Americká ekonomika vstoupila do roku 2026 v relativně dobré kondici. Klíčové body Sektor služeb v USA roste už devatenáctý měsíc v řadě a potvrzuje odolnost ekonomiky na začátku roku Nové objednávky a zaměstnanost naznačují stabilní, i když stále jen pozvolný hospodářský růst Inflace a vysoká cla dál zvyšují náklady a brzdí investiční rozhodování podniků Výhled na rok 2026 zůstává opatrně optimistický, zejména díky nižším úrokovým sazbám Nejnovější data ze sektoru služeb, který představuje největší část hospodářství Spojených států, ukazují pokračující expanzi a naznačují, že riziko recese zůstává zatím vzdálené. Současně je však zřejmé, že podniky stále čelí celé řadě překážek – od vysokých cel přes přetrvávající inflační tlaky až po nejistotu ohledně hospodářské politiky. Výsledkem je ekonomické prostředí, které sice roste, ale bez výraznější dynamiky, na jakou byly firmy zvyklé v silnějších fázích cyklu. Podle průzkumu Institutu pro řízení dodávek (ISM) zůstal index aktivity v sektoru služeb v lednu na úrovni 53,8 %. To znamená, že se podnikání rozšiřuje už devatenáctý měsíc v řadě, což samo o sobě potvrzuje odolnost americké ekonomiky. Jakékoli číslo nad hranicí 50 % totiž signalizuje růst. Stabilita tohoto ukazatele naznačuje, že ekonomika si udržuje slušné tempo i na začátku nového roku, a to navzdory nepříznivým vnějším vlivům. Sektor služeb zůstává pilířem růstu Sektor služeb zahrnuje široké spektrum podniků – od bank a finančních institucí přes maloobchod až po restaurace a další spotřebitelské služby. Právě tento segment byl v posledních letech hlavním tahounem americké ekonomiky a současná data naznačují, že tuto roli plní i nadále. Podle vyjádření respondentů průzkumu ISM zůstává podnikání „poměrně stabilní“, přičemž některé firmy hlásí i opatrný optimismus do dalších měsíců. Důležitým signálem je vývoj nových objednávek. Ty v lednu vzrostly již osmý měsíc po sobě, což obvykle slouží jako indikátor budoucích tržeb. Tento trend naznačuje, že poptávka po službách neklesá a že podniky mohou i v dalších měsících počítat s relativně stabilním objemem zakázek. Přesto se nejedná o prudké zrychlení – spíše o postupné, umírněné rozšiřování aktivity. Zajímavý je rovněž vývoj zaměstnanosti v sektoru služeb. Po slabším období v létě a na podzim minulého roku začaly firmy opět mírně nabírat nové pracovníky. Zaměstnanost rostla druhý měsíc v řadě, což je pozitivní signál, i když celkový přírůstek pracovních míst zůstává omezený. Americká ekonomika tak sice nadále roste, ale nevytváří dostatečné množství nových pracovních pozic, aby bylo možné hovořit o plně robustním trhu práce. Zdroj: Getty images Inflace a cla dál komplikují podnikání Navzdory relativně solidní aktivitě se podniky nadále potýkají s tlakem na náklady. Index cen v rámci průzkumu ISM v lednu mírně vzrostl, což ukazuje na pokračující inflační tlaky. Významnou roli v tomto vývoji hrají vysoká americká cla, která zvyšují náklady na dovoz a promítají se do cen vstupů napříč ekonomikou. Mnohé firmy se snaží na tuto situaci reagovat zvyšováním efektivity, například prostřednictvím zavádění umělé inteligence a automatizace procesů. Tyto investice však vyžadují čas i kapitál a jejich přínosy se projeví spíše ve střednědobém horizontu. V krátkodobém pohledu tak zůstává inflace jedním z hlavních faktorů, které brání rychlejšímu zrychlení hospodářského růstu. Celkový obraz americké ekonomiky je proto smíšený. Na jedné straně pokračující expanze v sektoru služeb a stabilní poptávka, na straně druhé přetrvávající inflační tlaky a omezený růst zaměstnanosti. Recese se podle dostupných dat zatím nejeví jako bezprostřední hrozba, ekonomika však rozhodně není bez problémů. Výhled: opatrný optimismus a role měnové politiky Ekonomové i vedoucí představitelé podniků hledí do dalších měsíců s opatrným optimismem. Mnozí věří, že situace by se mohla zlepšit, pokud dojde ke snížení nejistoty v oblasti hospodářské politiky. Významnou roli v tomto ohledu hraje postoj administrativy prezidenta Donalda Trumpa, zejména pokud jde o obchodní politiku a hrozby dalšími cly. Právě tyto faktory podle mnoha podniků zvyšují nejistotu a brzdí investiční rozhodování. Pozitivním prvkem je vývoj měnové politiky. Federální rezervní systém v posledních měsících několikrát snížil úrokové sazby a během roku by mohl v tomto trendu pokračovat. Nižší náklady na půjčky by mohly podpořit investice i spotřebu a dodat ekonomice nový impuls. Otázkou zůstává, jak rychle se tento efekt projeví a zda bude dostatečně silný na to, aby vyvážil ostatní negativní vlivy. Podle Bena Ayerse, hlavního ekonoma společnosti Nationwide, lze i přes pomalejší začátek roku očekávat, že růst sektoru služeb v roce 2026 zrychlí. Klíčovým předpokladem je však ústup nejistoty a obnovení důvěry v ekonomické prostředí. Pokud se podaří stabilizovat obchodní politiku a inflace bude postupně slábnout, může americká ekonomika navázat na současné tempo a postupně ho zvyšovat. Reakce finančních trhů na nejnovější data byla zatím spíše klidná. Hlavní akciové indexy – Dow Jones Industrial Average a S&P 500 – po zveřejnění zprávy posílily, což naznačuje, že investoři vnímají současný stav ekonomiky jako relativně stabilní. Trh tak zatím sází na scénář pokračujícího, byť umírněného růstu, a vyčkává na další signály, které by potvrdily nebo vyvrátily tento výhled. Zdroj: Shutterstock