Ceny ropy na začátku týdne oslabily, když investoři vyhodnocují šance na diplomatické řešení sporu mezi Spojenými státy a Íránem. Přestože napětí na Blízkém východě zůstává zvýšené a americké síly se v regionu shromažďují, samotný trh nyní více reaguje na možnost dohody než na bezprostřední hrozbu konfliktu. Ropa Brent se pohybovala kolem 71 dolarů za barel, přičemž v pátek uzavřela bez výraznější změny. Americká ropa West Texas Intermediate rovněž zaznamenala mírný pokles. Trh tak částečně korigoval předchozí růsty, které byly taženy obavami z eskalace napětí mezi Washingtonem a Teheránem. Klíčovým impulzem byly výroky íránského ministra zahraničí Abbáse Araghčího, který uvedl, že existuje významná šance na diplomatické řešení. Podle jeho slov je dohoda „na dosah ruky“ a očekává další jednání s americkým zvláštním vyslancem Stevem Witkoffem v Ženevě. Takové prohlášení zmírnilo bezprostřední obavy z vojenského střetu, přestože prezident Donald Trump dříve naznačil, že zvažuje omezený vojenský úder. Zdroj: Getty Images Od začátku roku ceny ropy rostly navzdory očekáváním globálního přebytku nabídky. Hlavním důvodem byla právě geopolitická rizika spojená s Íránem. Obchodníci navyšovali zajištění proti možnému omezení dodávek, což vedlo k vyšší aktivitě na trzích s futures a opcemi. I malá pravděpodobnost přerušení exportu totiž může mít výrazný dopad na cenová očekávání. Zásadním bodem zůstává Hormuzský průliv, úzká námořní trasa mezi Íránem a Arabským poloostrovem. Tudy denně proplouvá významná část světových dodávek ropy a zkapalněného zemního plynu. Írán by nemusel průliv zcela zablokovat; i částečné narušení přepravy by mohlo vyvolat prudké cenové reakce. Saúdská Arábie, Irák a Kuvajt přes tuto oblast exportují většinu své produkce, zejména do asijských zemí. Samotný Írán produkuje více než tři miliony barelů ropy denně, což představuje přibližně tři procenta globální produkce. Většina této ropy směřuje do Číny. Jakékoli omezení íránského exportu by tedy mohlo mít sekundární dopady i na asijské trhy a globální rovnováhu nabídky a poptávky. Zajímavým signálem je vývoj tzv. promptního spreadu u ropy Brent, tedy rozdílu mezi dvěma nejbližšími kontrakty. Tento ukazatel, který odráží krátkodobou napjatost trhu, se zúžil na přibližně 43 centů za barel, zatímco na konci ledna přesahoval jeden dolar. Přestože trh zůstává v tzv. backwardation – tedy situaci, kdy jsou ceny promptních kontraktů vyšší než vzdálenějších – zúžení spreadu naznačuje mírné uvolnění napětí. Pro investory je backwardation důležitým indikátorem. Silnější backwardation obvykle signalizuje napjatý fyzický trh a obavy z nedostatku dodávek. Naopak jeho oslabení může znamenat, že riziková prémie začíná slábnout. Analytici proto doporučují sledovat nejen titulky o geopolitice, ale i časové spready, zásoby ropných produktů a postoj Organizace zemí vyvážejících ropu. Organizace zemí vyvážejících ropu nadále hraje klíčovou roli v udržování rovnováhy na trhu. Disciplína členských států při dodržování těžebních kvót může v případě diplomatického uklidnění situace zabránit prudšímu poklesu cen. Pokud by však došlo k narušení dodávek nebo k zásahu v Hormuzském průlivu, trh by pravděpodobně reagoval rychlým přeceněním. Zdroj: Bloomberg Současný vývoj tak představuje pro investory kombinaci geopolitického rizika a potenciální diplomatické úlevy. Krátkodobě mohou ceny kolísat podle každé nové informace o jednáních mezi Washingtonem a Teheránem. Dlouhodobější směr však bude záviset nejen na politickém vývoji, ale také na fundamentálních faktorech, jako jsou globální poptávka, produkční politika producentů a vývoj zásob. Ropa tak zůstává jedním z nejcitlivějších aktiv na geopolitické události. I když současné oslabení naznačuje mírnější přístup investorů, trh zůstává připraven reagovat na jakýkoli náznak eskalace. Pro investory to znamená zvýšenou potřebu sledovat nejen diplomatická jednání, ale i strukturální indikátory fyzického trhu.