal mimořádně silný růst. Zdroj: Getty images Intel Foundry a opatrný návrat důvěry Zatímco serverový byznys představuje relativně stabilní pilíř, výrobní divize Intel Foundry zůstává nejcitlivější částí příběhu. Právě zde Intel v minulých letech opakovaně zklamal kvůli zpožděním výrobních procesů a ztrátě technologického náskoku. Podle analytiků však nyní dochází k postupnému zlepšení, které se začíná odrážet i v hodnoceních. Frank Lee z HSBC upozornil na rostoucí zapojení externích zákazníků, ačkoli zatím nejde o veřejně potvrzené kontrakty. Podle něj by se Nvidia (NVDA) mohla v budoucnu obrátit na Intel Foundry při výrobě herních grafických procesorů. Zároveň se objevují informace, že Apple (AAPL) diskutuje možnost využití výrobních kapacit Intelu pro své procesory řady M. I když jde zatím pouze o náznaky, jejich význam je nezanedbatelný. Naznačují totiž, že Intel se znovu objevuje v úvahách největších technologických firem, což bylo ještě před několika lety obtížně představitelné. Trh tyto signály vnímá jako první krok k obnovení důvěry ve výrobní schopnosti společnosti. Proces 18A a test skutečné konkurenceschopnosti Dalším klíčovým prvkem obratu je výrobní proces 18A, jehož debut byl spojen s uvedením procesorů Panther Lake na veletrhu CES. Analytik Seaport Jay Goldberg, který zvýšil hodnocení akcií Intelu na „koupit“, označil 18A za vysoce výkonný a zdůraznil, že Intel je poprvé po téměř deseti letech znovu konkurenceschopný, nebo alespoň životaschopný ve výrobě pokročilých čipů. Goldberg zároveň upozorňuje, že proces 18A sám o sobě Intel „nezachrání“. Podle jeho názoru má foundry byznys ještě dlouhou cestu, než bude možné hovořit o plně udržitelném modelu. Skutečným testem bude až následující generace výrobního procesu 14A, jejíž spuštění se neočekává dříve než v roce 2028. Přesto analytik považuje silný výkon Panther Lake a první výsledky 18A za důkaz, že se Intel vrátil na správnou trajektorii. To představuje významný posun oproti minulým letům, kdy společnost opakovaně ztrácela krok s konkurencí a její plány působily nevěrohodně. Pokročilé balení čipů a širší tržní souvislosti Vedle samotné výroby hraje stále důležitější roli také oblast pokročilého balení čipů. Frank Lee z HSBC uvedl, že omezení kapacit v balení čipů pro umělou inteligenci by mohlo Intelu pomoci získat externí zákazníky pro technologii Embedded Multi-die Interconnect Bridge již ve fiskálním roce 2027. Podle analytiků může právě tato oblast představovat konkurenční výhodu v době, kdy celý sektor naráží na kapacitní limity. Goldberg dodává, že většina externích zákazníků Intel Foundry by se pravděpodobně rozhodla využít i jeho pokročilé balení. Tento trend může být posílen omezeními u hlavního konkurenta, společnosti Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) . Pokud se tyto limity potvrdí, může Intel získat zakázky, které by jinak směřovaly jinam. Celkově se tak začíná rýsovat věrohodný příběh postupného obratu. Nejde o rychlou transformaci ani o jistý úspěch, ale o kombinaci faktorů, které dávají analytikům důvod k opatrnému optimismu. Růst serverového byznysu tažený umělou inteligencí založenou na autonomních agentech, návrat konkurenceschopnosti ve výrobě a potenciál v oblasti pokročilého balení vytvářejí základ, na kterém může Intel v příštích letech stavět. Wall Street tak poprvé po dlouhé době nepohlíží na Intel jen jako na firmu, která zaspala technologický vývoj, ale jako na společnost, jež se snaží znovu získat relevanci v klíčových segmentech polovodičového trhu. Zda se tento obrat promění v dlouhodobý úspěch, ukážou až další roky, ale aktuální změna nálady naznačuje, že Intel už investoři zcela neodepisují. Zdroj: Shutterstock