Současná horečka kolem umělé inteligence katapultovala ceny mnoha technologických titulů do závratných výšin. Klíčové body Applied Materials (AMAT) je největším světovým dodavatelem zařízení pro výrobu polovodičů s rekordními investicemi do výzkumu Společnost těží z masivních investic gigantů jako TSMC (TSM) a Micron Technology (MU) (MU) , které přesahují 50 miliard dolarů Management očekává v příštích dvou letech stabilní 20% růst tržeb podpořený expanzí marží Přestože akcie za půl roku vzrostly o 117 %, jejich valuace zůstává vzhledem k růstu atraktivní Zatímco pozornost většiny investorů se upírá na výrobce samotných čipů, zkušenější hráči na trhu začínají hledat příležitosti hlouběji v dodavatelském řetězci. Tato strategie dává smysl: čipy se sice navrhují v kancelářích gigantů, ale jejich fyzická existence závisí na extrémně sofistikovaných strojích. Právě zde dominuje společnost Applied Materials (AMAT) , jejíž akcie za posledních šest měsíců sice vzrostly o úctyhodných 117 %, ale podle analytiků zdaleka nevyčerpaly svůj potenciál. Aktuální tržní kapitalizace tohoto technologického behemota dosahuje 294 miliard USD při ceně akcie kolem 369,45 USD. Zatímco firmy jako Nvidia (NVDA) plní titulní strany novin, Applied Materials představuje základní infrastrukturu, bez které by žádný moderní čip nespatřil světlo světa. V situaci, kdy poptávka po AI akcelerátorech drasticky převyšuje nabídku, jsou výrobci nuceni masivně navyšovat své kapacity. A právě v tento moment přichází na scénu vybavení od Applied Materials. Zdroj: Getty Images Klíčový dodavatel pro celou polovodičovou elitu Společnost je v současnosti největším světovým dodavatelem zařízení pro výrobu polovodičových destiček (wafer fabrication equipment). Její konkurenční výhoda spočívá v neobvykle širokém portfoliu. Zatímco její konkurenti jsou často úzce specializovaní na určité fáze výroby, Applied Materials dokáže do jedné slévárny umístit desítky různých nástrojů. Tato komplexnost jí umožňuje efektivně vytlačovat konkurenci a zvyšovat svůj tržní podíl. Dominance na trhu se přímo promítá do schopnosti investovat do budoucího rozvoje. V loňském roce společnost vynaložila na výzkum a vývoj (R&D) astronomických 3,6 miliardy USD. Pro srovnání, její nejbližší rivalové Lam Research (LRCX) a KLA Corporation (KLAC) investovali ve stejném období podstatně méně, konkrétně 2,3 miliardy USD, respektive 1,4 miliardy USD. Tento náskok v inovacích zajišťuje, že Applied Materials zůstane technologickým lídrem i v éře přechodu na ještě pokročilejší výrobní procesy. Masivní kapitálové výdaje výrobců jako hnací motor Budoucí růst společnosti je pevně spjat s investičními plány největších světových výrobců čipů. Ti nyní ohlašují rekordní kapitálové výdaje, aby uspokojili hlad po AI výkonu. Společnost Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) plánuje investice v rozmezí 52 až 56 miliard USD. Pozadu nezůstává ani Micron Technology (MU) (MU) s plánovanými výdaji ve výši 20 miliard USD, zatímco jihokorejský gigant SK Hynix (000660.KS) rovněž avizoval značné navýšení rozpočtu na novou infrastrukturu. Vedení Applied Materials očekává, že tyto investice se letos projeví ve 20% růstu prodejů zařízení. Tento trend by měl akcelerovat zejména ve druhé polovině roku a plynule pokračovat do roku 2027. S rostoucí poptávkou navíc dochází k expanzi hrubých marží, které se aktuálně pohybují na úrovni 48,72 %. Management firmy věří, že díky vysoké poptávce a efektivitě výroby dokáže marže v roce 2026 dále navyšovat. Proč drahé akcie Applied Materials nemusí být pro investory hrozbou Z pohledu konzervativního investora se může zdát, že akcie obchodovaná za 32násobek budoucích zisků (forward P/E) je již drahá. Nicméně v kontextu očekávaného dvacetiprocentního růstu tržeb v každém z následujících dvou let se toto ocenění jeví jako spravedlivé. Firma se nachází v unikátní pozici, kdy těží z „přezbrojování“ celého odvětví na umělou inteligenci. I v případě, že by se tempo budování nových kapacit ke konci dekády zpomalilo, Applied Materials disponuje stabilním příjmem z rozsáhlé instalované báze svých strojů. Ty vyžadují pravidelný servis, výměnu náhradních dílů a technologické upgrady. Tato servisní složka byznysu funguje jako stabilizační prvek v cyklickém polovodičovém odvětví. Pro investory, kteří zmeškali parabolický růst výrobců koncových čipů, tak Applied Materials představuje rozumně oceněnou bránu k dlouhodobým ziskům z AI revoluce. Zdroj: Getty images