Společnost Cisco Systems zveřejnila výsledky za druhé fiskální čtvrtletí, které investory přiměly k rozporuplné reakci. Cisco (CSCO) reportovalo upravenou hrubou marži 67,5 %, pod odhady trhu Růst cen paměťových čipů tlačí na nákladovou strukturu firmy Tržby 15,35 miliardy USD překonaly očekávání analytiků Výhled pro rok 2026 byl zvýšen díky silné poptávce po AI infrastruktuře Na jedné straně firma překonala očekávání trhu v oblasti tržeb a zvýšila výhled na celý rok. Na straně druhé však reportovala upravenou hrubou marži pod odhady analytiků, což vedlo k poklesu akcií o zhruba 7 % v v předobchodní seanci. Hlavním problémem se ukázaly rostoucí náklady na paměťové čipy. Globální růst cen pamětí, který je důsledkem masivních investic do infrastruktury umělé inteligence, se promítl do nákladové struktury společnosti. Investoři tak začali přehodnocovat krátkodobou ziskovost, přestože poptávka po produktech Cisco (CSCO) zůstává silná. Růst cen pamětí tlačí na marže Americké technologické společnosti jako OpenAI, Alphabet (GOOGL) a Microsoft (MSFT) v posledním období urychlily výstavbu infrastruktury pro umělou inteligenci. Tento trend pohltil velkou část globální nabídky paměťových čipů. Výrobci komponent upřednostňují dodávky pro datová centra s vyšší marží před spotřební elektronikou, což vedlo k růstu cen. Cisco je klíčovým dodavatelem vysokorychlostní síťové infrastruktury. Jeho switche a routery, využívající různé typy paměťových čipů, tvoří základ konektivity datových center, která provozují aplikace umělé inteligence. Vyšší vstupní náklady se proto přirozeně promítly do výsledků. Společnost za druhé čtvrtletí vykázala upravenou hrubou marži ve výši 67,5 %. Podle údajů LSEG analytici očekávali v průměru 68,14 %. Rozdíl sice není dramatický, ale v prostředí vysokých valuací a citlivosti trhu na marže to stačilo k negativní reakci. Jake Behan, vedoucí kapitálových trhů ve společnosti Direxion, uvedl, že silná poptávka a zrychlující se tržby byly jasným pozitivem, avšak nižší marže výsledek částečně zastínily. Podle něj bude klíčové, jak efektivně dokáže Cisco proměnit nevyřízené objednávky ve skutečné tržby během druhé poloviny roku. Cenová opatření a silná AI objednávková kniha Generální ředitel Chuck Robbins během hovoru s investory potvrdil, že firma již reagovala na zvýšené ceny pamětí úpravou vlastních cen. Cisco rovněž reviduje smluvní podmínky s partnery a zákazníky, aby zmírnilo dopad nákladového tlaku. Z dlouhodobější perspektivy však společnost těží z výrazného růstu výdajů na infrastrukturu umělé inteligence. Wall Street v posledních měsících oceňovala právě tento potenciál, což se promítlo do vývoje akcií. Ty letos vzrostly o více než 11 % poté, co v roce 2025 zaznamenaly přibližně 30% růst. Robbins uvedl, že díky silné poptávce po systémech Silicon One a optice nyní Cisco očekává, že ve fiskálním roce 2026 přijme objednávky na AI přesahující 5 miliard dolarů. Zároveň předpokládá, že tržby z AI infrastruktury od hyperscalerů přesáhnou 3 miliardy dolarů. Tato čísla potvrzují, že firma je pevně ukotvena v investičním cyklu kolem datových center a umělé inteligence. Hyperscaleři, tedy největší provozovatelé cloudové infrastruktury, zůstávají klíčovým zdrojem růstu. Vyšší výhled tržeb navzdory krátkodobému tlaku Cisco zároveň zvýšilo výhled tržeb pro fiskální rok 2026. Nově očekává příjmy v rozmezí 61,2 až 61,7 miliardy dolarů, zatímco předchozí prognóza počítala s 60,2 až 61 miliardami dolarů. Tento krok naznačuje, že vedení společnosti je přesvědčeno o pokračující robustní poptávce. Za čtvrtletí končící 24. ledna firma vykázala celkové tržby ve výši 15,35 miliardy dolarů, což překonalo průměrný odhad analytiků ve výši 15,12 miliardy dolarů. Tržbová dynamika tak zůstává solidní. Výsledky tedy ukazují určité napětí mezi růstem a ziskovostí. Na jedné straně stojí silná objednávková kniha, vyšší výhled a výrazné investice hyperscalerů do AI infrastruktury. Na straně druhé jsou krátkodobé nákladové tlaky vyvolané globálním růstem cen paměťových čipů. Pro investory bude rozhodující, zda se Cisco podaří stabilizovat hrubou marži při současném udržení tempa růstu. Pokud se firmě podaří efektivně přenést vyšší náklady na zákazníky a zároveň naplnit očekávané AI objednávky, může současná korekce představovat spíše krátkodobou reakci trhu než změnu dlouhodobého trendu. Aktuální výsledky tak nepředstavují zásadní zlom v příběhu společnosti, ale připomínají, že i firmy těžící z boomu umělé inteligence čelí běžným provozním tlakům. Trh nyní bude sledovat především to, zda silná poptávka dokáže vyvážit nákladové výzvy a udržet Cisco na trajektorii růstu.