Společnost AbbVie ve čtvrtém čtvrtletí překonala očekávání Wall Streetu jak na úrovni zisku, tak tržeb. Zisky AbbVie překonaly očekávání, ale akcie přesto oslabily Investory znepokojily slabší tržby v onkologii a estetice Imunologické léky Skyrizi a Rinvoq zůstávají hlavními tahouny růstu Vysoká očekávání trhu způsobila, že dobrá čísla nestačila Přesto její akcie po zveřejnění výsledků zamířily dolů, což znovu ukazuje, jak přísně dnes investoři hodnotí velké farmaceutické společnosti. Samotná čísla totiž nestačí – rozhodující je struktura růstu, výhled klíčových léků a schopnost firmy kompenzovat slábnoucí segmenty. AbbVie za poslední čtvrtletí vykázala upravený zisk 2,71 dolaru na akcii, čímž překonala konsensuální odhad analytiků ve výši 2,65 dolaru. Tržby dosáhly 16,6 miliardy dolarů a rovněž mírně překonaly očekávání trhu, která se pohybovala kolem 16,4 miliardy dolarů. Na první pohled tedy šlo o solidní výsledky, které by za normálních okolností akciím pomohly. Pozitivně vyzněl i výhled na celý rok 2026. Společnost očekává upravený zisk v rozmezí 14,37 až 14,57 dolaru na akcii, což je nad průměrným odhadem analytiků ve výši 14,27 dolaru. AbbVie zároveň upozornila, že prognóza nezahrnuje potenciální dopady akvizic výzkumných aktiv a vývojových milníků, které mohou během roku nastat. Jinými slovy, výhled je spíše konzervativní a ponechává prostor pro pozitivní překvapení. Navzdory tomu akcie AbbVie (ABBV) po krátkém růstu v předobchodní fázi otočily a během středeční seance klesly přibližně o 2,5 %. Pro srovnání, širší index S&P 500 ztratil zhruba půl procenta, zatímco konkurenční Eli Lilly (LLY) posílila o více než 9 % díky výrazně silnějším výsledkům. Tento kontrast jen podtrhl, že trh byl vůči AbbVie mimořádně náročný. Důvodem poklesu akcií nebyla celková čísla, ale detailní pohled na jednotlivé segmenty. Především onkologické portfolio společnosti zklamalo. Globální tržby v této oblasti dosáhly 1,7 miliardy dolarů, což znamenalo meziroční pokles. V prostředí, kde investoři očekávají u velkých farmaceutických firem stabilní nebo rostoucí onkologické příjmy, jde o citlivý signál. Pod tlakem zůstává také estetická divize, která zahrnuje známé značky jako Botox Cosmetic a Juvederm. Tržby tohoto portfolia klesly na 1,3 miliardy dolarů. Podle analytiků zde sehrála roli především makroekonomická nejistota, která omezuje výdaje spotřebitelů na neakutní zákroky. Analytik Citigroup Geoff Meacham upozornil, že právě Botox Cosmetic nadále brzdí růst celého segmentu. Další nejistotu do dlouhodobého výhledu přináší regulace. Botox i Botox Cosmetic byly vybrány do třetího kola cenových jednání v rámci amerického zákona o snižování inflace. Vyjednané ceny mají vstoupit v platnost v roce 2028, což sice není bezprostřední hrozba, ale investoři tuto skutečnost zohledňují už dnes. Na druhé straně výsledků stojí imunologické portfolio, které zůstává hlavním pilířem růstu AbbVie. Tržby v této oblasti dosáhly 8,6 miliardy dolarů, což představuje více než 18% meziroční nárůst. Přechod od dřívější závislosti na jednom klíčovém léku k širšímu portfoliu se zde jasně projevuje. Původní blockbuster Humira sice dál ztrácí. Tržby klesly o 26 % na 1,2 miliardy dolarů poté, co lék v roce 2023 přišel o patentovou ochranu a čelí konkurenci biosimilárních přípravků. Přesto byly příjmy z Humiry vyšší, než analytici očekávali, což krátkodobě pomohlo celkovým číslům imunologické divize. Skutečnými tahouny jsou však nové léky. Tržby Skyrizi vzrostly o více než 30 % na 5 miliard dolarů za čtvrtletí a Rinvoq přidal téměř stejným tempem na 2,4 miliardy dolarů. Právě na této dvojici stojí dlouhodobá strategie AbbVie v oblasti imunologie. Přesto ani zde nebyl trh zcela spokojen. Někteří analytici označili čísla za „neinspirativní“ vzhledem k vysokým očekáváním Wall Streetu. Upozorňují, že část růstu byla podpořena dočasným efektem vyšších tržeb Humiry a že klíčové léky Skyrizi a Rinvoq se pohybovaly spíše kolem očekávání než výrazně nad nimi. Pozitivní zprávou do budoucna je rozšiřování indikací. Společnost nedávno podala žádosti o nové využití Rinvoqu u pacientů s nesegmentovým vitiligem, a to na základě dat z klinických studií fáze 3. Úspěch v této oblasti by mohl dále posílit růstový profil léku a částečně rozptýlit obavy investorů. Celkově výsledky AbbVie ukazují firmu s pevnými základy a solidním výhledem, ale zároveň s několika slabšími místy, která trh nehodlá přehlížet. V prostředí, kde investoři porovnávají farmaceutické tituly velmi přísně mezi sebou, nestačí překonat odhady – klíčové je přesvědčit, že růst bude udržitelný i v dalších letech.